長沙晚報記者 舒元臻

　　今日，中國資本市場的期權新紀元將在上海證券交易所（簡稱上證所）正式開啟。作為首批亮相的股票期權，上證50ETF期權的上市，意味著A股正式邁入期權時代。除了對股票期權本身的“好奇”，或許更多的股民更為關心股票期權上市後給A股會帶來什麼？我們能從中挖掘什麼？股票期權的上市真的利空A股嗎？

　　A 今日首次掛牌40個合約

　　根據近日上證所發佈的相關通知，今日首批掛牌的期權合約到期月份為2015年的3月、4月、6月和9月。按照認購（看漲）和認沽（看跌）兩種期權類型、五個行權價格、四個月份計算，今日首次掛牌一個標的證券的期權合約數計40個。

　　“投資者可以根據對行情的不同判斷採用不同的期權操作策略。”本地一業內資深人士告訴記者，投資者認為將大漲可買入認購期權，將小漲可採取牛市價差策略，比如買入低執行價格認購期權的同時，賣出高執行價格的認購期權；如果覺得會橫盤整理，可以同時賣出執行價格相同的認購和認沽期權；認為行情大跌可買入認沽期權，如果小跌可採取熊市價差策略，如賣出低執行價格認購期權的同時，買入高執行價格的認購期權；若覺得橫盤整理即將結束並選擇方向時，可以不判斷方向，採取同時買入相同執行價格的認購和認沽期權；另外，投資者還可以根據ETF現貨的持倉情況，運用期權進行保值和增值的策略等。

　　B 標的股成交量或會提高

　　事實上，作為首次試水股票期權，股票期權上市對A股的影響並無規律可循，一切暫時都只是未知數。不過，記者查閱資料發現，美國、香港、日本等市場推出股票期權後，現貨標的股票價格波動均有所提高，其中中國香港、日本等亞太市場股票漲幅更是明顯；但歐洲市場漲跌各半，少數股票跌幅還比較大。值得注意的是，幾乎所有的市場標的股成交量均有大幅提高。

　　而記者查閱WIND數據並進行統計發現，以證監會公佈股票期權于2月9日正式上市當日（1月9日）收盤價，以及2月6日收盤價來計算，50隻標的股在這段時間裏僅有包鋼股份（600010）、百視通（600637）、中國南車（601766）等8隻個股上漲，有41隻個股下跌，中國北車（601299）累計漲幅為零。其中，前期炙手可熱的中信證券（600030）跌幅超過19%，跌幅超過10%的18隻個股中，金融類個股佔據了10個之多。

　　C 並非單純“做空”工具

　　根據週邊市場的經驗，股票期權合約推出後除了會對上證50標的股有所影響，市場人士普遍認為對券商股、參股期貨類個股、交易系統維護商和開發交易軟體類個股也是利好的。而對於整個A股市場的影響，上證所相關負責人指出“無需擔心對A股資金造成分流”。記者統計發現，在證監會宣佈股票期權將於今日上市後的1個月時間裏，滬深股指確實表現不佳，滬指下跌209.50點，下跌幅度為6.38%；深證成指下跌533.66點，下跌幅度為4.71%，但是造成這種下跌狀態有其他更多的原因。

　　有專業人士指出，今日上市的股票期權有利於大的機構投資者參與、有利於提高經濟體的效益、活躍現貨市場、提高流動性及舒緩市場波動性等功能，並且有利於吸引長期資金進入。此外，還可以為股民提供更多可選擇的策略和産品。因此，單純將股票期權理解為“做空”工具並不準確。目前，給參與股票期權設置高門檻、嚴要求，主要是為保證期權平穩推出，上市後不被爆炒，以免剛出來便帶來大波動而影響其未來更好地發展。

　　D 個人投資者切忌盲目介入

　　業內人士指出，中國資本市場以前最大的特色是散戶為主，但是，股票期權將成為散戶時代的終結者，A股將進入一個專業化機構主導的時代，投資變成一個知識密集型和智力密集型産業。

　　對於散戶而言，股票期權門檻高、要求多，個人投資者短期難參與。記者從一些證券公司了解到，長沙的個人投資者辦理了股票期權開戶手續的屈指可數，絕大多數散戶被期權的高門檻擋在了門外。

　　券商認為，在期權開始初期，重要的不是開戶有多少，而是要普及期權知識。由於期權專業性很強，個人投資者應學習了解後再逐步參與，切忌盲目介入。

　　記者觀察

　　股票期權軟著陸更好

　　長沙晚報記者 曹開陽

　　雖然在國際市場已經被玩得爛熟，但是對於中國股民來講，這仍然是個看起來十分陌生，做起來也還不夠熟練的新生事物。即便近段時間，媒體不斷就這一中國A股市場新生事物為廣大股民掃盲。

　　股票期權駕到，由於其門檻頗高，一般股民多只有“仰觀”的份，於是更多的是只能揣測其對於A股市場的影響。最直觀的，同時也是最與股民切身利益相關的層面，便是股票期權上市後股市究竟是會漲還是會跌。根據國際成熟市場的既往經驗來看，股票期權給股市帶來的變化首先是相關股票的成交將變得更為活躍，振蕩幅度有所加大。而至於對於股市趨勢的影響，則有漲有跌，並不能一概而論。換言之，認為股票期權上市後，中國A股就會像其他亞太股市其時那樣大漲，並沒有多少科學依據，畢竟當時亞太股市的上漲有更多的週邊因素；而認為股票期權上市後將淪為單邊做空的工具，顯然也有失偏頗，畢竟即使單從功能性方面來看，股票期權都不應被視為如此簡單。

　　記者認為，管理層選擇在農曆新年前的這一時間點，以及在上證指數3000點以上這一點位，推出股票期權不無苦心。顯而易見的一點是，目前上證指數在啟動牛市第一浪後，已進入到二浪調整中，振蕩區間大致在3000點至3400點這一較寬泛區域。股票期權上市交易後，將處於進可攻、退可守的境地，而不至於對A股整體造成過於激進的影響。

　　對於今年會有很多大事要辦、註定十分精彩的中國A股市場來説，股票期權的軟著陸不失為明智之舉。