2月9日，上證50ETF期權的試點將正式拉開帷幕，做市商業務也將正式展開，A股市場已正式邁入期權時代。股票期權是繼融資融券、股指期貨之後，A股市場的第三類重要金融衍生品工具，這一“試驗田”的開啟對於豐富A股投資工具、活躍A股市場、增加券商盈利渠道等，將産生深遠的現實意義。

　　股票期權試水高杠桿衍生品

　　股票期權與“兩融”業務相比有著更高的直接杠桿倍數。一般來説，“兩融”業務的直接杠桿一般在1倍，高者為3～5倍，而股票期權的直接杠桿倍數即可達到10倍左右，如果再運用虛值合約，則杠桿可加至20倍甚至更高。如此高的杠桿率，如果操作得當可以大幅擴大收益空間，快速完成資本積累和升值，而一旦判斷失誤反向操作，則穿倉巨虧將不可避免。

　　股票期權對於國內大多數個人投資者而言還相對較為陌生，故這一高杠桿金融衍生品，對多數投資人來説隱含著較大的投資風險。著名投資人邁克吳警告道，如果普通投資者對於普通股的操作還未深入領會，則並不建議進一步涉足股票期權業務。

　　交易主體以專業投資者為主導

　　根據記者從各方了解到的數據，目前部分券商開戶者不過1～2戶。而“上交所設計者期權培訓”活動所透露的數據則進一步顯示，截至上週四，全國開戶的個人投資者目前尚不足700戶。該數據與此前市場預期的個人投資者佔比2.3%仍有巨大的差距。顯然，個人投資者遠非股票期權試點階段的投資主體。目前來看，交易所相對嚴苛的制度和條件是限制個人投資者開戶數的重要因素。個人投資者參與期權交易，申請開戶時託管在其委託的期權經營機構的證券市值與資金賬戶可用餘額（不含通過融資融券交易融入的證券和資金），合計不低於人民幣50萬元。且還需具備融資融券業務參與資格或者金融期貨交易經歷，或者在期貨公司開戶6個月以上並具有金融期貨交易經歷，無嚴重不良誠信記錄以及承受風險等能力。

　　對此，資深分析人士認為，雖然個人投資者數量有限，但由於專業投資者涵蓋範圍極廣，且股票期權可以為其提供多種對衝、套利等交易策略組合和工具，從而可以實現在更低成本、更大杠桿下構建更多可能的盈利模式。在此預期下，股票期權將成為機構之間的主要博弈戰場。

　　長期穩定市場 短期助漲助跌

　　雖然從長期的角度看待，股票期權金融衍生品的增長將帶動A股市場的活躍，在吸引海外資本的進一步沉澱中，促進國內市場的穩定，但從中期角度而言，無論股指期貨還是股票期權，無疑都會成為階段性市場助漲助跌的工具。

　　特別地，對於股票期權更大的杠桿倍數，隨著試點範圍的擴大，投資者的總持倉限額的增加，從波段性來看，股票期權助推市場的單邊上漲或單邊下跌將成為可能。

　　市場資深人士表示，隨著上證50ETF期權的登錄和本週24隻新股發行時點的重合，快速地殺跌中機構或以收集廉價股票期權標的股籌碼為目的。由於上證50ETF標的股在A股總市值中佔比較大，接近30%，故機構隨後通過同時賣出開倉看跌期權和買入看漲期權的同向放大杠桿操作，在快速掠奪個人投資者産生鉅額收益的同時，通過撬動該類成份股方式帶動指數先“抑”後“揚”將成為必然。 據《證券市場》