原標題：險資備戰“滬港通”精選標的

　　在“滬港通”即將推出之際，保險機構正著手對行業和個股進行調研，商討細化的投資組合方案。機構人士認為，“滬港通”為保險資金配置提供更多機會，A+H股當中存在較大折溢價率的個股將出現價值回歸行情，久期、追求穩定收益的保險資金較為青睞投資兩市有估值優勢和相對較稀缺的行業和個股標的。預計“滬港通”開通以後，兩地板塊聯動將更加明顯，保險資金在兩地估值差異挖掘等領域有較大市場空間。

　　保險機構人士認為，“滬港通”有利於穩定保險資金投資收益率水準，為資産配置提供更多渠道和機會。“滬港通”帶來資本市場制度並軌預期加強，將促使價值投資歸位，使保險資金真正成為長期價值投資的受益者。“滬港通”正式推出的時間，可能成為QFII、社保基金等冀望尋求入市突破的機構所把握的投資節點。

　　較稀缺行業和個股標的受青睞

　　市場對“滬港通”即將開閘的期待，已開始影響機構投資決策研判。有機構人士表示，短期內，香港機構投資者對A股市場興趣可能更大。從長期看，來自大陸投資方的資金“出海”的情況將更為多見。

　　中國證券報記者從業內了解到，已有保險機構著手對行業和個股進行調研，商討細化的投資組合方案。在“滬港通”推出後，A+H股當中存在較大折溢價率的個股將出現價值回歸行情，久期、追求穩定收益的保險資金較為青睞投資兩市有估值優勢和相對較稀缺的行業和個股標的，分紅能力較強的A股亦有望受到重視。

　　機構人士表示，考慮到A+H股折溢價套利空間縮小預期，機構投資決策過程仍將謹慎。在對內地和香港兩市調研中，保險機構對後者體現出較為明顯的興趣，特別是在保險業新“國十條”等政策的推動下，“滬港通”將成為保險資金“出海”催化劑。

　　在資産配置上，保險機構對港股投資標的有所取捨。據相關人士介紹，雖然市場判斷“滬港通”會利好某些行業，但保險機構很可能仍會以投資A股藍籌股標的作為參考，選取適當標的投資，儘量避開産能過剩、風險較高行業或個股。

　　保險公司人士認為，考慮到近期一系列支援保險資金運用政策出臺以及新的保險資管公司獲批開展業務，保險資産管理將呈現一輪增長態勢。在目前中國宏觀經濟形勢下，保險公司資産配置將適時調整，無論是在分散風險還是開拓投資渠道方面都有需求，“滬港通”政策預期正契合保險資管這一發展趨勢。

　　行業聯動等領域有較大市場空間

　　機構人士認為，“滬港通”不限投資類別、額度、無排他性、無鎖定期、通道和託管成本更低等規則設計為保險資金跨市場靈活配置提供顯著便利，在債券投資調整、另類投資整體加大的行業現狀下，“滬港通”為保險資金配置提供更多機會。“滬港通”帶來資本市場制度並軌預期在加強，將促使價值投資歸位，將使保險資金真正成為長期投資、價值投資的受益者。

　　人保資産管理有限公司副總裁秦嶺認為，國內保險資金參與香港市場，由於規模相對較大，投資風格偏向藍籌股，更有利於實現權益資産目標收益率。未來，更多海外資産在港交所上市，將有利於國內保險資金逐步介入全球資産配置中，對衝單個市場下跌帶來的風險，有助於穩定保險投資收益率。

　　秦嶺表示，伴隨著國內資本市場高速成長，國內保險資金投資收益率經歷一個超出市場參與者普遍預期的大幅波動，從近三年投資收益率看，國內保險資金投資收益率分別只有3.49%、3.39%、5.04%，這與保險資金負債成本快速上升，形成巨大反差。保險業正面臨收益不足以覆蓋保險資金負債成本巨大壓力。

　　“滬港通”增強保險資金“外配”能力的效果可能將逐漸體現。從“滬港通”初定額度佔港股市場資金來源比例看，其對市場影響較為顯著。機構人士預計，“滬港通”開通以後，兩地板塊聯動將更加明顯，投資者結構變化將導致國內股票市場和海外市場聯動更為緊密，為保險資金權益資産配置帶來新機遇。保險資金在兩地估值差異挖掘、行業聯動等領域有較大市場空間。

　　在分散投資風險能力方面，“滬港通”首期涵蓋標的中的藍籌股成為保險資金看好的投資機會。機構人士表示，“滬港通”的制度設計對機構管理能力提出更高要求，保險資金需建立溝通機制與應急預案機制，加強風險防範與管理。“滬港通”拓寬保險資金對外投資渠道，本身可起到分散風險作用，可緩解國內證券市場大幅度波動帶來的保險資産價格波動壓力。

　　多路長線資金入市“爭田”

　　關注“滬港通”投資機會的多路資金，已開始行動。分析人士表示，“滬港通”將刺激國內、國際長期資金進入A股市場，以爭奪國際資本價格定價權。保險資金之外的QFII、地方養老保險基金都在尋求入市突破。

　　證監會數據顯示，截至8月底，QFII名錄上機構數已達266家。中國證券報記者梳理該名錄發現，共計有21家保險機構在列，佔比近8%。其中，註冊地在中國台灣地區的公司佔比最大，總計有10家。註冊地在中國香港地區的公司有5家。同期發佈的RQFII名錄內的機構數達95家。

　　分析人士表示，“滬港通”獲准建立後，國家外匯管理局批准的QFII額度已連續數月增長，QFII入市意願明顯。但階段性調整也在進行，一些機構在等待“滬港通”開通以後觀察風向再作決策。

　　社保基金投資預期受市場關注。多家管理社保基金的機構正在研討新的投資方案。有機構人士判斷，從社保基金持倉情況看，“滬港通”正式推出的時間，很可能成為其重要投資節點，屆時有望出現新增持倉。從地方層面看，繼廣東養老保險基金委託投資獲得高於同期銀行定存利率後，市場出現委託投資“擴圍”預期，有望成為入市突破點。

　　業內人士認為，“滬港通”推出後，沉睡資金將得以盤活，從而為A股市場“加水”。屆時，保險資金、QFII、社保基金等多路資金積極入市現象有望出現。