這一回，傅成玉終於再一次收穫了來自中央政府的認可，似乎正印證了他那句“贏得尊重比掙大錢重要”的話。32年前從海外學成歸來便加入中國海洋石油總公司的傅成玉難以想像的是，從彼時便掀起了一輪國企改革浪潮，到了上世紀90年代末再掀起拯救差點死掉的國企三年脫困改革，而如今新一輪國企混合所有制改革裏——中國石化集團改革竟然由已經63周歲的他來扛大旗。

　　新年伊始，1月5日晚間，中國石化公告，子公司中國石化銷售有限公司(下稱銷售公司)增資引進投資者的計劃已獲得國家發改委和商務部的批復，公司將據此辦理後續交割手續，隨後的1月13日坊間又傳出消息稱，銷售公司決定將於今年在中國香港上市，首次公開募資或達50億美元。

　　與此同時，有媒體報道稱，2015年能源領域的改革重點將轉向油改，油氣改革今年會“大動”，中石油混合所有制改革已經在新疆啟動試點。這些似乎意味著今年中石化[微網志]混改將再次“加速度”。

　　儘管，“具有國際化視野、兼具企業家和國企管理者素質”的傅成玉掌舵的中石化混改，在各利益方博弈中長袖善舞，使得混改朝著“看起來很美”的方向前進。但是，銷售公司上市將會為混改埋下怎樣的隱憂？接下來傅成玉能否帶領中石化和投資者開始一場歡喜和睦之旅？

　　上市或存管理隱憂

　　中海油能源經濟研究院戰略研究室主任單聯文對傅成玉的評價為“真正的企業家”，但他依然擔心，銷售公司上市或為此次混改埋下管理隱憂。

　　日前，中石化新聞發言人呂大鵬對外坦言，銷售公司董事會的成立工作正在抓緊籌備，但是“關於銷售公司上市，尚無相關資訊可以發佈。”

　　據透露，中石化銷售公司將引入的3名社會投資方的董事中，有2名來自基金公司，分別為嘉實基金公司總經理趙學軍和華夏基金[微網志]副總經理、華夏香港CEO張霄嶺。另一名社會投資方的董事可能來自人保。

　　去年中石化發佈的引資公告中提到，“公司的態度是，股東如果要求上市，就計劃上市”，傅成玉也有類似表示，而據經濟觀察報獲悉，股東當然希望通過上市使手中的原始股升值。

　　在單聯文眼裏，此時的傅成玉和中石化正處於漩渦之中，“這一步走好後，可能步步走好”。然而引入民間投資者僅是混改的開始，而非結局，最重要的則是能源央企巨鱷中石化和來自各領域非常分散的民間投資者之間的業務和管理上無縫對接。

　　值得關注的是，2014年9月13日和9月17日，在銷售公司投資者名單披露前後幾天，籌備兩三年之久的中石化集團旗下石油工程業務以及石油機械製造業務分拆並相繼公告借殼上市。*ST儀化(600871.SH)因此成為中石化集團旗下石油工程業務重要上市平臺，中石化集團石油機械裝備相關資産將全部注入江鑽股份。彼時，頗有傅成玉風格的專業化改造發展、實現保值增值的路上又添了“兩員虎將”。

　　如今外界對傅成玉有這樣的描述，即深諳央企混改的各利益方平衡點，將民資入股上限設置為30%，在估值上既避免國有資産流失，實現國有資産保值增值，還引入多元化的董事會制度和非油業務板塊的職業經理人制度。

　　銷售公司將建立多元化的董事會，初步考慮由11名董事組成，他們分別來自於中國石化、投資者，另外還有獨立董事和職工董事。董事長由董事會選舉産生。

　　單聯文告訴經濟觀察報，從引入多元化的董事會制度來看，銷售公司雖然是中石化控股，但30%由民營投資者持有，這將使得公司管理上發生重大變化，以後中石化在銷售公司董事會裏不是絕對席位了，一定會形成“吵架”董事會，銷售公司未來的董事長將會懼怕召開董事會，這是好事兒。

　　單聯文擔憂的是，中石化集團原來是雙層董事會，其中一個是集團董事會，一個是上市公司中國石化董事會，這是中國公司治理結構中的普遍現象，而銷售公司上市則將打破這種局面，而出現新管理許可權格局即斜三角形董事會結構，這恐怕將為公司以後的管理埋下隱患。

　　中石化集團、中國石化以及銷售公司各自擁有各自的董事會，如銷售公司上市，同時銷售公司又是中國石化這個上市公司的控股子公司，兩者又都屬於中石化集團，於是由上述三者的三個董事會形成了斜三角形董事會結構。而實際運作中三個董事會的決策難以做到都有效，恐怕在兩個上市公司中國石化和銷售公司董事會之間，許可權有無法協調的可能性存在。

　　而據一位接近傅成玉的人士對經濟觀察報透露，其實傅成玉也看到了這個問題，但是他或許不會避免這種情況發生，因為即使他不這麼走也會有人推著他這麼走，這就是傅成玉很難做的地方。

