股票期權可發揮“穩定器”作用 力助A股市場行穩
- 發佈時間：2015-01-27 07:15:00 來源：中國經濟網 責任編輯：陳娟娟
昨日起，中國登記結算有限公司允許券商、期貨公司等機構為投資者進行上證50ETF股票期權的開戶工作，而再過兩周時間，上證50ETF股票期權將正式登陸上交所，A股正式進入期權時代。
“股票期權上市後，對A股市場的影響主要還是利好。”信達期貨高級分析師崔語言在接受《證券日報》記者採訪時表示，最近可以觀察到上證50ETF的成份股開始明顯受到投資者尤其是機構投資者的青睞，基金開始有意去吸納成份股，為期權上市後執行套利策略做準備。
據本報記者統計，上證50指數的50隻成份股中，2014年第四季度末被基金重倉持有的共49隻，僅海南橡膠未被重倉。其中，有29隻個股獲得基金增持，佔比為59.18%，共計增持56.58億股，而被基金減持的個股為20隻，共計13.74億股。
崔語言指出，期權的本質就是“風險的轉移”，從國外的經驗來看，期權的推出，短期內對市場形成助漲或助跌的效應，這點有些類似于股指期貨的上市初期，但長期來看，隨著投資者對期權認識的加深，市場參與者數量的增加，期權將更多地對股市起到“穩定器”的作用。
北京大學經濟學院特聘教授陳志武認為，不能從投資回報的角度理解期權，應當從保險品的角度去理解，期權工具幫助投資者規避一些風險，讓其更加放心，那麼機構投資者和個人投資者才會將更多資金投到股票市場，這樣的話，總體投資回報預期不一定更高，但投資風險會更加低，投資者會更安心。
“把期權比作保險最合適不過，買認購期權是防踏空，買認沽期權是防套牢，期權與股票的相輔相成正是體現于其保險的特徵。”一位資深人士向《證券日報》記者表示，相對於套利，套保更能符合期權的本質。
針對部分投資者擔心期權上市會對市場資金形成分流的情況，崔語言表示，這方面不需要過度擔心，因為目前出臺的交易細則和投資者適當性規則明顯對於過度投機的行為做出了預防性的限制。
為避免個人投資者將所有資産用於投機交易，按照風險控制要求，上交所對個人投資者買入期權的資金規模進行了限制，要求不得超過其證券賬戶自由資産的10%，或者6個月日均持有滬市市值的20%，從而有效抑制投資者的不理性交易行為，避免中小投資者遭受巨大損失。此外，上交所還制定了《上海證券交易所期權業務異常情況應急預案》，針對交易運作異常、異常波動、嚴重違約風險等三種情況制定了處理預案。
“預計上證50ETF期權上市後，機構投資者的套保套利操作將佔主導地位，對股市資金的影響可以説是微乎其微的。”崔語言認為。
