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基金南下H股料水漲船高 看好流動性好折價高港股

  • 發佈時間:2015-03-31 08:53:49  來源:新華網  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  部分機構青睞流動性好、折價高的港股

  □本報記者 張枕河

  中國證監會[微網志]上週五公佈了《公開募集證券投資基金參與滬港通交易指引》,該指引明確公募基金無須通過合格境內機構投資者(QDII)機制,可以直接募集資金通過“滬港通”機制投資香港股票。30日,港股全線上漲,恒指收漲1.51%至24855.12點,創兩個月以來最大單日漲幅,當日“港股通”凈買入額也創出新高。

  分析人士指出,此項新政完善了開通4個多月的“滬港通”機制,尤其是將給一直較為清淡的南向“港股通”交易帶來較大提振。一些中資中小盤股以及高折價H股由於估值低、前景佳等原因可能受到投資者青睞,年內有望出臺的“深港通”或促使更多資金流入港股市場。

  “北水”有望加速南下

  分析人士指出,新政利於提高南向交易的交投量,更多內地資金有望投資港股。據統計,“滬港通”自開通以來,北向交易總額度為3000億元人民幣,已使用約41%;而南向交易總額度2500億元人民幣,已使用額度只有約12%,差異明顯。

  一位基金公司投資經理對中國證券報記者表示,內地基金公司今後可以直接募集新基金去投資港股,不需再通過QDII機制。至於在新規施行前已獲核準或註冊的基金,應根據基金合同約定情況,採取不同程式參與“滬港通”。截至去年底,內地公募基金資産合計達48607億元人民幣,按此增速,至3月底有望突破5萬億元人民幣。而內地整個金融行業的QDII獲批額度,總計約820.4億美元,若當中有10%投資港股的QDII額度,透過“港股通”投資港股,其使用額度將會大幅提升。

  齊魯國際指出,內地缺乏參與南向交易的熱情,因為受制于種種因素,主要可歸納為兩大原因:一是個人投資者的50萬元資金投資門檻;二是缺乏機構投資者的參與,之前僅僅是允許募集發行針對滬港通的指數ETF産品。由於A股大盤表現近期遠勝港股,“港股通”標的若局限于大盤股市場難以掀起投資熱潮。此次新規讓內地的機構投資者公募基金直接參與進“港股通”,還有助於分流、疏導內地源源不絕涌入A股的資金。而隨著A/H價差近期不斷拉大,H股的估值優勢正逐步顯現。縱使散戶對此不一定認同,對投資風格相對多元化和理性的公募基金來説,至少提供了一個選擇。

  匯豐銀行分析師預計,內地放行公募基金參與“港股通”交易有望為H股帶來約1300億元人民幣的增量資金,在公募基金即將入市的提振下,預計南下的散戶參與度也將大幅增加。光大國際也指出,“港股通”此前受冷落的主要原因是內地散戶對“港股通”興趣偏低,而較重視價值投資的內地股票基金,卻受到QDII額度等限制,不能參與“港股通”買港股,在新政作用下這種情況將逐漸改善。德意志銀行預計,此次內地基金涉及該政策的資金規模總額將達到1.3萬億人民幣,其中活躍基金規模將達8000億人民幣。

  高折價H股吸引力大

  業內對於港股中可能受惠於此政策以及之後“深港通”涉及的板塊預期較為明確,其中高折價的H股以及中資中小盤股成為各大機構集中推薦的熱點。

  匯豐銀行建議,買進兩地上市中大幅折價且流動性較佳的H股,如金融、工業、航空、材料等板塊。目前H股對A股創2009年以來最大折價。以恒指AH溢價指數計算,上週五為135點較去年7月時的低位89點,漲幅超過50%,可見H股被明顯低估。匯豐同時也認為,內地券商在香港的上市公司也具有較好的投資價值。

  光大國際則強調,公募基金預計會投資較大市值股票,更注重價值投資。這類基金可來港投資較A股折價較大的H股以及內地無法買到的優質藍籌股,如騰訊、中移動等,還有一些跨國企業。此外,可能受惠于“一帶一路”的板塊和個股近期也值得投資者關注。

  德銀在最新研報中表示,“深港通”一旦在今年落地,料將擴大投資名單至小型H股,其屬於內地投資者較喜愛的“新經濟概念股”。德銀分析師表示,H股將是近期最為受惠的板塊,投資者可留意四個投資主題:首先是A、H股之中,折讓較大的H股;第二是“滬港通”中具有獨特性的H股;第三是恒生綜合指數中的新經濟概念H股、小型指數股份;第四是港股中受惠內地貨幣財政政策以及樓市放鬆措施的股票。H股對A股仍有大約44%的折讓,預計“港股通”南下投資額會增加,助力H股上漲,令AH股差價收窄。

  中資板塊或受青睞

  業內人士目前對港股中涉及中資的許多板塊都較為看好。時富證券聯席董事鄧建初指出,預計港股大市近幾日可能有所回調,其後會在24200到24800點之間徘徊。他預計,內地基金來港買股的對象,會以內地保險、電力、科技股為主,香港本地股份較難獲垂青。還有分析人士表示,內地30日將二套房個貸首付比例調整為不低於40%,將二手房營業稅免征期限由5年變為2年等措施利好港股中的內地房産板塊。

  齊魯國際認為,內地公募基金縱使獲准透過“滬港通”投資港股,仍會秉承一貫以來的投資風格,不會突然出現急劇的改變,尤其會傾向參與自己比較熟識的板塊和上市公司。基於以上邏輯,預期他們對中資股的興趣明顯大於對恒生指數大盤藍籌股。國企指數和紅籌指數應該會受益,跑贏恒指。板塊方面,今年以來A股的旅遊、科技網路、傳媒、農林牧漁等板塊表現靚麗,收益率遠超上證綜指,該機構預計,相關概念的港股或會受內地公募青睞。

  六福金融指出,目前低估值的中資股無疑更能規避風險以及獲取更穩定的回報,頗具吸引力。此外,部分優質高息股也值得關注。

  在市場普遍較為看好該政策前景之時,也有專家呼籲投資者保持相對冷靜。交銀國際董事總經理兼首席策略師洪灝認為,市場有可能過分看好此政策的影響。

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