今年的A股市場雖然才剛開了個頭，但深市卻已先後兩次城頭變幻大王旗。先是隨著國信證券的上市，在經過連續12個漲停後超越平安銀行，坐上了深市市值第一的寶座；昨天，隨著申銀萬國和宏源證券合併之後的申萬宏源正式登陸深交所，還沒在深市市值第一寶座上坐熱的國信證券就被趕下了臺。

　　昨天申萬宏源上市首日大漲32.06%，總市值達2919.35億元，國信證券總市值1880.26億元，兩隻券商股佔據了深市總市值前兩位。

　　申萬宏源網點數最多

　　市值直逼中信證券

　　昨天，申萬宏源高開19%，開盤後小幅跳水，漲幅一度收窄至12%，隨即大幅拉升，漲逾30%遭遇臨時停牌。復牌後再度拉升，一度漲幅超過40%。收盤報19.65元，漲幅為32.06%。以2013年度的每股收益計算，動態市盈率超過90倍，是所有券商股最高的。不過，如果以去年的每股收益估算，動態市盈率不到60倍，在所有券商股中居中上水準。

　　而申萬宏源昨天收盤後2919.35億的總市值，已超過中信證券在A股2815.8億的總市值。不過中信證券還有11.78億股的H股，昨天收盤報25.15港元。A、H股合併的總市值在3100億元左右。

　　本次重組由申銀萬國證券以換股方式吸收合併宏源證券，即申銀萬國證券向宏源證券全體股東發行股份，以取得這些股東持有的宏源證券全部股票。兩家券商的實際控制人都是中央匯金公司。重組前，中央匯金公司直接持有申銀萬國55.38%的股份，並通過其全資子公司中國建銀投資公司間接持有宏源證券60.02%的股份。重後通過建銀投資持有申萬宏源32.89%股份，直接持有申萬宏源25.03%股份。

　　投資者關心的是，申萬宏源還有沒有上漲空間？實際上，在去年12月停牌前，宏源證券僅用15個交易日就實現了股價翻番，漲幅已經不小。“作為一隻券商股，申萬宏源30%多的漲幅已經差不多了，再大漲的可能性很小，投資者不要盲目追漲。接下來的股價表現將與其他券商股聯動。”方正證券財富管理中心（杭州）高級投資顧問楊慶華表示。

　　大盤股也搞並購重組

　　申萬宏源引領券商重組風

　　近年來，A股市場並購重組成風，近段時間這股風也刮向了大盤藍籌股，如中國北車即將與中國南車合併，將成為高鐵行業中的“巨無霸”。申銀萬國與宏源證券的實力雖然不及中信證券和海通證券，但在證券公司中也是屬於大牌級別的。隨著兩家券商的合併，申萬宏源給行業帶來的衝擊可想而知，甚至可能在券商行業颳起一股並購風。

　　如果以盈利能力統計，申萬宏源仍不及中信證券，甚至還比不過海通證券和國泰君安。公開資訊顯示，中信證券2014年度凈利潤預計為81.2億元，海通證券凈利潤76.4億元；國泰君安預計凈利潤67.6億元。而合併後的申萬宏源凈利潤 51.2億元。目前國信證券2014年度的凈利潤還沒明確，根據長城證券和中信證券的研究報告，認為2014年國信證券凈利潤可達90億元。這樣，申萬宏源的凈利潤在行業內只能屈居第五。

　　不過，申萬與宏源兩家公司合併後的優勢也不少，有可能帶來1+1＞2的效果。興業證券的研究報告稱，申萬宏源擁有申銀萬國的168家營業部和宏源證券的139家營業部，除西藏和青海外基本實現全國覆蓋，是同行業中營業網點數量最多的證券公司。此外，申萬與宏源兩家公司的資管定向通道業務規模合計達4800億元；申萬在股票類機構客戶的資源優勢以及宏源在固定收益類機構客戶的資源優勢將因並購而加以整合，形成具有行業突出領先優勢的、擁有數量最多、類別覆蓋面最廣的機構客戶資源。