大盤藍籌或存階段性表現機會

　　近期市場的震蕩走勢讓投資者感到獲利不像年前那麼容易。為此，凱石工場推出3月公募基金産品投資策略報告，並指出，中長期來看貨幣政策進入降息週期，寬鬆格局延續，降準降息後財政政策有望接棒發力共同助力經濟軟著陸。兩會召開，各領域改革穩步推進，相關頂層制度設計有望會後出臺，A股向好趨勢未變。

　　對於權益類基金的投資策略，凱石工場指出，短期而言，降息舉措在市場中已提前反應，因而針對單次措施不宜過度解讀，兩會環境有望帶動主題投資興起，但隨著會議落幕中創板塊、題材股存在回調壓力，降息背景下大盤藍籌或存階段性表現機會，綜合來看A股市場大概率保持震蕩格局，期間穿插熱點輪動。就基金投資而言，建議投資者穩健為先，靈活為輔，對倉位水準適中、行業配置相對均衡、長期業績優異、投資管理能力較強的平衡風格基金配置力度，另一方面優選熱點捕捉能力較強、行業及倉位調整靈活的靈活配置型産品，達到把握市場輪動特徵、攻守相宜的配置效果。

　　悸塹攪交崠翱誑啟，市場熱點主題活躍，通過行業或主題型産品對相關機會予以把握，但要注意會後獲利回吐風險。另外從風格的角度上來看藍籌股充分回調後投資價值仍值得期待，投資者可借調整之機，適時逢低佈局；而對於消費和成長類行業，組合中佈局大消費、選股能力突出品種可繼續予以關注，而對於部分運作風格激進的成長型主動産品以及相關指數産品可擇機逢高減倉，兌現收益。

　　石工場建議投資者，一方面加大對倉位水準適中、行業配置相對均衡、長期業績優異、投資管理能力較強的平衡風格基金配置力度，如富國天成紅利、光大動態優選等，充分發揮該類基金産品在組合中的“穩定器”作用，另一方面，優選熱點捕捉能力較強、行業及倉位調整靈活的靈活配置型産品，達到把握市場輪動特徵、攻守相宜的配置效果，相關産品如華富競爭力、中海藍籌、寶盈核心優勢等。

　　固定收益基金維持中性防禦

　　2月疲弱的宏觀經濟對債市構成支撐，供給環節則保持平穩，月初央行降準釋放流動性，但在人民幣貶值、新股申購、春節因素作用下資金面總體保持緊平衡，在各方因素作用下債市震蕩反彈，其中利率債表現優於信用債，全月中債總凈價指數上漲0.67%，中債國債總凈價指數上漲0.89%，中債信用債總凈價指數上漲0.38%。利率債方面，從期限結構的角度來看，中長端收益率下行幅度優於短端；信用債方面，中高等級收益率整體下行幅度較大，低等級短端收益率下行幅度高於長端。

　　對於固定收益類基金的投資，凱石工場建議，投資者可先採取相對中性的配置策略，在維持中性防禦的基礎上，再根據經濟基本面、市場流動性等因素的變化，適度靈活調整配置結構。在期限結構方面，建議降低組合久期水準，減少風險暴露空間。類別選擇方面，建議優選中長期業績優異、固收綜合投資能力較強且善於把握股票市場和可轉債投資機會的二級債基，如民生加銀增強收益債券A、招商安本增利、易方達安心回報債券等適度提高其配置比例；謹慎投資利率債配置比例比較高的品種，等待政策進一步寬鬆信號；對於信用債基金則注重防範信用風險的發生，重點關注偏好風險等級相對較低的優質城投債基金相對投資價值。與此同時，根據投資者風險偏好，繼續搭配貨幣類産品，以平滑組合風險，産品選擇從規模、流動性以及業績穩定性角度出發，選擇規模較大、流動性較高、歷史業績穩健的品種如南方現金增利、華夏現金增利等納入組合。