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基建等週期板塊市場預期將轉變

  • 發佈時間:2015-03-27 01:00:40  來源:經濟參考報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  上周A股大幅上漲,主要股指齊頭並進,市場結構趨於均衡。從風格板塊看,成長、金融與週期表現相當,僅消費略弱。由於移動互聯、智慧等各種概念迎風起舞,A股賺錢效應相當顯著。與此呼應,場外資金大舉入市,增量資金主導的行情再度襲來。

  博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春表示,儘管從2014年下半年的行情看,宏觀經濟對股市的影響已經弱化,但從短期看,二季度宏觀經濟的企穩或為週期板塊提供了政策之外的驅動因素。2月的金融信貸數據超出了市場預期,顯示了政府“托底經濟”的政策導向。1-2月財政支出同比增長近10%,再加上地方到期債務的置換,“寬財政”的政策立場已逐步清晰。

  博時基金認為,未來幾個月實體經濟增速可能將因此而加快。在貨幣政策方面,2月外匯佔款由負轉正,美聯儲偏鴿派表態下美元強勢暫歇,人民幣趁機升值,有助於緩解資金流出壓力。這在某種程度上為“總量寬鬆”的貨幣政策提供了喘息的機會,降低了央行在短期內再度使用全面寬鬆政策工具的概率,貨幣政策可能更傾向結構化。所以,政府“托底經濟”仍將支撐“股強債弱”的局面。

  魏鳳春表示,現在市場的矛盾,主要是對2015企業盈利的預期繼續下修,而估值卻繼續呈現升勢。短期來看,新興行業盈利預期的驚喜大概率不再會顯著超過傳統行業,傳統行業如非銀金融、交運和鋼鐵的盈利預期都在經歷上修,可能對這些行業的上漲構成支撐。而且,在經濟下行壓力較大的狀況下,基建投資是見效較快的對衝舉措,借助“一帶一路”擴大財政支出,也可能使市場改變對基建等週期板塊的預期。

  博時認為,回到A股市場,考慮基本面、市場情緒與政策催化的可能性,市場依舊處於“風繼續吹”的階段,各類概念、政策主題仍可能迎風起舞。由於目前的行情由增量資金主導,各風格之間的差異應該不大,投資組合應該更加均衡一些,並關注滯漲板塊的補漲可能。博鰲論壇的召開,“一帶一路”已成為炙手可熱的政策主題,需考慮政策不達預期的風險。除此之外,鉀肥價格上漲,電改方案的公佈,也可能有交易性機會。

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