9月21日，在“建設銀行基金服務萬里行·中證金牛會(南昌站)”巡講活動現場，海通證券副總裁、首席經濟學家李迅雷表示，中國經濟高速增長時代已經結束，未來經濟發展的機會在於新興産業，而A股正處於結構性牛市的初期，軍工、教育、醫療、網際網路等新興産業都存在一定的投資機會。李迅雷建議，未來資本市場可能是比房地産更好的投資方向。

　　高增長時代結束

　　李迅雷表示，今年以來的宏觀經濟形勢並不樂觀，發電量和工業增加值都在下降。與此同時，今年的資本市場比較火暴，這是一個值得關注的話題。“做金融投資不能簡單地從宏觀經濟數據來推我們的市場好不好，應該多去想想這個市場有哪些機會。”李迅雷表示，目前中國的經濟正在進行轉型，在這一過程中，經濟增速可能會持續下行，但這並不等於市場不存在投資機會。

　　對於國內的城鎮化和就業率，李迅雷提出了自己的觀點。他表示，國內未來的城鎮化空間可能並沒有那樣樂觀。他注意到，官方農民工的增長數字已經連續多年下降，這意味著中國農村剩餘勞動力已經不多，可能不足以支援未來進一步的大規模城鎮化。“目前中國的單位畝産是美國的一倍，因為我們大量使用化肥，我們的化肥使用量是美國的五倍。這就決定了中國的農村不可能有那麼多人口從事農業勞動，中國的城鎮化已經到了後期。”

　　李迅雷認為，未來中國大城市的人口還將持續增多。與南韓、日本、美國、印度等國家相比，目前國內的大城市人口還不夠集中。“中國大城市化的過程遠遠沒有完成，這些都會帶來趨勢性變化。”

　　另一個值得關注的趨勢是，人口老齡化程度不斷加深。李迅雷表示，未來中國的勞動力人口會不斷下降，意味著對於住房的需求也會不斷降低。而人口生育率的下降將導致消費意願增加。“今後人口都老了，儲蓄意願就會下降，消費力增加了，我們的投資率就下降了。”

　　處於結構性牛市初期

　　李迅雷得出結論，與消費相關的行業應該得到投資者格外關注。“當人們的消費意願興起之後，文化、娛樂、電信、醫療保險、衛生、教育、旅遊等行業肯定會比以前好。”這就是結構性變化。

　　對於目前廣受關注的牛市預期，李迅雷表示，“有人説A股是不是面臨一個大牛市？宏觀經濟不景氣，出現大牛市的可能性並不樂觀。如果講一個名字叫結構性牛市，我是認可的。因為中國經濟在進行轉型，一些行業在崛起，一些行業在衰落。”

　　李迅雷表示，可以從上市公司披露的數據中尋找到未來的投資機會。“軍工行業去年的就業增長是所有行業裏面的第一名，第二名是傳媒文化行業，第三名是生物制藥，第四名IT行業。”這些正是未來投資機會廣泛存在的領域。他表示，中國過去是一個增量經濟，鋼鐵、水泥産量增長，經濟總量就會擴大；而現在中國經濟在減速，在此背景下，投資者其實沒有必要過於關注GDP增速，而應該看具體行業存在的機會。

　　李迅雷説，目前A股一些成長性公司估值偏高，但這其中存在一定的合理性。國內股市的發展歷史較短，不夠成熟，很難套用成熟市場的指標來分析A股市場。“不便宜的東西現在不買將來更貴，投資機會將又一次錯過。”李迅雷特別提到一個挑選投資標的的標準——選美理論。投資者在評價一家公司時，不能僅僅是他自己認為好，還要得到整個市場的認可。目前A股的一些成長股實際上已經得到了市場的認可。“現在已是一個信心市場。”李迅雷説。

　　從鋼鐵、水泥等産量分析，李迅雷表示，國內的投資增速正在下行，房地産需求下降，意味著房價上漲預期較為有限。他建議投資者，與其討論房價何時企穩，不如把精力和資金放到股市投資上來。