■人民幣對美元匯率出現一定調整，是對國際外匯市場上美元走強的正常反應。隨著匯率形成機制改革的深化，人民幣匯率將呈現更為常態化的雙向波動

　　■我國人民幣匯率管理有必要採取更靈活的政策，在保持匯率基本穩定的基礎上用足2%的波動幅度，釋放市場壓力引導預期，實現匯率有序波動

　　近期，人民幣匯率波動幅度似乎有點大。1月23日，人民幣對美元匯率中間價貶值95個點，從6.1247調至6.1342。其後的1月26日，人民幣中間價再貶42個點至6.1384，同時盤中交易價一度升至6.25上方，相對於中間價出現較大幅度的貶值，最多時接近1.9%。這引發了市場對人民幣貶值的擔憂，甚至出現一些恐慌情緒。

　　應當看到，人民幣對美元走弱，原因不是人民幣弱，而是美元過強。隨著市場預期美聯儲將結束量化寬鬆並可能加息，美元從去年7月以來出現強勁升值勢頭，美元指數從不到80升至年底90左右的水準，升值幅度超過12%。進入2015年，美元延續強勢，不到1個月的時間又再升5%。尤其是1月22日歐洲央行決定量化寬鬆，引發歐元對美元大貶，美元升勢更為強勁，美元指數突破95這一關鍵價位。人民幣對美元匯率出現一定調整，是對國際外匯市場上美元走強的正常反應。

　　另一方面，恐慌情緒主要是因為不了解中間價和交易價的差異，過度解讀甚至誤讀盤中交易價對中間價貶值。中間價不是市場匯率，而是央行委託外匯交易中心對外公佈的用於管理匯率的手段，而交易價是銀行間外匯市場上金融機構買賣外匯形成的匯率。兩者的偏離反映的是央行指導價和市場價的差異，只有交易價在一段時間裏持續高於或低於中間價，才顯示人民幣匯率有貶值或升值壓力。自去年以來，央行逐步退出對人民幣匯率的常態化干預，主要運用中間價對匯率進行管理，向市場傳遞政策信號和管理意圖，同時允許在一個交易日內匯率更大幅度波動。因此，把交易價相對於中間價貶值1.9%，解讀成人民幣匯率暴跌，是不了解人民幣匯率的一種誤讀。

　　事實上，今年以來人民幣匯率依然保持了相對穩定。整個1月份，人民幣對美元中間價維持在6.1188到6.1384之間，上下相差196個點，波動幅度只有0.32%；交易價則處在6.1878到6.2569這一區間，波動幅度只有1.12%。在發生所謂暴跌的1月26日，最高交易價與最低價也僅相差198個點，波動幅度僅0.32%。1月份國際外匯市場跌宕起伏、險象環生，甚至出現瑞士法郎瞬間飆升30%多這樣的事件，人民幣匯率的相對穩定就顯得更難能可貴。人民幣匯率穩定的基礎是我國經濟基本面良好，外匯市場供求大體平衡，同時這也反映我國具有較強的穩定匯率的能力。

　　當然，今年人民幣匯率跟往年會有所不同。隨著匯率形成機制改革的深化，市場機制和供求關係將在匯率決定中發揮更大的作用，人民幣匯率將呈現更為常態化的雙向波動。由於發達國家經濟增長和貨幣政策分化，國際外匯市場形勢更為複雜，美元極有可能出現歷史上第三次趨勢性升值，我國人民幣匯率管理有必要採取更靈活的政策，在保持匯率基本穩定的基礎上用足2%的波動幅度，釋放市場壓力引導預期，實現匯率有序波動。