A股市場的高歌猛進，尤其是以創業板為代表的中小盤題材股的瘋狂走勢，使得境外資金入場的積極性大大降低，甚至出現了撤離的跡象。繼前天滬股通資金凈賣出16.46億元之後，昨天滬股通資金又凈賣出0.31億元。自滬港通開通以來，滬股通資金一共只出現過三次連續兩天資金賣出的情況。

　　A、H股的巨大差價或許是這些境外資金不敢大舉殺入A股的一個主要原因。同樣的公司，目前A股價比港股價高出一倍以上的比比皆是。最近特別瘋狂的中國中鐵，A股價比港股價貴了137.73%。

　　滬股通資金大幅流出時

　　A股往往有一波調整

　　東方財富網的數據顯示，自去年11月17日滬港通正式開通以來，滬股通一共有5次出現資金賣出的情況。除了昨天和前天，最近的一次是2月26日，當天雖然滬指大漲69點，但滬股通卻資金凈賣出4.54億元。之後大盤又漲了兩個交易日，但很快就出現一波調整，最大跌幅達138點。

　　去年12月30日和31日、今年1月12日和13日、1月19日，滬股通也出現了資金賣出的情況，其中1月12日賣出的資金達12.73億，當天滬指跌56點。而此前，大盤剛經歷一波快速上漲，滬指從2400多點漲到3400點上方，漲了近1000點。1月15日、16日，大盤曾連續上漲兩天，其中1月15日滬指大漲114點，但很快，1月19日大盤就暴跌260點，似乎再次表明瞭滬股通資金的“先知先覺”。而從1月23日到2月9日，大盤最多跌到了350多點。

　　滬股通資金唯一一次“失算”是去年12月30日，當天資金凈賣出6.96億元，第二天小幅賣出0.21億元。之後大盤拉出一波四連陽。

　　滬股通資金買入最兇猛的時候是滬港通開通之初，開通首日凈買入120億元多，之後的14個交易日，只有一個交易日凈買入資金低於20億元。而這段時間也正是A股去年最瘋狂的時候。從去年12月中旬開始，雖然A股延續了上漲勢頭，但滬股通資金流入速度大幅放緩。不過，在今年2月5日的大跌中，滬股通卻有28.33億元的資金凈買入，創今年以來凈買入的最高金額。很快，第三個交易日也就是2月9日開始，A股重新走上了上漲通道。

　　A股比H股大幅溢價

　　40隻A股比H股貴1倍以上

　　昨天滬指收盤跌30點，恒生AH溢價指數為133.84，這也是近三年來的高位。這意味著，在同時有A股和H股的股票中，A股比H股貴了33.84%。

　　最近瘋漲的中國中鐵，昨天A股收盤價12.97元人民幣，其H股股價6.89港元，以最新匯率計算，A股價比H股價貴了137.73%。同樣，中國南車、中國北車的A股價比H股價貴了一倍。

　　其他像中國鐵建、中煤能源、中國鋁業、中國遠洋、東方航空、南方航空、中海油服、中國中冶、中海集運等，A股價都比H股價貴了一倍以上，浙江世寶的A股價比H股價貴了335%。哪怕是超級大盤股中國石油，A股價也比H股價貴了72.81%，中信證券、中信銀行貴了50%以上，中國人壽貴40%，中國石化貴31%。目前86隻A、H股中，只有萬科A、海螺水泥、寧滬高速3隻A股比H股略為便宜。

　　“滬港通剛開通時，AH溢價指數為100左右，現在已經133.84，這表明經過前段時間的大漲，A股的估值水準明顯超越港股。”錢哥理財專家、浙江大學管理學院教授姚錚説。作為包括香港投資者在內的境外投資者，從理性的角度考慮，肯定會認為這段時間A股的上漲速度快了點，現在A股的估值已偏高，繼續參與的意願下降，出現資金流出並不奇怪。

　　不過，姚錚認為，從總體估值水準來看，現在的A股還沒有到出現泡沫的時候。“對一些行業前景不錯的成長股，市場給予較高的市盈率如100倍左右也很正常。不過，也有不少題材股，沒有實質的成長性，僅僅是講故事，市場僅因為其有題材、盤小，就給予很高的估值，投機成分明顯。這樣的現象是不正常的。”他建議投資者，越是在炒作瘋狂的時候，越是要堅持價值投資的理念，拋開市盈率甚至市夢率，追求“市膽率”，遲早一天會被摔得鼻青臉腫。