【導讀】A股7成“老股”股價超越6124點時，恒指暴漲，港股通額度遭瘋搶。《央廣財經評論》本期觀點：A股中長期仍有上漲空間和動力。

　　央廣網財經4月9日消息 據經濟之聲《央廣財經評論》報答，今天，滬深兩市雙雙高開，滬指一度站上4000點，再創七年來新高；但盤中出現寬幅震蕩，4000點得而復失，創業板一度重挫近6%，隨後觸底反彈。如果按照大盤2007年10月16日的歷史最高點6124點計算，當時滬深兩市共有個股1470隻，而截至昨天，其中1099隻個股的股價超越當年6124點時的股價，佔比為74.7%。沒有超越6124點位的個股主要集中在煤炭石油、銀行、房地産、有色等行業。

　　儘管有超過7成的“老股”已經超越2007年大牛市時最高點的股價，但是其中部分個股目前相比本身歷史最高點仍有不小的跌幅，這些個股主要集中在白酒、醫藥行業以及稀土板塊。分析認為，出現這種狀況主要是在2010年至2012年間，儘管A股處於大熊市，但是這三類行業個股逆市走出了牛市行情。而在去年底以來的本輪牛市行情中，這三類行業卻遠遠跑輸大盤。

　　與此同時，A股的“火勢”也蔓延至港股，資金紛紛借道港股通南下搶籌。昨天是港股長假後首個交易日，恒指大漲3.8%，港股成交額高達2524億港元，打破2007年高位的紀錄。港股通當日105億人民幣額度全部用盡，這是滬港通開通來首次。而今天繼續高舉高打，額度再度用完，火爆程度可見一斑。經濟之聲特約評論員、中國宏觀對衝研究院院長付鵬就此評論。

　　經濟之聲：經過連續上漲，昨天滬指盤中衝上4000點，再創7年新高，兩市成交達到15544億元，創A股歷史天量。而今天盤中出現寬幅震蕩，4000點得而復失，創業板一度重挫近6%，隨後觸底反彈。接下來市場存不存在中級別的調整？

　　付鵬：從市場現在整個復蘇率包括板塊之間來看，我覺得現在有比較大的一個調整的可能性，幅度可能會超出之前我們大部分人的想像和預期，就是今天我們看到市場的寬幅震蕩，尤其是市盈率偏高的中小板和創業板，今天出現了觸底價格收回來。但是整個來看市場是非常謹慎，一旦有一點風吹草動，由於現在估值和股價都處在比較高的水準，實際上都不是特別有實質的支撐，所以投資者比較敏感的，所以後期實際上有點像擊鼓傳花了，因為沒有永遠漲的股市，也沒有永遠漲的股票，當前這種預期完全被反映進去之後，實際上市場後面還是要看更多的實際的東西出來，如果這些東西沒有，相信股價的波動肯定是上上下下的，當前這種水準調整的概率已經非常大了。

　　而且，今年一季度的股市上漲跟去年的三季度的股市上漲有很大的不同，當時我們可以理解成價值確實是有點偏低，市場的資金涌入總體來説都是比較聰明的，比較看好國內的。當然現在也可以看到股指期貨曾經出現過3000點的行情，200點的深水，説明市場是極度看多的，但是最近這段時間，股指期貨現在基本上是連續三天了基本是處於貼水狀態，今天的時候最大的期指達到了30多點將近40點，也就是説4000點的行情我們現在貼水有了將近1%的貼水出來，説明實際上最聰明的錢已經是對市場非常非常謹慎了，而且我們看到現在基本上都是散戶討論股票，這些其實都不是特別好的跡象。

　　經濟之聲：這個過程中一共有1099隻個股的股價超越2007年6124點時的股價。沒有超越6124點位的個股主要集中在煤炭石油、銀行、房地産、有色等行業。而今天儘管市場大幅調整，但是以券商為代表的金融股還是在力挺大盤，所以現階段市場的機會是不是存在於這些有補漲需求而且安全邊際相對較高的藍籌股身上？

　　付鵬：其實整體來講，這個藍籌基本上也都屬於比較不便宜了，因為普通投資者者追求的是股價的絕對收益，而價值投資者當前的這種水準其實已經充分的把這些傳統行業未來的預期都反映進去了。如果出現大規模的補漲。應該説也是投資者轉移風向標的，或者説過度的激進或者風險偏好專項這樣一個風險防禦的狀態，但是因為藍籌整個規模還是比較大，所以我覺得這個實際上就算是轉進去也只是一個短期的防禦狀態。

　　經濟之聲：您覺得現在這樣的調整是一個短期的調整，還是存在中長期調整的可能？

　　付鵬：中國的股市特點非常明確，基本上整個一兩年，或者兩年到三左右，那調整週期基本上也在三年左右，所以這個大家心理上要有一個準備，就是中國永遠都是一個比較快牛慢熊的過程，這個調整一旦出來，或者到某種程度的時候，它可能並不會像我們想像中的短期的調一調，然後還會漲，沒有永遠上漲的股市，所以中國現在的市場實際上要防範的就是已經漲了一年多了，後面要考慮的問題是可能會是一個慢熊的過程，實際上更消耗的是就是耐心了。

　　經濟之聲：同時，港股恒指連續大漲，再創7年新高，資金紛紛南下投資港股。截至今天13時48分，港股通額度繼昨天之後再次用盡，而且比昨天提早了20分鐘左右。A股牛市效應的顯現，使得投資者對中概股、H股都有相當大的配置熱情。與A股相比，H股與中概股算是價值洼地。那麼港股的表現會是曇花一現還是將成為新常態？

　　付鵬：我覺得這不是價值洼地的概念，只能説A股現在是過高了。H股現在説句不好聽的，就是從A股過來的投資人覺得H股或者中概股相對便宜，但是從國際市場上來看，這個如果成立的話只能説明國際市場這些投資者在過去幾年都傻子了，顯然這個邏輯是不成立的，所以只能説目前相比較來講，A股可能是有點過高。