註冊制是時下證券市場上最為熱門的話題，正在進行的全國兩會上，更是明確宣佈今年要推行註冊制改革，有專業人士為此還計算了時間，認為在年內可以“落地”。證監會主席也對實施註冊制與修改《證券法》的關係作了闡述。

　　當然，無論是“推行”還是“落地”，這種表述都是很巧妙的，人們無法據此作出註冊制在2015年是否真的會得到實施的結論。但不管怎麼説，年內肯定會出臺註冊制的方案，而在股票發行上以註冊制取代核準制，應該説也不會太遙遠。換言之，中國資本市場在不久的將來，會因為註冊制的正式實施而揭開全新的一頁，這無疑是件很好的事情。

　　不過，儘管現在註冊制是一個大家都很關心的話題，但市場上對於註冊制的認識卻又是存在誤區的。由於境內註冊制的具體方案至今還沒有公佈，很多人是憑自己的猜測，以及對海外市場的部分了解來想像境內市場未來將要實施的註冊制。這裡普遍存在兩個比較大的誤區。一個是認為搞了註冊制以後，新股發行不再需要審核，只要登記一下就可以隨便發。還有則是認為新股供應將沒有限制，天量發行，二級市場的估值因此將顯著下調，“殼資源”更是因此將乏人問津。

　　那麼，事情真的會是這樣嗎？這裡不妨先從境外市場的角度來看問題。境外成熟市場基本上都是實行註冊制，在理論上也就是只要滿足股本規模，持續經營時間以及股東結構等幾個基本上市條件，就可以在交易所掛牌交易。但在實踐中，仍然存在交易所等監管部門的聆訊等多個環節，並且確實是有不少企業因為過不了聆訊關而只能放棄上市的。事實上，由於包括各仲介機構在內，市場內外形成了大量的而且十分有力度的監管力量，使得企業不敢輕易提出上市申請，因為一旦被發現內部存在包括資訊披露等方面的問題，就不只是不能上市的問題，很可能還將面臨很嚴重的處罰。如果説核準制是以政府的行政力量來審核公司，那麼註冊制實際上就是以市場的力量來審核公司，這裡的要求只能是更嚴格，資訊披露也將是更完整。所以説，註冊制不是不存在審核，只是換了審核的人。既然客觀上還是要進行事實上的審核，那麼就不存在企業可以隨便上市的問題。海外成熟市場搞了那麼多年，上市公司數量還是非常有限，並沒有無限膨脹，原因就在這裡。中國的市場，應該也是要走這條路的。

　　其次搞了註冊制後，儘管上市行為本身的市場化程度提高了，但由於受到的監管（特別是輿論監管）更強，因此對於絕大多數公司來説，上市還是不那麼容易的。因此，在那裏的市場還是會保持一定的估值水準，不至於因為供應太多，供求失衡而下跌。有效的市場機制，對此也能夠進行相應的調節。在這過程中，還是會有企業考慮借殼上市等。在我國的香港地區，一個最便宜的“殼資源”，基本上都要值幾個億，如果企業可以隨便上市，那麼顯然就不會有這個價。從歷史來看，能夠上市的企業總是少數，上市公司作為公眾公司，還是需要有一定的標準，並且予以全方位的監管。在核準制下是這樣，在註冊制下也是這樣，區別只是在於讓誰來做這個事情。註冊制的本意，就是讓市場決定什麼企業可以上市並公開發股票，在什麼時候，以什麼價格發行多少數量，這其實就是讓市場在資源配置上發揮決定性作用，而核準制，則是把這些權力都由政府來掌控。

　　境內市場搞註冊制是大勢所趨，也是市場發展到一定階段的必然選擇。而對於什麼是註冊制，投資者則不能望文生義，陷入認識誤區，而應該有一個準確的理解。而要做到這點，其實不難。