■本報記者 任翀

　　這兩天，團購網站“窩窩團”赴美上市延期的消息引發業界關注。原計劃在北京時間4月2日在紐約納斯達克掛牌交易的窩窩團，宣佈將掛牌時間推遲到4月7日之後。

　　一旦在納斯達克完成IPO（首次公開募股），窩窩團將成為首家赴美上市的中國團購網站。但業界對此似乎並未表現出足夠的興趣，甚至有人認為其上市就面臨破發。

　　“千團大戰”驗證“燒錢”末路

　　5年以來，窩窩團曾多次爆出上市消息。

　　2011年，窩窩團聲稱要上市時，正是中國團購網站發展最迅速的時候，“千團大戰”引來資本市場瘋狂追逐。團購網站當時認為，只要“燒錢”，就能先佔領市場份額，繼而用商業模式回填“燒錢”空洞。

　　5年過去了，團購市場降溫明顯，經過優勝劣汰，“千團大軍”僅存十分之一。就連窩窩團這種起步較早、基礎較好的網站，經營情況也很一般。據窩窩團招股書顯示，其去年前9個月凈營收為2064.2萬美元，2013年同期為2763.3萬美元； 凈虧損為3244.7萬美元，2013年同期為2112.1萬美元。也就是説，窩窩團凈營收下降，凈虧損增加。

　　網際網路分析師唐洶指出，資本市場冷對窩窩團上市，是對網際網路行業“燒錢”發展模式的反思，因為無論何時，市場需要的都是可持續發展的商業模式。

　　“去團購化”能成功嗎

　　明知資本市場不看好團購市場，窩窩團為何要執意上市？窩窩團董事長兼CEO徐茂棟曾表示，上市既是想打響品牌，更要推動窩窩團“去團購化”轉型。

　　據了解，窩窩團從2012年起，在行業中率先轉型商城模式，為商家提供線上品牌專賣店。去年7月，窩窩團又推出“網店通”，旨在幫助商家實現線上直銷、預訂、促銷、會員運營管理等多元化需求。數據顯示，窩窩團確實也在逐步擺脫單純靠“團購”分成的盈利模式。目前，其營業收入主要有兩塊，一是商家在商城上開店的費用，二是對使用電子平臺優惠券的商家收取佣金。團購只佔營收的10%左右。

　　但唐洶認為，窩窩團的轉型遠未達到獲得資本市場認可的階段。他説，5年前被認為最理想的O2O（線上到線下）模式如今越來越豐富，團購、電子優惠券、線上線下聯動銷售，幾乎成了O2O標配。窩窩團沒有用戶規模，服務能力也有待檢驗，所以“去團購化”前景並不明朗。

　　O2O新介面在哪兒

　　除了窩窩團，目前團購市場的主力軍——大眾點評、美團和糯米網背後，都有BAT（百度、阿里巴巴、騰訊）的身影。其中，大眾點評去年獲得騰訊入股；美團早在2011年就獲得阿里巴巴和紅杉資本B輪5000萬美元投資； 百度于去年成為糯米網單一全資大股東。

　　網際網路巨頭的介入，意味著團購網站可以利用更多的資源進行競爭，推動新一輪針對O2O新介面的“百團大戰”。業內人士指出，BAT三家在探索O2O新介面上的關鍵詞目前只有三個：客流引導、服務內容和服務效率。例如，大眾點評在騰訊微信“錢包”中開闢“吃喝玩樂”選項，利用微信客戶群提高流量變現能力；微信通過大眾點評，實現線下服務和商品拓展。糯米一直為百度地圖提供移動互聯網直接消費出口，消費者在任何地點，通過手機地圖就能獲得就近團購資訊。在糯米的日活躍用戶市場中，百度手機地圖已佔約54%的份額。