本週對投資者影響最大的就是黑色星期一了，股指期貨跌停，大部分金融地産和大藍籌都跌停，造成的直接影響就是滬綜指跌幅達7.7%，市場倒逼著管理層晚上出來澄清。戲劇性的一幕又展開了，股指經過週二的小幅反彈後，週三又大漲，幾乎收回全部失地。這種劇烈波動就是杠桿牛市帶來的結果，部分輿論和評論認為隨著兩融的規範、控制，杠桿牛市要結束了，面對這樣大幅振蕩的股指無異於又扇了自己一下。

　　雖然週一的暴跌造成了部分融資盤的強平，但是應該數量不會太大，有數據顯示，在週一暴跌前，融資餘額已經從原來最高峰的1萬多億降到了7、8千億，所以融資盤這次受傷沒有想像中這麼厲害。至於股指跌幅這麼兇，是多方原因造成的，比如境外股指的大跌示範效應，短線獲利盤的打壓，機構追逐趨勢性交易的操作手法，幾個監管政策的疊加等等。所以這次暴跌不能簡單地認為就是管理層要收緊股市的融資，所謂的去杠桿，恰恰相反，這次的暴跌可能只是一種測試和給投資者的警示，後面的杠桿行情還會繼續。即將在2月9日推出的50ETF期權就是一個標誌，據週一暴跌時的測試，如果當日持有了認跌期權的投資者，最大日收益居然達到了700%，這是一個怎樣瘋狂的數據。如果有機構精準做空，這樣的利潤會吸引多少瘋狂的資金涌入，真不敢想像以後大跌時會發生什麼，有人上天堂有人下地獄，這難道不是典型的杠桿市嗎？所以筆者認為隨著股指期貨、國債期貨、傘形信託、分級基金、期權等杠桿産品的日益豐富，股市的杠桿特徵越來越明顯，融資融券只是其中的一個部分。

　　説了這麼多，投資者也不要害怕，杠桿牛市帶來的不完全是風險，還有致富的機會。這個道理就像2000元左右的地産行業，當時如果沒有銀行貸款多少人能買得起房，後來證明靠著貸款的杠桿造就了多少百萬富翁和千萬富翁，而緊守著銀行存款的投資者現在是什麼情況就不用多説了吧。所以好好抓住杠桿牛市帶來的投資機會才是最重要的。當然筆者不是鼓勵投資者去參與杠桿交易，而是要認清這種牛市的特徵和基本面，配置好手中的股票，分享股指快速上漲的收益。

　　一般沒有精力或者操作能力的投資者，要考慮買一些指數化的産品來確保投資收益，別再重蹈滿倉踏空的悲劇，因為杠桿牛市的特徵決定了很多時候股指的上漲就是依賴金融、地産、大藍籌的推動作用，而普通投資者可能不太習慣去買這些曾經冷門的品種，包括一些基金也犯了這種錯誤。比較適合的就是買大一點的ETF，如300ETF，50ETF等。有精力和操作能力的投資者還是遵循上次推薦的策略，一部分尋找熱門板塊（主要是金融、地産或其他大藍籌）配置，一部分尋找一些穩健慢牛配置。熱門板塊可以尋找交易性機會增加短線收益，慢牛品種要堅定持有，等到成為熱門板塊時投資收益就可觀了。

　　國元證券 王驍敏