上周市場迎來全面降準的利好，但卻走出了全面下跌的特殊走勢，使投資者對行情的認知在短期內變得混沌糾結。但不管後市如何尋求新的多空平衡位置，就3000點附近資金重新聚集反彈的概率在加大。也正是由於1月份的經濟數據依然不好，對於貨幣政策寬鬆的預期有助於繼續支撐市場再次反彈的出現，而國家需要股市興旺，承擔降杠桿、促改革、利創新的大方向不會改變。因此，在兩融新規不會引發存量資金趨勢性下降的大前提下，股票市場的趨勢性行情沒有結束，預計本週股指將重新修復階段性底部，迎來反彈行情。

　　券商股料階段性反彈

　　近期A股市場之所以出現如此走勢，表面上看是因為經濟數據不好引發對於高股價風險釋放的擔憂，其實真正原因是新股即將發行所帶來的資金壓力。筆者倒是認為，雖然24隻新股將在本週密集發行，新股發行家數刷新IPO重啟以來的最高紀錄，但我們可以綜合融資規模、打新市值需求、股市近期波動等諸多因素，可以基本預測本輪新股凍結資金接近2萬億元。在時下市場不太景氣的大背景下，預計新股表現將更為出色。

　　而且，我們從上周盤面資金流入行業板塊的統計來看，券商信託行業成為兩市唯一一家上漲的行業板塊。自從證監會對券商兩融業務進行常規檢查並通報批評了部分券商後，券商信託板塊便步入了震蕩調整階段。目前從技術面上看，隨著該板塊調整空間和時間的不斷累積，在60日均線營造階段性底部的跡象非常明顯，而業績面的亮眼數據則對該板塊的止跌企穩構成了基本面的支撐。因此，在3000點附近反覆試探的關鍵時刻，券商股有望成為階段性反彈的一個上漲因子。

　　藍籌股引發看漲期權 封住下跌空間

　　雖然上證指數近期持續下跌走弱，並引發資金加速出逃，但其調整深度是遠遠不必擔憂的。究其原因，一方面基金最近的配置重點依然在金融、地産等週期性的藍籌身上，而在宏觀上這樣的配置明顯受益於去産能化、成本下降的部分中游行業。持續下跌後券商短期反彈已成為共識，銀行估值優勢仍在，加上地産正處於降息週期、銷售恢復期以及政策邊界突破期三期疊加階段，其前期漲幅落後於金融板塊，在估值優勢下有較強的博弈價值。此外，受益於供給收縮、成本下行，部分中游行業毛利率出現企穩改善現象，低估值加上一定主題催化，有望體現較強的看漲期權價值。所以，在這樣的個股期權明顯看漲的預期中，股指在連續下跌後出現階段性修復的概率很大。

　　更何況，綜合技術分析多項指標來看，日線從1月23日回調以來的第13天時間節點在本週二。空間上，去年7月以來上升趨勢線下軌已經上移到2990點附近，60日均線也上升到3030點，這樣兩個重要支撐位在3000點上方一點匯聚。綜合來看，本週在這個位置出現強勁反彈的預期十分濃重。

　　藍籌仍是資金營造反彈的重點

　　正因為如此，在操作中，我們還是重點建議研究“存量資金的集體貢獻力”。在風格選擇上，依然偏好大盤藍籌。因為改革風口下，其估值彈性仍在，目前主機板重點公司、中小創業板公司合計的相對PE估值為0.41，仍明顯低於歷史平均的0.67，更遠低於2008 年10 月的高點0.97，這就説明在改革風口下藍籌機會依然存在。另外，圍繞政策導向，“一帶一路”、國資國企改革等依舊是市場操作的主題。