今年開年以來，中國資本市場最耀眼的明星無疑當屬新三板。2015年3月第一週，新三板市場成交額就超過以往整月，3月9日單日總成交金額更是突破了13億元，達到13.22億元，350隻股票進行了交易。由於不設漲跌幅限制，部分個股漲幅只能用驚人來形容，同時新三板估值也顯著提升，協議轉讓板塊平均市盈率17.36 倍，做市轉讓板塊市盈率43.4 倍， 整體漲幅較前周超過30%。

　　研究發現，新三板企業中，不少是細分行業龍頭，科技創新型企業，同時也閃耀著較多具有主機板稀缺性行業的公司。這不僅是新三板的特點，也是國家轉型發展大力支援的先導産業，從金融支援實體經濟和轉變生産方式的角度來説，新三板的制度紅利有望在今年集中釋放。

　　首先是新三板指數發佈利好。3月18日，新三板成份指數和新三板做市成份指數將正式上線，多家機構預測，這不僅將引爆新三板市場，也為公募基金入市提供了篩選依據。同時，還將對引導掛牌公司優化股票轉讓方式，吸引其他機構參與産生積極影響。

　　其次是新三板競價轉讓制度利好。何為競價轉讓？説白了就是目前A股主機板市場這種交易模式。這種連續電子競價交易方式一旦推出，新三板在交易上就和主機板沒什麼區別了，但估值卻只有創業板幾分之一，這樣勢必接過創業板的接力棒。筆者判斷，未來數月，將會有很多主機板資金轉向新三板市場。

　　第三是新三板交易門檻降低利好。目前500萬元新三板交易門檻，使得A股市場絕大部分投資者都被攔在新三板市場門外。數據顯示，2014年新三板的開戶投資者數量僅為4萬餘戶。隨著新三板擴容步伐的加速，新三板投資者的增長速度已經遠遠趕不上掛牌企業數量的增加速度。3月4日，全國中小企業股份轉讓系統發佈的調研報告提出建議“適度降低投資者適當性標準。”筆者推測，投資者門檻的降低極有可能與市場分層同步推出，屆時可能是不同的門檻對應不同的交易許可權。比如50萬元的投資者只能交易競價轉讓層次的股票，100萬元的投資者可以交易競價轉讓和做市轉讓2個層次的股票，500萬元的投資者就可以交易競價轉讓、做市轉讓和協議轉讓3個全部層次的股票。

　　不管採取何種方案，門檻降低勢必吸引大量的投資者先後進入新三板市場，這必將帶來充裕的新三板流動性，對前期進入的投資者將是重大利好。

　　最後是新三板轉板打通利好。今年全國兩會期間，證監會主席肖鋼在接受媒體採訪時表示，今年證監會將調研和試點多層次市場轉板機制，目前考慮先從新三板跟創業板之間的轉板機制進行試點。此前深交所也已表態，2015年深交所將加快發展多層次股權市場，豐富創業板層次，推動新三板與創業板轉板試點。有了轉板的美好前景，新三板部分優質公司的估值就將追逐創業板，這也將為前期佈局的投資人帶來豐碩收益。

　　（作者為資深市場人士）