滬指3000點失而復得，市場情緒再次亢奮，作為機構投資者公募基金也興奮不已。據德聖基金研究中心數據顯示，目前偏股型基金的倉位已超九成，創下歷史新高。而隨著基金倉位創新高，市場再次擔心此前聞之色變的“88魔咒”重新顯靈，基金贖回也如影隨形。但有分析表示，這波行情的雄起和公募基金的關係不大，目前基金的倉位佔A股市值不足15%，已喪失了話語權。從以往的經驗來看，“88魔咒”在熊市中較靈，而在牛市中則沒有那麼準。

　　基金倉位大幅升高

　　經過一週的調整之後，A股普漲現象捲土重來，市場情緒不斷升溫，在此背景下基金倉位也大幅上升。德聖基金研究中心數據顯示，目前偏股基金倉位再度創下歷史新高，升至90.47%，比前周上升1.22個百分點；混合型基金平均倉位也升至85.21%，相比前周上漲1.69個百分點。

　　濟安金信基金研究中心主任王群航認為，從7月至今，僅有六分之一基金跑贏市場。為了能夠追上市場的上漲，上周基金已在做本輪行情以來的最大調倉。換股速度大幅提升，高於正常交易換手率的一倍多。

　　好買基金研究中心數據也顯示，上周偏股基金倉位上升3.02%，當前倉位升至89.26%。從加倉路徑來看，基金主要增持了石油石化、電腦和餐飲旅遊三個板塊，加倉幅度分別為1.61%、1.24%和1.20%；電力及公用事業、汽車和建築三個行業的減倉幅度較大，減倉幅度分別為2.41%、1.02%和1.00%。這顯示公募基金在券商股漲幅過大的情況下，注意力開始向其他估值偏低的藍籌或調整已較為充分的新興産業板塊轉移，對漲幅較大的藍籌板塊開始進行止盈操作。

　　超過半數的基金公司，上周表現積極，特別是一些中大型基金公司。加倉較大的有泰信、萬家等公司旗下的基金，這類基金多為配置型産品，倉位較低，在市場風格轉換後能及時加倉。減倉較大的基金主要以匯豐晉信、國聯安為主。

　　從倉位分佈上看，超六成的普通股票型基金倉位達90%以上，而小規模基金的倉位又要高於大規模基金的倉位，説明中小規模基金更加激進。

　　倉位高贖回如影隨形

　　隨著基金倉位的節節攀升，讓市場聞之色變的“88魔咒”關口不期而至。所謂“88魔咒”，即當基金的倉位水準達到88%左右時，A股市場往往會出現大跌。出現這一情況，或許跟基金作為A股市場最大的機構投資者、一直扮演主力軍角色有關。一旦基金倉位達到88%附近的時候，一方面意味著基金手頭上可用的資金已所剩無幾，繼續做多彈藥不足；另一方面也暗示基金普遍過於樂觀，意味著行情很可能樂極生悲。

　　海通證券此前研報顯示，2000~2010年，基金倉位8次達到階段性高點，其中市場短期出現下跌的達到5次，應驗率達62.5%，且最近幾年次次命中。

　　西南證券首席策略分析師張剛認為，A股市場的頂部多是公募基金追漲，捧殺形成。按照公募基金2萬億元的規模，其中權益類倉位約五成，以此推算，目前公募基金手頭的彈藥僅有千億元左右。如果僅從這點上來觀察，單憑公募基金的力量，想讓指數再上一個臺階，難度不小。

　　與此同時，基金贖回也如影隨形。“這段時間股市漲得快，股票型基金的贖回大幅放量，總體呈凈贖回。特別是部分指數基金，最高一日的贖回額甚至達3000萬元。”一位大型基金公司負責渠道銷售的總經理昨日表示。

　　昨日資訊時報記者調研了業內十幾家基金公司的基金申贖情況，發現被調查的公司中，過去半個月超過八成的基金公司管理的權益基金遭遇凈贖回，只有少數幾家基金公司因旗下主題基金産品契合市場熱點，而受到資金追捧，權益基金份額有所增長。“贖回較多的是幾年前在滬指3000點時發行的老基金。由於發行滯後，剛好趕上連續的熊市，基金凈值節節敗退。不過隨著今年市場的造好，部分基金凈值已回到1元面值之上，因此遭遇了贖回。不過以我們的經驗來看，如果基金凈值能夠再繼續上漲，也會有資金重新進來。”華南一家大型基金公司的負責人表示。

　　錢景財富的分析師于光儒指出，截至2014年12月11日，股票型基金今年以來平均凈值增長率為27.35%，指數基金平均漲幅則達到32.67%，成為全市場最賺錢的基金品種，其中有57隻指數基金收益率超過40%，國投瑞銀金融地産ETF更實現57.46%收益。面對如此豐厚的獲利，基民選擇落袋為安也是意料之中。

　　專家建議

　　“88魔咒”熊市更易應驗

　　對於這次“88魔咒”是否會再次顯靈，煜融投資總經理吳國平認為，從近期大盤的走勢來看，滬指3000點易守難攻，昨日雖然收盤站上3000點，但是基礎是否紮實，還需要進行觀察。

　　吳國平表示，近期負面消息較多，仍須謹慎。首先從資金面來看，本週滬深兩市共計有46.42億股限售股解禁，涉及21隻個股，環比增加21.97%。以最近收盤價計算，解禁市值約788.8億元，環比增加46.8%，為年內較高水準。其次，年底不論是企業還是銀行，都有資金回籠的需求，在此背景下資金面可能不會寬裕。其三，從技術面來看，大盤自7月至今已經反彈超過40%，創下2009年以來的最大年度漲幅，超過百隻個股走出翻番走勢，部分獲利資金有落袋為安的需要。加上本週的IPO集中申購，都令A股接下來的走勢如履薄冰。

　　好買基金的分析師曾令華也坦言，公募基金歷來有追漲殺跌的“優良傳統”，階段性的頂部，往往是公募基金前赴後繼、用盡手中彈藥，硬頂上去的。如果這個“惡習”不改，“88魔咒”可能又要顯靈。從現在的情況來看，目前公募基金權益類倉位已逼近九成，存量資金僅有千億元左右。

　　不過也有分析認為，牛市不言頂，對“88魔咒”預測多是杞人憂天。西部證券陸冬青表示，本波指數的雄起其實和基金沒有多大的關係，目前公募基金的總市值，相對於整個市場不到15%，早就喪失了話語權。基金倉位多少對於市場的影響甚微。而且指數勢如破竹，吸引場外資金入市。雖然部分老基金出現贖回，但另一方面也有大量新基金銷售出現“日光”現象。如果後續新增彈藥足夠的話，市場行情就仍能持續。今年10月份市場就有“88魔咒”，但市場並沒有像此前一樣出現調整，而是繼續大幅上攻。從以往的經驗來看，“88魔咒”在熊市中較靈，而在牛市中則沒有那麼準。