聽眾仔細閱讀羊城晚報財經版的報道聽眾在提問主講嘉賓 王長海

　　文/羊城晚報記者 莫謹榕 吳海飛

　　圖/羊城晚報記者 黃巍俊

　　剛剛過去的2014年，在金融股的引領下，A股市場走出了一輪波瀾壯闊的行情，短短8個月的強勁走勢，逆轉了自2008年以來的熊市泥淖。進入2015年，A股能否延續牛市行情？在金融板塊調整之際，牛市板塊輪動持續，散戶如何把握投資技巧，在股海中乘風破浪？

　　1月29日，廣東亞太天能投資有限公司董事長、廣州市亞太天能資訊技術股份有限公司董事長王長海做客羊城晚報主辦、越秀集團獨家冠名、中山大學管理學院擔任戰略合作夥伴的財富大講壇，以用7年時間在資本市場實現了10倍收益的實戰經驗，講述如何以做企業的姿態投資股票，分享跟對板塊、選好股票、找準買點的炒股秘籍。

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　　跑贏機構：忍得住、看得遠

　　進入股市之前，王長海做了十幾年的實業，作為事必躬親、打拼在前的企業老闆，王長海既有成就感，也感到疲憊。2006年，王長海在實業中超額完成了當初設定的賺錢目標，決定提前退休，隱退商場。也是這一年，王長海開始了自己的股市生涯。

　　王長海從2006年開始炒股，在接下來近9年時間裏，中國股市經歷了大起大落。王長海坦言，2006年進入股市是趕上了好時候，“當時初生牛犢不怕虎，趁著大勢賺了錢，也沒把風險放在眼裏。”

　　然而，進入股市第二年，王長海就因為一次失敗的操作，讓2000萬港元快速蒸發了1700萬，“我那時候才知道股市的風險有多大，只是大多數人只看到成功，很少有人會提起失敗。”

　　經歷了大起大落讓王長海更加謹慎。在他看來，股市不是風平浪靜，而是驚濤駭浪，炒股者像是股海上的一葉扁舟，要學會理性思考才能乘風破浪。“不要聽信林林總總的股評人的推薦，要有自己的選股方法，也不要幻想能夠一年賺十倍，這都是不靠譜的。”

　　在股市上栽了跟頭的王長海，開始反思自己炒股的策略。“我沒有經驗，也沒有專業知識，在疾風驟雨的股市中，如何才能跑贏機構和專業投資人呢？”實業起家的王長海深諳公司運營之道，選股主要關注上市公司的運營情況。在吃了虧之後，王長海發現，炒股也需要專業研究宏觀經濟、政策環境、行業發展等因素，這樣才能找準風口，順勢而飛。

　　在和機構的比較中，王長海發現，自己有比機構更大的優勢：忍得住、看得遠。“我和機構不一樣，我用的是自己的錢，沒有加杠桿，所以我沒有急著還錢的概念。股票跌了，我可以忍，可以等，可以用更長的時間去佈局謀劃，但是機構不可以。”

　　“這關係到一個家庭的資産配置。”王長海認為，家庭大類資産的投資應該分為三類：房産投資、實業投資和金融投資，其中金融投資又包括股票、債券和現金。“無論是投資房産、實業還是股票，都不能孤注一擲，更不能掏空家底或拿救命錢去炒股票。當你把資金都投入到股票時，心態就很難平衡，也很難有好的投資策略。”

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　　看懂大勢：風口的豬也能飛

　　經歷了2007年的失敗，王長海明白了長遠佈局的重要性。“如果只是拿著電腦看K線圖、成交量，想從股市賺錢是很難的。散戶選股，首先要有一個系統的策略。所謂策略，就是你要能預計未來股市行情是往上走還是向下走，這決定了你倉位的輕重。還要看未來哪些行業利好哪些行業萎靡，這決定了你要配置哪些板塊的股票。炒股首先要明白是什麼條件影響著大勢，如果條件改變了，也要相應地調整策略。以前我重視選股、重視買賣點，現在我更重視策略。”

　　股市裏從沒有天上掉餡餅，想賺錢需學會眼觀四路耳聽八方。王長海引用兵法解釋：“不謀全局者不足以謀一域，不謀萬世者不足以謀一時。”如今王長海選股，不會再像以前那樣用放大鏡來分析上市公司，“而是會關注國內、國際經濟形勢、宏觀政策、行業動向，只看財務報表是不能選到好股票的。”

　　他建議，要學會縱著看、橫著看，看到一隻股票的前世、今生、未來。“風險總在人聲鼎沸處，而機會來自無人問津時，買股也要有前瞻性佈局。比如我幾個月前讓朋友買房地産股，大家都不看好，後來我推薦保險股，也沒有人跟我買，大家都去買券商股了。當這個板塊過熱的時候，你買入可能會賺得很多，但也可能會虧得很慘。”

