日前，知名研究機構花旗在最新的研報中指出，隨著反腐敗調查可能牽涉更多房地産企業引發的擔憂加劇，內地近期有債券到期的開發商可能會面臨較大的再融資壓力和成本。

　　其中，富力地産更是作為今年債券大規模到期並有再融資需求的房企樣本被花旗點名。

　　人民網記者查閱富力地産2013年財報後發現，富力地産在今年到期債務總額超過189億元，佔到2013年負債總額的3成以上，相比2014年近181億元的到期債務實際還要高出近10億元，而克爾瑞研究中心則指出富力地産2015年到期債務規模實際上要達到215億元。

　　克爾瑞研究中心在去年上半年對富力地産的財務分析中給出的判斷是，富力地産的現金“今年（2014年）夠用，明年（2015年）將承受大壓力”。根據克爾瑞研究中心的數據，到2014年上半年，富力地産握有現金245億元，與2013年末基本持平，2014年到期債務為180億元，企業現金短債比為1.36，現金足夠支付短期債務償付。

　　根據富力地産在2014年全年的資金安排，富力地産2014年全年現金流入為670億元，包括160億元融資，510億元銷售回款，2014年全年現金支出為610億元，包括土地購置餘款償付220億元，工程建設費用190億元，利息支付、稅費、管理費、分紅合計約200億元。

　　“匡算下來，富力地産2014年全年有60億元凈現金流入，計入180億元短債償付，全年凈現金流出120億元，這樣到2014年底富力地産現金將降至125億元。”克爾瑞研究中心針對富力地産的現金狀況分析，“而2015年企業又有215億元的債務到期，屆時企業將面臨巨大的資金運營壓力。”

　　一位熟悉企業境外融資的人士向記者介紹，1月份通常是債券發行繁忙的月份，不少上市企業也正在進行預備評級工作。華爾街日報不久前也刊發報道稱，中國房地産業的債券發行潮近來有所消退，據湯森路透的數據，2014年中國內地開發商發行了近150億美元的債券，較2013年下降了41%。

　　華爾街日報也進一步指出，中國房地産業債券發行潮的消退以及近期佳兆業集團觸發的一筆海外債券違約，國內房地産企業若要在2015年對債券進行再融資的話，最好的情形是借貸成本上升，最差的情形是融資大門被關上。

　　如花旗在研究報告中所指，今年將有大量債務到期的富力地産顯然也在尋求海外債券融資及再融資的行列。

　　“其實從去年下半年開始，我們已經明顯感覺到海外、香港投資者對內地房地産行業的冷淡，接觸到的許多投資者只要涉及內地房地産公司的債務再融資，都會選擇性地避開。近期內地正在進行的反覆調查牽連到了很多的房地産企業，對那些債券到期亟待再融資的內地房企來説，這一局面只會加劇。”中國海外金融産品研究中執行會長陸永康對記者介紹，其長期跟蹤幫助內地企業在香港的上市事宜。

　　陸永康進一步分析説，內地的反腐敗對房地産企業牽連較廣，尤其是民營房地産企業。而同策諮詢一位不願具名的分析師同樣指出，像富力地産這樣的香港上市公司，非常大的資金便利就是來自境外的低成本融資，如果今年到期債務規模較大卻不能及時獲得海外債務再融資，顯然在流動性上將會承受較大壓力。

　　中銀國際近期在針對富力地産的研究中指出，富力地産是對行業回暖最為敏感的開發商之一，其中一個原因就是由於富力地産的凈負債率較高，對流動性放鬆的敏感性也較高。

　　另外，根據中銀國際的研究數據，富力地産預計在2015年到期債務規模將達到259億元，相比2014年181億元到期債務規模增加了43%，富力地産在未來兩年時間的到期債務規模也將分別達到229億元和244億元。

　　上述花旗的研究報告作判斷稱，未來一兩年內，中國開發商債券發行或許會降溫，以此預測，富力地産未來兩年時間裏償債及流動性問題將會凸顯。