■財富寶專家看市

　　昨日環保概念股大放異彩，帶動百股漲停盛況空前

　　結構性牛市行情仍將延續

　　□申萬宏源證券 李青

　　週一大盤小幅高開後震蕩整理，尾市收紅。雖然降息沒有點燃大盤藍籌股行情，但創業板指數卻大漲3%以上直逼2000點。盤面上，以環保概念為首的題材板塊大放異彩，呈現百股漲停的盛況，主題投資和個股行情進入“激情燃燒的歲月”。

　　上週末央行公佈降息，與首次降息類似，擴大存款利率上限實質上是存款利率不降而只降貸款利率。從降息目的看，顯然是針對宏觀經濟不振和上月CPI破1的通縮壓力，但這對實體經濟的刺激可能有限甚至不如降準。對股市的刺激倒是實實在在的，資本市場資金成本下降和流動性釋放的作用超過降準的力度，這從上次降準時大盤高開低走和本次大盤高開平走中可以看出來。

　　此次降息強化了降息週期和流動性寬鬆的預期，對於股市穩步走高具有正面積極影響，預計大盤仍將保持慢牛行情。因為是近期的第二次降息，所以刺激力度和市場反應遠小于首次降息，大盤股指表現也比較溫和。這主要是：第一，首次降息表明貨幣政策轉向，具有扭轉乾坤的作用，而現在乃至今後的繼續降息降準，只是趨勢延續並在市場預期之中；第二，市場審美疲勞使然。隨著降息降準的頻繁出現，市場的反應強度自然逐步遞減；第三，宏觀經濟週期與貨幣流動性相悖，即經濟越差寬鬆政策預期越強。像2007年牛市中，歷次加息提準也未阻止牛市腳步。因此，進入降息週期後，流動性寬鬆需要從量變到質變的積累，而真正的牛市也需要經濟週期的實質扭轉。目前的行情稱之為“改革牛市”或“資金牛市”更為貼切。

　　“改革牛”或“資金牛”並不是全面牛市，所以更多呈現出結構性牛市。從結構性行情的投資機會來看，可看好國企改革、“一帶一路”、“走出去”、金融開放等傳統週期板塊，也即權重藍籌股，包括金融、高鐵、基建、中字頭等板塊。由於這些板塊大多需要“風來時才會起飛”，所以作為普通投資者盡可等到風來時再及時關注，短線漲幅較大的也應及時落袋。

　　另外，目前以創業板為首的新興成長板塊風起雲湧，這是經濟結構轉型和保持持續增長的關鍵，也是未來保持發展和強國基礎的方向。其實以創業板為首的新興板塊，從2013年始就一直處於結構性牛市中，創業板指數近期又屢創新高，獨立走牛板塊和高價成長股已經俯拾皆是，所以操作上需要“小長大短”，即小盤成長股可長做而大盤股需短炒，除了風起的時候形成蹺蹺板，大多時候仍應關注代表未來方向的新興成長板塊。目前可關注互聯金融、移動支付、智慧城市、智慧機器（工業4.0）、軍工、網路安全、網遊手遊、基因測序等新興板塊。

　　短線來看，兩會即將召開，與民生相關的兩會熱點可以關注，如環保治理成為熱點而率先啟動，而後教育、醫療、養老、安全（資訊和軍工）也將會是政府工作報告的重點，相關板塊可予以關注。