慢牛才是投資者之福
- 發佈時間：2015-02-01 07:33:38 來源：新華日報 責任編輯：羅伯特
經濟走筆
推動本輪牛市行情的，很大程度是“杠桿牛市”。眾所週知，加杠桿有明顯的助漲助跌的特徵，當行情上漲時會加速上漲，而在行情下跌時也會加速下跌。牛市初興時，善用杠桿者可能賺得盆滿缽滿，但隨著市場估值水準的提高，許多個股已經翻兩番，此時的杠桿交易風險開始加大。許多投資者在牛市中迷信“好風馳勁帆”，滿倉加杠桿，追求利潤最大化。但如果判斷失誤，高杠桿往往意味著高風險。
在牛市的咆哮聲中，各路資金都在加杠桿進場。有些證券營業部甚至給5萬—10萬元的散戶投資者提供融資，市場稍一波動，中小投資人將會血本無歸。南京的一些地鐵出口處，甚至民間的第三方理財機構、保險公司業務員都在向行人推薦“股票配資、期貨配資、權證配資等綜合融資服務”，牛市高杠桿的風險有擴散之虞。
在賺錢效應誘惑下，市場各方都忙著加杠桿，似乎忘記了在漫長的七年熊市中煎熬的艱難。歷史地看，金融市場的每一場危機，本質都是高杠桿率導致的信用失控和市場崩潰的危機。當次貸危機和歐債危機的龍捲風席捲美國和歐洲大陸，許多百年老店的大銀行一夜之間被打回原形。從華爾街到塞普勒斯，骨牌被一張張推倒，繁榮的樂曲戛然而止時，所有的杠桿交易者都面臨一場噩夢。最後只能通過慘烈的危機來對金融膨脹、創新過度和杠桿放縱、監管失靈進行一次集中清算，但顯然那代價是難以估量的。
2014年是中國資本市場發展史上具有重要意義的年景。經濟進入新常態，轉型破解舊困局，改革開啟新局面，中國股市告別數載沉悶的大熊市，展開了波瀾壯闊的超級行情。這讓人們對2015年充滿期待。但天量資金加杠桿推動的超級牛市行情中，每天動輒數千億甚至上萬億的交易量累積風險隱憂。歷史的經驗教訓證明，理性的慢牛是投資者之福，瘋牛極易釀成悲劇。越是人心思漲，越要倡導理性投資，越要注重風險控制。如果急功近利，天天“抓飛豬”，好不容易喚醒的牛市可能會異化為“瘋牛”，市場很容易失控，最終會以一地雞毛鬧劇收場。從愛護市場的長遠發展計，證監會查“兩融”並處罰券商，旨在通過去杠桿化傳遞出明確的給市場降溫的信號。這也提醒市場參與的各方，當對市場心存敬畏，且行且珍惜。