　　63歲的傅成玉，曾在掌舵中海油時因優尼科收購案而受到美國《時代》週刊讚譽：“他過人的膽識開啟了一個新時代”，此次其掌舵的中石化一直走在混改前列，並承擔著“摸著石頭過河”的使命，且看傅成玉這次如何收官。

　　混改內情

　　既然銷售公司增資千億引進投資者的計劃已獲得國家發改委和商務部的批復，接下來混改動作應該會陸續推出，而傅成玉本人的經歷和尚未公開混改設想産生的內情，或許可讓外界看到未來中石化混改的大概方向。

　　傅成玉或許永遠難以忘記，2011年4月的一天，傅成玉從一街之隔的中海油來到了位於北京朝陽門北大[微網志]街22號的中石化大廈，在中央的任命下開始正式掌舵曾經的競爭對手中石化。中海油雖然多年來在中石油、中石化兩大巨頭的夾縫中求生存，但傅成玉通過2005年收購美國優尼科而被世界所熟知，後來其對中海油業務進行專業化重組改造，中海油服和海油工程等紛紛上市。

　　短短一街之隔的挪動卻讓傅成玉倍感壓力，中石化有橫跨上中下游的全産業鏈，總資産是中海油的兩倍還多，員工則達200多萬人，是中海油的20多倍。

　　但是對媒體頗為親近的傅成玉並未因此變得“無為”，自他任職中石化那天起，傅成玉便開始試圖複製中海油各業務分拆上市走專業化發展的路子。在這種改革鋪墊下，借著十八屆三中全會《決定》裏進行國企混合所有制改革的強勁東風，才有了至今短短不到一年，從拿出混改資産到投資者引入落地的迅猛而有序的混改格局。

　　一個有力的改革佐證是，2014年9月14日晚間中國石化發佈了一則公告，披露了中國石化銷售有限公司成功引入境內外25家投資者，後者以1070.94億元認購公司29.99%的股權，增資完成後，中國石化將持續有銷售公司70.01%的股權。這是去年全球最大的並購。

　　不過有意思的是，中石化銷售公司引入的25家投資者，其中有9家産業投資者，還是中石化的業務戰略合作夥伴，而中石化與這些包括騰訊、海爾、復星、匯源等來自於網際網路、家電、醫藥、飲料等諸多領域的“小夥伴”“相親”並最終“訂婚”的靈感來得頗為偶然。

　　對中石化混改的戰略方向研究參與較多的單聯文向經濟觀察報獨家透露，包括中石化最早與談判阿里巴巴[微網志]，加上後來引資名單裏的騰訊、海爾等諸多領域的企業，這些都源自於一次非正式的討論會。

　　單聯文回憶道，當時有一個外國諮詢機構約中石化董事長傅成玉聊天，單聯文和民生證券管清友[微網志]等人也在場，大家討論賣油如何與網際網路掛鉤的問題，而且歐洲已經出現了極品油在網上賣差價的例子，叫做P2P方式。

　　會上，單聯文隨口説起高德地圖應用到網際網路的大數據，發展比較快，另外交管局裏的攝像頭資源沒有開發，如果網際網路把這個用起來便可以實時搜尋路況了，而中石化的龐大的加油站網路就類似于交管局手握的無數攝像頭。這個隨口説的點子讓在場的傅成玉眼前一亮。記憶鍵回車，傅成玉剛到中石化上任不久，便發現中石化早在2008年正式開始的非油業務主要是易捷便利店。在中石化3萬座加油站、2.3萬家易捷便利店這麼龐大的網路之下，易捷便利店並不能自負盈虧，還需向中石化主業“要飯吃”，這在他看來是很諷刺的事情。因為在國外成熟市場加油站利潤有50%來自非油品業務。

　　試圖發力非油産業的傅成玉，引入騰訊等的真正目的，並非是讓它單純“賣油”，而是琢磨讓它的數據與加油站結合起來，給資産增值。

　　海爾集團也從中石化龐大的加油站網路和1億張以上的加油卡中看到商機，該集團新聞發言人曾對經濟觀察報稱，中石化一直強調未來銷售公司將從油品供應商向綜合服務商轉型，而海爾的日日順將探索為中石化易捷便利店及電商業務提供倉儲和配送等服務，雙方將會有深度的合作。

　　單聯文告訴經濟觀察報，未來中石化加油站倉儲裏將會有海爾電器，在客戶網上下單後，從加油站發往客戶家中，而且因為撇開了中間環節和大型家電連鎖終端，會更有性價比優勢。

　　單聯文總結道，傅成玉也好，海爾集團董事長張瑞敏也好，他們都是真正的企業家，就如古代的曹操一樣，非常善於利用別人給出的好點子。

　　傅成玉和中石化給投資者和公眾描述了一個美好的藍圖，中石化從油品提供商轉型為綜合服務商，今後，銷售公司在發展優勢油品業務的同時，將發揮平臺優勢，拓展便利店、汽車服務、O2O、車聯網、金融服務、廣告等新興業務，逐步提供全方位的綜合性服務，打造讓消費者信賴、人民滿意的生活驛站。

　　而未來擺在老帥傅成玉面前的是，中石化混改的具體考驗，比如混改細則、新管理機制探索、怎樣讓民營企業們從中感受到實惠等等，這些工作做好，才能使中石化真正起到示範作用。