上周大盤走出過山車行情，管理層正面表態以及全球降息潮刺激流動性寬鬆預期再次升溫，使得A股受兩融新規衝擊後反而形成逢低介入良機，同時熱點在藍籌股與成長股之間反覆切換，場內做多氛圍再度活躍，指數不僅在極短時間回補缺口，且盤中創出3406點新高。筆者認為，目前在多頭思維主導下，投資者對政策與資金面存在雙重樂觀預期，市場自身能夠快速對利空因素完成自我消化和修復，投資者信心仍然堅挺。儘管上週五衝高回落顯示短線前期高點一帶尚有技術性壓力，不過整體上並無礙指數震蕩上行的趨勢。

　　做多氛圍保持良好

　　上周大盤強勢回升過程中場內熱點全面鋪開，經歷報復性填坑行情後，市場結構性分化特徵逐漸顯現，場內良好的做多氛圍使得賺錢效應得以維持。首先，保險股取代券商扮演領頭羊角色，其餘板塊包括有色、石化、農業等藍籌股熱點聚集效應和持續性相對欠佳。值得注意的是，近期國企改革在政策推出的強烈預期下，相關領域個股估值提升意願明顯上升，預計隨著混合所有制以及員工持股方案的進一步驅動，央企、國企平臺的上市公司有望繼續成為藍籌股反覆活躍的亮點所在。其次，上周成長股一度受到資金強烈追捧，儘管隨著主機板市場重拾升勢，藍籌股與成長股此消彼長的關係重新顯現出來，不過以科技類股票為代表的新興産業持續表現，為題材股反覆活躍營造了良好的多頭氛圍。

　　筆者認為，近期資金在不同市場風格之間的快速切換和加速流動，改革預期不斷強化催生的多重熱點，使得場內多方動能始終保持在較為充沛的狀態，大盤屢次回調均能強烈吸引資金逢低介入，可見多方依然佔據主導優勢，指數自身表現出很好的自我修復和自我強化能力。

　　投資環境向好支撐市場信心

　　週末證監會對16家公司資訊披露違法違規做出通報，同時表示將進一步提高IPO和再融資審核的透明度。強化資訊披露的公開性和透明度這一核心要點表明註冊制改革政策也在加速推進中，我們並不排除在這一消息影響下短期中小盤題材股可能再度面臨分化，不過另一方面，市場投資環境不斷改善，對於大盤健康運作也大有裨益。

　　流動性方面，近期全球範圍內多國紛紛啟動貨幣寬鬆政策，全球流動性環境的改善使得海外增量資金流入國內資本市場的可能性上升，近期A股場外資金入市步伐放緩的擔憂情緒趨於緩解；同時國內降準或降息預期再度升溫，儘管央行上周重啟逆回購，釋放出傾向於採用靈活性工具管理短期流動性的意願，但目前國內實體經濟依然疲弱，社會融資成本的回落並不明顯，市場對後市貨幣政策進一步鬆動的預期相對強烈，這種較為一致預期的存在，反映到二級市場上，無疑給予週期性板塊較強的流動性支援，對以金融、地産為代表的資金或債務敏感型板塊形成較強的支撐作用，有助於指數重心高位穩定。

　　短線技術壓力不改中期向好趨勢

　　技術上看，滬指已經連續第三次攻擊3400點，上周回抽5周均線後再度確認下方支撐強度，上行趨勢得以延續。另一方面，重回上升通道過程中做多動能逐日衰減，尤其量價配合方面，兩市日均成交量7300億元左右的絕對量水準，對於上攻前期重要高點略顯不足，短線大盤想要向上突破恐怕還需要反覆震蕩整固。仔細觀察大盤自3000點上方以來大起大落的運作特徵發現，指數自身在頻繁應付消息面震動中以加速換手方式對不穩定籌碼進行充分清洗，下方支撐位也隨之不斷上移，多方信心保持堅挺，中期趨勢上，結構性牛市行情特徵有望在震蕩中得以延續。

　　操作上，對於金融、地産等週期類板塊，盲目追漲不可取，可在出現劇烈震蕩時利用回調機會逢低介入；主題投資方面可重點關注國企改革相關優質品種，篩選佈局業績穩定增長的新興産業白馬股。