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慢牛才是投資者之福

  • 發佈時間:2015-02-01 07:33:38  來源:新華日報  作者:佚名  責任編輯:羅伯特

  經濟走筆

  推動本輪牛市行情的,很大程度是“杠桿牛市”。眾所週知,加杠桿有明顯的助漲助跌的特徵,當行情上漲時會加速上漲,而在行情下跌時也會加速下跌。牛市初興時,善用杠桿者可能賺得盆滿缽滿,但隨著市場估值水準的提高,許多個股已經翻兩番,此時的杠桿交易風險開始加大。許多投資者在牛市中迷信“好風馳勁帆”,滿倉加杠桿,追求利潤最大化。但如果判斷失誤,高杠桿往往意味著高風險。

  在牛市的咆哮聲中,各路資金都在加杠桿進場。有些證券營業部甚至給5萬—10萬元的散戶投資者提供融資,市場稍一波動,中小投資人將會血本無歸。南京的一些地鐵出口處,甚至民間的第三方理財機構、保險公司業務員都在向行人推薦“股票配資、期貨配資、權證配資等綜合融資服務”,牛市高杠桿的風險有擴散之虞。

  在賺錢效應誘惑下,市場各方都忙著加杠桿,似乎忘記了在漫長的七年熊市中煎熬的艱難。歷史地看,金融市場的每一場危機,本質都是高杠桿率導致的信用失控和市場崩潰的危機。當次貸危機和歐債危機的龍捲風席捲美國和歐洲大陸,許多百年老店的大銀行一夜之間被打回原形。從華爾街到塞普勒斯,骨牌被一張張推倒,繁榮的樂曲戛然而止時,所有的杠桿交易者都面臨一場噩夢。最後只能通過慘烈的危機來對金融膨脹、創新過度和杠桿放縱、監管失靈進行一次集中清算,但顯然那代價是難以估量的。

  2014年是中國資本市場發展史上具有重要意義的年景。經濟進入新常態,轉型破解舊困局,改革開啟新局面,中國股市告別數載沉悶的大熊市,展開了波瀾壯闊的超級行情。這讓人們對2015年充滿期待。但天量資金加杠桿推動的超級牛市行情中,每天動輒數千億甚至上萬億的交易量累積風險隱憂。歷史的經驗教訓證明,理性的慢牛是投資者之福,瘋牛極易釀成悲劇。越是人心思漲,越要倡導理性投資,越要注重風險控制。如果急功近利,天天“抓飛豬”,好不容易喚醒的牛市可能會異化為“瘋牛”,市場很容易失控,最終會以一地雞毛鬧劇收場。從愛護市場的長遠發展計,證監會查“兩融”並處罰券商,旨在通過去杠桿化傳遞出明確的給市場降溫的信號。這也提醒市場參與的各方,當對市場心存敬畏,且行且珍惜。

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