超高杠桿+看跌期權+套利
- 發佈時間：2015-02-27 15:31:28 來源：新民晚報 責任編輯：羅伯特
超高杠桿+看跌期權+套利——分級基金臨近下折時，母基金及AB子份額為投資者提供了風格迥異的三種投資利器。臨近下折的分級基金，是其最精彩的階段。
首先看超高杠桿。分級基金的杠桿隨著凈值和價格的下跌而增大，當臨近下折時期，是分級基金B類份額杠桿最高的時期。以當前離下折閾值最近的銀華轉債基金的B類份額——轉債B級（150144）為例，截至2月16日，他的凈值杠桿和價格杠桿分別達到了4.69倍和3.40倍。超高的杠桿為轉債B級帶來超強的動力，所以隨著大盤反彈，2月3日盤轉机債B級上演的從跌停到漲停的一幕，也就不足為奇了。如果接下來大盤可以走強，轉債B級還會有更加搶眼表現。但同時，也要注意風險，杠桿是把雙刃劍，大盤下跌的時候，杠桿也會放大下跌的效果。投資者應結合自身情況，適度參與。
其次是看跌期權。下折時，A類份額凈值超過B類份額凈值部分會折算成母基金。對於折價的A類份額來説，相當於可以把部分折價份額折算成平價的母基金，這中間的差價就是A類份額的收益。因為這部分收益是隨著母基金下跌來實現的，所以也説折價的A類份額具有看跌期權。
以臨近下折的銀華轉債舉例，當轉債B級收盤凈值低於0.45元將會觸發下折。假如恰好以0.45元進行折算，他的A類份額——轉債A級（150143）凈值中超過0.45元的部分都會轉為母基金。對於目前折價的轉債A級來説，如果把母基金通過贖回或者場內分拆賣出的形式變現，預計整體將會有超過4%的收益。
這部分4%左右的收益，雖然相對於B類份額的大起大落來説，不是很突出，但是在當前散戶做空工具不足的情況下，其“看跌期權”的價值仍可加以利用。一方面，可以作為一個做空獲利的工具，另一方面，可以和一定比例的股票或分級B類份額組合，對衝大盤下跌風險。
再次是套利。如上文所説，A、B兩類份額都獲得了市場的追捧，自然會形成了整體溢價，申購套利的機會就又擺在了眼前，像最近銀華轉債就持續保持著2%以上的整體溢價，幾億套利資金已經悄悄進場。現在大家對申購套利的操作已經很熟悉了，無需多言，操作上注意選擇場內申購，最低金額為5萬元，另外，建議選擇支援T+1盲拆的券商，往往成功率更高一些。志敏
- 股票名稱 最新價 漲跌幅
