最佳戰術：降低倉位 均衡配置
- 發佈時間：2015-02-09 04:21:14 來源：西安晚報 責任編輯：羅伯特
在經濟數據不斷走弱、接二連三降杠桿動作、新股發行密度空前的背景下，A股一改此前的沖天牛氣變臉連跌，滬指3400點兩得兩失、3000點關口岌岌可危……眼下的劇震行情，真是令萬千股民既辛酸又惶恐。向後望，究竟是“該戰”還是“該退”？如果選擇前者，那麼又該以哪些板塊作為“騎牛抓手”？在一些市場人士眼中看來，先行“以退為進”，再行均衡式重新調結構佈局，應是當前股民的最佳策略。
“與歷史經驗不同，新一輪A股市場重估週期可能並不是以‘經濟復蘇’為主線逐步展開，而是將以‘改革和開放’為驅動力。”今年以來主動股基收益取得季軍排名的銀華係昨日發佈投資策略指出：2015年上半年的核心主題，將集中于中國經濟緩步下行和政策持續推進改革，總體流動性保持寬鬆，油價大幅下跌，二級市場資金供需雙向擴容等幾項重點範圍內。
從宏觀層面看，銀華基金分析師認為，短期經濟下行壓力的加大，將有望帶來針對性支援措施的出臺，這就提供了不錯的投資機會——伴隨融資方式的創新和鼓勵區域發展的政策，交通、環保、水利、核電、新能源等基建投資在2015年保持穩定是確定性較高的行業主題；此外，新一波網際網路浪潮將助推中國向基於生産力、創新和消費拉動型經濟增長轉型。這帶來了中長期的投資機會。
再看資金方面。二級市場資金供需在2015年變化為雙向擴容是大概率事件，這使得市場在風格上將不具備突出特徵。今年儘管還有深港通、A股納入MSCI指數等事件，但供應層面的壓力明顯增大，如新股發行速度明顯加快、註冊制加快推進、前期杠桿性再融資鎖定到期規模顯著上升等。二級市場資金供需由單邊擴容走向雙邊擴容。
就股民們最為關注的“買藍籌還是搶題材”話題，銀華分析師給出了“中庸式”操作建議。他表示，目前中小市值股票整體的相對估值已回到歷史均值水準，不過從大、小市值個股之間比較來看，兩方面都並未具備顯著的低估優勢，成長股只是相對進入到可以觀察買點的階段，因此預計今年的市場風格將相對均衡。在這種預判下，銀華分析師針對一季度的操作給出了“降低倉位、調整結構”的建議，即大家應當打破週期波動的思維慣性，以“確定性高”為思路構建組合，一定要注意在風格配置上更加均衡。具體而言，就是耐心等待利率敏感性的大藍籌和成長股更好買點的出現。
記者 劉寧
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