全國中小企業股份轉讓系統（俗稱“新三板”）“指數時代”的大幕已經徐徐拉開。

　　昨日，三板成指、三板做市作為全國股轉系統市場首批市場指數正式推出，意味著新三板市場經過兩年多的快速發展，已穩步步入了表徵性更好、可投資産品及組合更豐富多樣的新時期。

　　而新三板在兩年間實現規模從200家到2100余家的爆炸式增長、掛牌企業實現18個行業大類82個細分行業全覆蓋、做市交易方式上線推動市場流動性呈幾何級躥升等因素，則既為指數編制提供了重要的基礎市場條件，也為開髮指數及指數衍生産品提出了強勁內生需求。

　　“指數時代”是新三板市場蓬勃發展途中的一個重要里程碑，也是這一新興市場進一步煥發活力與效率、散發巨大投資吸引力的開始。

　　“三板成指”“三板做市”正式亮相

　　經過近半年測試，全國股轉系統指數昨日正式發佈上線。從此，投資者可以用“漲了”、“持平”、“跌了”來形容和認知新三板市場的整體行情。

　　首批發佈的兩隻指數分別為全國中小企業股份轉讓系統成份指數（簡稱“三板成指”，代碼899001）、全國中小企業股份轉讓系統做市成份指數（簡稱“三板做市”，代碼899002）。兩隻指數的樣本股名單也同步公佈。

　　全國中小企業股份轉讓系統公司（下稱“全國股轉公司”）有關負責人介紹，“三板成指”以覆蓋全市場的表徵性功能為主，包含協議、做市等各類轉讓方式股票，考慮到其中包含的協議交易股票成交連續性不強等特點，該指數將在每日收盤後發佈收盤指數。

　　“三板做市”則聚焦于交投相對活躍的做市股票，以具體表徵做市股票的整體價格走勢情況，同時可以作為各類指數型産品的跟蹤標的，該指數將於盤中實時發佈。

　　在指數計算方法上，三板成指、三板做市均採用派氏加權平均法計算，以2014年12月31日為基期，基點為1000點。

　　截至昨日收盤，三板成指微跌0.90%，報收于1439.88點；三板做市上漲1.73%，報收于1682.60點。當天掛牌公司股票累計成交8.99億元，其中做市方式轉讓的股票成交約4.8億元。

　　業內專家分析，與滬深交易所市場的交易方式存在重大差別，新三板市場支援協議、做市、競價等三種交易方式，目前已實施前兩種，因此在指數編制上必須考慮多元交易方式問題。

　　同時，新三板市場處於快速擴張期，兩年多掛牌公司數量增長超過10倍，掛牌公司在規模、行業分佈等方面也表現出多元化特徵。因此，採用固定指數樣本股數量的方式，指數的市場覆蓋面和表徵功能將不夠穩定；行業結構上的不均衡，也會對指數表徵性産生很大影響。

　　全國股轉公司負責人介紹，基於上述因素，在樣本股數量確定上，三板指數採用了市值覆蓋標準（不固定樣本數）確定樣本股數量，覆蓋比例為85%，同時單只股票最高權重佔比不超過5%，單個行業最高權重佔比不超過25%，以避免指數失真。

　　“三板成指”最近一期的樣本股包含332隻股票，“三板做市”包含105隻做市轉讓股票。

　　上述負責人表示，結合新三板迅速發展的特點，三板成指、三板做市將按季度進行調整，並將每年3月、6月、9月、12月的第二個星期五收盤後的下一個轉讓日作為樣本股調整時間。

　　為新三板掘金開闢更大空間

　　全國股轉系統設立之初，即為匹配市場風險，同步設立了較為嚴格的投資者適當性門檻。如今回看，這一適格投資者標準的執行，為該市場實現“兩年十倍”的爆炸式擴容提供了一道牢固的風險屏障。

　　而“指數時代”的來臨，則將為各類投資者赴新三板掘金開闢出更大的結構化空間。一個更為豐富、渠道更多元的新三板已向我們走來。

　　“市場規模快速發展，交投持續活躍，一方面為指數的開發提供了良好的市場基礎，另一方面也使市場參與人對開髮指數及指數衍生産品的需求增強。”前述負責人這樣形容市場發展與指數推出的關係。

　　數據顯示，截至昨日，全國股轉系統掛牌公司已有2116家，總股本885.16億股，總市值7964.59億元。今年以來，市場已成交累計168.18億元，超過去年全年近40億元，其中做市股票成交99.34億元。

　　首批兩個指數率先撬動了專業投資者敏感的神經。參與新三板投資的機構普遍預期，指數作為量化指標樹立必將吸引大量新投資者加入，基於新三板標的的各類資産管理産品體系將快速建構，為普通中小投資者鋪就的新三板間接投資之路也將更加開闊。

　　而這僅僅是個開始。

　　“未來，全國股轉系統還將根據市場統計管理與投資需求，陸續研發推出各類型指數，不斷豐富完善指數體系。全國股轉系統歡迎和鼓勵市場機構加大産品創新力度，研發設計基於三板指數的金融産品。”全國股轉公司副總經理隋強這樣説。

　　在全國股轉系統的工作規劃中，則為指數體系建設設定了更為明確的方向：豐富指數體系、完善指數功能、提高指數運作品質。

　　前述負責人介紹，以首批推出的這兩隻指數為起點，全國股轉公司將考慮針對不同行業股票研發各行業指數、産業指數；對不同規模股票研發大型、中型、小型及其各種組合的規模指數；以及基於其他許多策略或風格偏好的指數等。

　　指數作為投資基準，以及基金、期貨、期權等産品創新的基礎工具，是一種必然趨勢。據悉，目前已有一些市場機構著手準備基於三板指數的産品開發工作。

　　另據了解，全國股轉公司擬對投資者適當性管理進行優化改進，吸引機構投資者參與市場，完善價格發現功能。