A股今日衝高回落，再度試探4000點後跌收0.93%，成交近1.5萬億，連續兩日觸碰4000點大關，天量滯漲顯示資金分歧巨大。統計顯示，滬指自低點已經翻番，逾千隻個股已超2007年6124點價位。創業板兩年半累計漲幅更達330%、市盈率突破90倍，超過了2000年時美股科網泡沫時期估值水準。

　　資金：流向“洼地”

　　嗅覺靈敏的資金已率先涌入估值更低的香港尋找安全感。港股通105億元人民幣額度連續兩日半日即耗盡。在資金推動下港股總市值創28萬億港元歷史新高，單日成交金額也創出2900億港元的紀錄。

　　在A股市場上，大中市值股票漸成資金避風港。二八分化日漸清晰，主力資金流向出現了明顯背離。wind統計顯示，近3日僅金融、地産和石油開採獲得資金凈流入，而以電腦、文化傳媒等為代表的成長類個股遭持續減持。

　　分析人士表示，從目前基金倉位和風險偏好看，大盤藍籌倉位處於歷史底部，下調空間十分有限，當市場風險情緒出現回落時，大中市值股票將成為資金避風港。

　　風格：成長藍籌，風水輪流

　　目前市場兩點變化值得關注：一是經濟基本面，進入4月後，在穩增長措施加速推出情況下將逐漸企穩；二是市場風格上，高估值成長板塊連續兩日盤中出現逾4%深幅回調，漸有調整之勢。

　　最近的一個月內，多領域改革舉措密集出臺，從一帶一路頂層設計方案發佈到五部委聯合救地産，再到存款保險制度條例正式公佈、社保基金投資範圍擴大……各項新政為權重板塊保駕護航。分析認為，成長藍籌，風水輪流，一季度小盤股表現遠遠強于權重股，進入二季度後，資金再度回流權重股的戰略意圖比較明顯。

　　業績：提防裸泳

　　年報數據顯示，中小板和創業板的凈利潤同比增幅遠超平均水準，中小市值成長型公司表現更為搶眼。這表明創業板指新高背後或源於一定的業績支撐。儘管創業板業績總體向好，但報憂公司佔比亦有三成。其中，天山生物、天源迪科、北京君正等逾10家公司預計其一季度凈利潤同比下降超過100%。分析人士認為，創業板指數在爭議中不斷創新高，表明板塊已進入整體泡沫化高風險區域。隨著年報季報披露，業績與股價背離的公司要防範泡沫破裂的風險。

　　分析：波動可能加劇

　　在A股歷史上，4000點是重要的階段性指標，2007年5月市場運作到4200點後，大盤調整了一個月方重回上升通道。本輪A股自低點反彈至此漲幅已經翻倍。2008年滬指從最低的1664點反彈到3478點，漲幅也約為一倍。業內人士指出，大盤已累積巨大升幅，加上3月份和第一季經濟數據將陸續公佈，下周有30隻新股發行，預期短期波幅會加劇。

　　“上意”：呵護有加

　　從歷史上看，股市在大漲之後，政府通常是多次提示風險，甚至出臺政策打壓，例如2007年滬指突破4000點後便發生5.30事件。然而近期主要金融部門官員的表態卻顯示對股市愛護有加。周小川行長在兩會上表示，資金進股市也是支援實體經濟。兩會後，人民日報和新華社多次連續發文呵護股市。分析認為，股市從來沒有被中國政府提高到如此的戰略高度。國企改革、推行IPO註冊制、降低企業杠桿率、提高居民財富收入、經濟轉型等等，這些戰略任務的實施都需要一個繁榮的資本市場為基礎。