■本報記者 劉錕

　　證監會開出兩融罰單、銀監會整頓委託貸款。監管層上週五重拳出擊，讓市場在惴惴不安中度過了週末。昨天，A股市場的表現果然讓人驚出一身冷汗：滬指開盤就開啟暴跌模式，盤中一度跌穿3100點，相繼跌穿5日、10日、20日及30日均線。截至收盤，滬指暴跌260點，創下近7年單日的最大跌幅。

　　金融股一瀉千里

　　自去年A股進入“快牛”通道以來，銀行、券商、保險等金融權重股一直扮演著急先鋒的角色，金融股幾乎實現行情翻番。

　　昨天“金融三劍客”卻成為了大幅殺跌的主力軍。金融股一瀉千里，也引發了煤炭、電力、地産、鋼鐵等前期一路上漲的權重股的跟跌，板塊跌幅均超6%。

　　截至昨天收盤，19家上市券商A股總市值為18651億元，剔除停牌的宏源證券後，總市值為17439億元，按當日跌幅計算，18隻交易券商股市值蒸發1938億元。

　　現貨市場的暴跌，引發股指期貨連鎖反應。盤中，主力合約IF1502“攜手”下月合約IF1503、下季合約IF1506集體封死跌停板。這也是自期指2010年4月19日上市以來，創下的單日最大跌幅，而且首次出現三合約集體跌停。

　　銀證雙殺打壓市場

　　“1·19暴跌”內因何在？證監會查兩融違規、銀監會限制委託貸款來源和用途，無疑是直接導火索。

　　本輪股市一直被稱為“杠桿上的牛市”。自去年7月底以來，融資融券以直線上升的速度攻上萬億元大關。但同時各種不合規問題，屢屢被爆出。早在一個月前，市場曾傳言監管層可能對兩融進行窗口指導。上週五，證監會突然發佈對券商融資融券檢查的情況通告。通告顯示，此次現場調查的45家券商中，有12家券商存在融資融券業務違規情況，並被處以不同程度的處罰。證監會還強調，按規定不得向證券資産低於50萬元的客戶進行融資融券。

　　另一枚“炸彈”是上週末銀監會發文整頓委託貸款，對資金的來源及投向做出嚴格限定，直接影響委託貸款流向股市。

　　股票發行註冊制改革的推進也是利空之一。2015年全國證券期貨監管會議上透露，註冊制改革將成為2015年頭等大事，這對股市的中長期走勢影響非常大。

　　A股“慢牛”更合理

　　昨天股市的暴跌，讓人回想起2007年的“5·30”暴跌。但專家認為，“5·30”是小盤股、垃圾股泡沫到了頂峰後的破滅，而昨天的下跌則是藍籌股上漲過急後的回跌。

　　在英大證券首席經濟學家李大霄看來，證監會對券商的處罰，是規範市場的行為，有利於市場長遠健康發展。他認為，市場前期藍籌股上揚過急、AH溢價指數已經偏高、市場的杠桿率過高等，是觸發股市暴跌更深層次原因。長城證券也認為，管理層並不希望看到股市快速大幅的上漲帶來金融資産泡沫化，證監會、銀監會此時出手十分及時。長期來看，股市的空間還很大。