作為境內股市首款市場化風險轉移工具，首只股票期權品種上證50ETF期權合約9日正式亮相上海證券交易所。當天，上證綜指上演低開高走行情，尾盤收報3095.12點，較前一交易日漲0.62%。

　　從股指期貨到股票期權，中國股市正通過擴容衍生品逐步完善風險管理體系。備受“投機市”困擾的A股，能否用好股票期權這把“雙刃劍”？

　　掛牌首日平穩開局

　　9日上午9時30分，開市銅鑼敲響，上證50ETF期權開啟了中國內地股市的“期權時代”。

　　按照設計方案，上證50ETF期權合約包括認購期權和認沽期權，每張闔約對應10000份“50ETF”基金份額。首批掛牌的期權合約到期月份為2015年3月、4月、6月和9月。

　　為了保證股票期權合約平穩起步，上證50ETF期權上市初期採用持倉限額管理方式。掛牌首日，上證50ETF期權平穩開局，有序運作。齊魯證券資管對衝基金部總經理李玉剛對此分析説，由於首日交易主要參與者是機構做市商，定價方式和預期趨於一致。這一點也從期權隱含波動率的表現中得到了驗證。

　　助力A股擺脫“投機市”

　　正如證監會副主席姚剛在掛牌儀式上所言，期權本身是把“雙刃劍”。這意味著，上證50ETF期權對於A股的影響，尚需理性觀察、客觀看待。

　　“上證50ETF期權的推出有利於促進藍籌交易和增加市場流動性，但短期而言對於標的資産的走勢並無重大影響。”數米基金研究中心在其研報中認為，期權對於大盤藍籌估值的影響將是“潛在的、漸進的過程”。

　　上交所股票期權研究小組相關負責人則表示，股票期權的推出將極大地豐富包括保本産品在內的低風險産品，可有效滿足長期資金風險管理和增強收益的需要。

　　在穩定藍籌股估值的同時，股票期權將增強股市對於長期資金的吸引力。從這個角度而言，用好這把“雙刃劍”，有望為價值投資理念提供良好“土壤”，從而改變中國股市“投機市”特徵。

　　逐步構建完整衍生品體系

　　由上交所率先“試水”期權，並將上證50ETF作為首個標的，顯然有其深意。業內人士分析認為，在內地股市，市值較大的藍籌公司和ETF多在上交所上市，以其為期權標的，不會對現貨産生顯著影響。

　　上交所股票期權研究小組在一份報告中透露，上證50ETF期權上線平穩運作後，上交所將繼續發力衍生品業務。首先，進一步完善ETF期權保證金機制，包括組合策略保證金機制、證券衝抵保證金機制等；其次研究建立相關配套機制，重點是上證50ETF延期交收交易産品和高效的證券借貸産品。在此基礎上，上交所將進一步拓展期權標的範圍。

　　而來自中國金融期貨交易所的消息稱，在中證500和上證50股指期貨進行全市場倣真交易的同時，滬深300股指期權正在積極籌備中，將於上證50ETF期權持續運作一段時間後推出。

　　從股指期貨到股票期權、股指期權，一個完整的衍生品市場體系正在逐步構建當中。這無疑將幫助中國股市向著國際成熟市場漸行漸近。據新華社上海2月9日電