■本報見習記者 張 敏

　　春節後第一個交易日，博騰股份對外發佈了資産並購的消息，這也是農曆羊年以來醫藥行業中第一家發佈資産收購的上市公司。

　　據公司發佈的公告，博騰股份以發行股份及支付現金的方式購買丁荷琴等5人所持東邦藥業100%股權，標的股權的評估值為2.64億元，最終交易價格確定為2.6億元，其中以發行股份方式支付1.6億元，按照發行價格58.82元/股計算，向丁荷琴等5人合計發行股份數為272.02萬股，以現金方式支付1億元。

　　受此消息影響，博騰股份2月25日復牌之後股價漲停，收于84.37元/股。

　　一位醫藥行業人士向記者表示，目前醫藥行業內部的整合仍在繼續，不僅能實現企業的産業整合，還能提升公司的業績。

　　完善産業鏈

　　據了解，醫藥定制研發生産行業的價值鏈延伸是大勢所趨。醫藥産品從非GMP 中間體、GMP 中間體、原料藥到製劑各個環節都可能涉及定制研發生産，醫藥定制研發生産行業的價值鏈較長，且不同的環節對醫藥定制研發生産企業技術水準、管理能力、品質標準、藥政監管等的要求存在較大差異，因此，行業內多數企業只專注于其中某幾個環節。但是，隨著藥政監管的逐步深化，藥品品質標準的不斷提高，涵蓋非GMP 中間體、GMP 中間體乃至原料藥的垂直一體化定制研發生産服務逐漸成為行業發展趨勢，以往專注少數環節的醫藥定制研發生産企業正謀求通過並購重組延伸産業價值鏈，為客戶提供更廣範圍的定制研發生産服務，以此搶抓業務機會、提升盈利能力。

　　東邦藥業與博騰股份的主營業務均為醫藥定制研發生産業務，在原材料採購、生産運 營、市場行銷、客戶資源、研發技術等方面存在諸多共性。此次交易前，東邦藥業是上市公司長期合作的定制原材料供應商，雙方具有良好的資源整合基礎。博騰股份介紹，此次交易完成後，東邦藥業將成為上市公司的全資子公司。博騰股份將以東邦藥業為承接非 GMP 中間體定制研發生産業務的主體之一，使現有生産運營體系更加專注于高附加值的GMP中間體的定制研發生産業務，形成涵蓋非GMP中間體和GMP中間體的一體化定制研發生産服務體系，擴大生産經營規模，增強盈利能力。

　　據博騰股份介紹，報告期內，上市公司來自前五名客戶的營業收入佔同期營業收入的比例分別為80.74%和 83.60%，其中，來自第一大客戶的營業收入佔同期營業收入的比例分別為 62.56%和 65.54%。報告期內，東邦藥業來自前五名客戶的營業收入佔同期營業收入的比例分別為 93.82%和 85.08%，其中，來自博騰股份的營業收入佔同期營業收入的比例分別為 76.56%和 55.23%。由此可見，二者關係極為“密切”。

　　有望助推業績

　　作為一家醫藥定制研發生産企業，東邦藥業的主要産品是非GMP醫藥中間體，其客戶群體主要是生産GMP醫藥中間體及原料藥的醫藥定制研發生産企業以及部分制藥企業，其主要服務的藥品治療領域包括抗艾滋病、抗丙肝、降血脂等。截止到2014年12月31日，東邦藥業的總資産為1.97億元，營業收入為1.24億元，凈利潤為962萬元。

　　截至評估基準日，東邦藥業經審計凈資産賬面價值為9259.58萬元。博騰股份此次收購東邦藥業的評估採用收益法和資産基礎法兩種方法進行評估，其中:收益法評估價值為 26376.16萬元，評估增值17116.58萬元，增值率184.85%;資産基礎法評估價值為10911.49萬元，評估增值 1651.91萬元，增值率17.84%。

　　對於此次收購，博騰股份最終選擇了收益法。博騰股份認為，收益法是從企業的未來獲利角度考慮的，反映了企業擁有的商譽、市場和客戶資源、人力資源、管理團隊、特殊的管理模式和管理方式等無形資産在內的企業整體的綜合獲利能力。

　　上述醫藥行業人士在接受採訪時表示，近年來，醫藥行業並購層出不窮，優質的並購標的越來越少，而價格卻是水漲船高，醫藥行業高溢價將不斷出現。