　　如何預測股市大勢？王長海介紹了一個簡單的“土方法”：從流動性分析市場週期。王長海現場展示了一個坐標圖，縱軸是經濟增長情況，橫軸是流動性情況。他分析，貨幣政策寬鬆，流動性向好，經濟環境也好轉，股市有很大概率會上漲，反之則可能出現熊市。如果流動性向好，而經濟疲軟，則可能是牛市初期，股市上漲信號初現。如果經濟增長，而流動性緊縮，股市風險也在提高。

　　把握經濟大勢，判斷牛市熊市，有利於投資者進行資産配置。“我的建議是，牛市要來時，多投入一點資金到股市，熊市的時候則要學會‘輕倉打遊擊’，寧可少賺一點，也要規避風險。”

　　王長海還提醒投資者，股票市場不能“死犟”。“股票市場千變萬化，每一個週期情況都不一樣。以前買的股賺錢，不代表現在還會賺。如果還用上一輪牛市的思維來佈局這一輪市場，那肯定會被套。”

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　　板塊輪動：提前“埋伏”賺紅利

　　宏觀經濟永遠在波動變化，沒有長紅的板塊，也沒有常勝的公司。投資者要根據經濟週期和行業輪動規律進行投資，才能實現收益最大化。

　　王長海舉例分析，當原油價格見底、翹頭向上，表明不少新能源行業也差不多完成調整。一些與油價直接相關的行業，比如新能源汽車行業，就可以考慮介入。這些板塊股票往往估值低，也比較划算。當投資者預判到相關行業存在利好因素時，可提前做好“埋伏“，掌握紅利。

　　王長海表示，資源、基建、地産、券商等行業，經營狀況常與經濟週期形成同步變化，而消費品、醫藥等行業與經濟週期的關聯性相對較弱。當股市充分調整之後，可以集中持有利好板塊的股票，但當股市經過一輪上漲後，則應該適當分散投資，投資關聯度低的股票。

　　“比如我有的朋友喜歡買券商股，上一波券商行情很好的時候，他們買了很多金融、地産等相關度高的股。而我的操作是這樣的，在大跌之前，我會提前分散投資，買入一些醫藥股，當行情回來時，我又甩掉醫藥股，根據行業輪動選股。”

　　王長海建議，投資股票不能太分散，“既不能孤注一擲，也不能太過分散。依我看來，配置5至8隻股票是比較合理的。”

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　　選對好股：用黃銅價格買黃金

　　在王長海看來，從上千隻股票中選出有潛力的股票，用黃銅的價格買到黃金，思路和從一級市場選擇收購一家公司股權並沒有什麼大不同，都需要研究上市公司各種公告、定期報告、各研究員的研究報告等，綜合分析一家上市公司創造利潤的動因和企業的估值，判斷它是否有競爭優勢。

　　如何提前發現好公司？首先要看行業。這個公司所在的行業必須是可持續發展的行業，行業預期會隨著宏觀經濟變化而向好。同時，研究公司在行業中的位置，是否屬於行業中的龍頭企業。

　　“很多資訊都能在公司年報中發現。”王長海建議專業知識不足的投資者，可以研究證券公司發佈的研究報告。“證券公司有許多具備專業知識的研究員，用心看他們做的行業研究報告、公司研究報告、宏觀經濟研究報告，看他們研究的數據而不是結果，相信會學到很多。”

　　除了行業動向外，公司的管理層動機也很重要。投資者要通過不同的渠道了解管理層的動機和戰略、對公司的規劃和佈局。“要以一個董事長的眼光深度分析上市公司，從研究他的動機開始。董事長的動機決定了公司未來的戰略，公司的戰略決定了未來是否會有驅動性事件，如重組、並購、融資等，這些事件對股價影響很大。”

　　最後，公司的人員配置也很重要。公司開門做生意，人是很大的風險，不僅有工資，還有管理成本、合作成本、退休成本等。通過研究公司的每人平均産值和人員費用，可以看出公司是否有空間應對未來人工成本的上漲。

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　　找對時機：“黑天鵝”也成黃金礦

　　股票交易無非一買一賣，踩對了好的板塊，選對了好的股票，不一定就能賺錢。在瞬息萬變的股市中，買賣時機也非常重要。

　　在王長海看來，好公司的相對價值買點一般會出現在以下三種情況中：第一種情況是順應週期板塊輪動。就是當經濟週期進入輪換階段，投資者預測到下一週期即將啟動的板塊個股，在板塊輪動尚未啟動時就提前介入。

　　第二種情況是突發的利空打壓，即“黑天鵝”事件。例如食品安全問題、事故、業績嚴重下滑、管理層發生動蕩等。“很多股民對‘黑天鵝’恨之入骨，但我卻覺得是好時機。當‘黑天鵝’出現，暫時性利空因素打壓了股價，但並沒有損害公司的基本面，公司又活過來了，這就是買入的好時機。”

　　第三種是補漲。所謂補漲，就是公司所在行業發生了重大利好，但是公司本身卻沒有被市場挖掘，因此價值相對低估了，也是買入時機。

　　股市中有句話説：“會買的是徒弟，會賣的是師傅。”要判斷股票何時賣出，比判斷何時買入更難。王長海給出了個股賣出的三個信號。

　　一是當個股達到預設估值目標時堅決賣出。對於個股賣出的時機，王長海認為，買入前應定下一個合理的估值目標，到達目標後立刻賣出，“千萬不要捨不得，不要和股票談戀愛”。當股價大幅上升，相對於其他同類股票估值明顯過高時，也要考慮賣出。

　　二是概念炒作見光時機。當概念板塊上漲時，同一板塊還沒上漲的個股遲早會補漲。但這種股票往往依靠概念而不是業績炒作起來的，漲得快跌得也快。“靠概念拉升的股票，概念預期實現的那天就是最佳賣出時機。”

　　三是買入條件改變時堅決賣出。買股票是一個自上而下系統分析選股的過程，買入前就要判斷可能影響股價的負面影響。當個股發生跌破止損點、産品價格超預期下跌、管理層發生變化、突發不利外部事件等情況，就應當儘早賣出，減少損失。

　　精彩問答

　　問：您曾經做過實業，也在股市中賺到10倍的利潤。您覺得企業家要最快地增加財富，是運營自己的公司，賺取資金然後投入股票，還是像小米的雷軍一樣，沒有炒股，但是通過不斷的融資、並購，讓公司的估值迅速提升？

　　王長海：如果要賺現金，肯定是炒股票賺得多，和投資實業不可同日而語。但是要增加公司的市值，肯定是第二條路更能達到目的。具體哪條路更能快速致富，需要具體問題具體分析，每個行業、企業、企業家的情況都是不同的。

　　問：您曾提到看好房地産行業，請問是為什麼？

　　王長海：我的確看好房地産行業，但並不是看好所有房地産企業，我認為房地産的龍頭企業還是不錯的。主要原因是從2014年11月至12月，一線城市房地産去庫存速度很快，銷量有所增長。其次，國內貨幣政策還是相對寬鬆的，有利於房地産行業。對於未來，我認為貨幣政策還是會繼續寬鬆，目前國內經濟下行壓力大，歐洲央行降息，美國央行可能會加息，如果我們在美國央行加息之後降息、降準，資金鏈的壓力會增大。所以很有可能在美國央行加息之前，中國央行會出現降息或者降準，但目前還需要解決降息後大量資金流入股市的問題。總的來説，流動性向好，房地産受益，流動性不好，房地産就會受到壓制。

　　問：您如何評價創業板或者中小板？

　　王長海：對於創業板和中小板的評價，我建議大家先比較下A股和H股的估值，把A股和H股中的同一類公司的估值比較後發現，A股多高於H股估值。比較完之後，我都不相信A股的投資價值，恐怕A股更多的是投機價值，所以我會選一些藍籌股。如果A股發行註冊制推進，發行的股票就不稀缺了，創業板的壓力更大。因此，建議大家少碰創業板，去年和前年都賺了錢，今年就謹慎些。

　　問：人們都説2014年餐飲、服裝等實體經濟很難賺錢，那您對今年實體經濟的走勢如何判斷？

　　王長海：在你身邊有人很賺錢，也有人不賺錢。如今沒賺到錢的人，大多是那些還在用老招數賺錢的人。企業家如果還在靠老一套、走關係賺錢，就不行了。現在要靠創新、網際網路來賺錢。找一個産品，利用微商、網際網路平臺賣，把品牌炒起來，等規範地把産品賣完後，再把品牌賣掉，只要搶到第一品牌，就可以賺錢。我為什麼要做指紋鎖，因為我覺得人總是要用鎖的，我只需要做到品牌第一。我們這麼年輕，不一定要靠關係，選一個傳統的、永不磨滅的産品，在變革的時候，用新的商業模式把它賣掉，把品牌做起來了就丟給資本市場，年輕人的天下就來了。未來恐怕有很多這樣的機會，經濟形勢並沒那麼差。

　　問：您怎麼看今年股市？

　　王長海：我認為短期內應該謹慎一點，尤其是上半年。因為目前股價已經上升了很多，可能會迎來調整期。總的來説，會不會深度調整主要看流動性，如果流動性保持差不多的話，深調的可能性不大，但是如果遭遇結構性調整就很危險了。相對而言，下半年可能機會會多一點，因為今年經濟總體會慢慢向好，下半年經濟大環境可能會更好。具體問股指能到多少點，我只能説上帝才知道。

　　問：您有沒有什麼方法來規避系統性風險？

　　王長海：如果出現系統性的風險，肯定是由系統性的事件導致的。我對行情的判斷是依據流動性和經濟走勢，當流動性不好的時候我就閃了，寧可少賺一點，也不能把老本虧了。如果流動性沒事了，我會再回來。

　　問：您為何重倉香港的股票？如何看待香港經濟發展走勢？

　　王長海：就香港本土經濟而言，離開大陸是很難發展的，判斷香港經濟要看接下來如何和大陸互動。選港股的時候，我會選擇在香港上市的大陸公司。有兩個原因，第一個是我以前讀書學俄文，英文不太靈光，所以我要看中文報表。第二個是大陸公司在香港上市，具有傳導性，大陸的經濟形勢會影響它的估值和提升，港股也會根據大陸題材炒。