監管層的“整飭”與新業務的“釋放”同步。

　　與2013年較為集中的銀行間債市打黑有所不同，2014年以及當下，資本市場反腐邏輯已向股票、債券及其二級市場全面席捲，多名資本市場重量級參與者或監管者，其職業生涯都這一年中戛然而止。

　　從針對二級市場多個基金老鼠倉的捕獲，到離職多年的券業大佬的落馬翻船，再到來自監管層權力掌控者的被捲入，都在印證著資本反腐正呈現出由此前局部化、單一化向全面化、立體化及跨市場開展的趨勢轉型。

　　債市整肅：從交易轉向發行

　　早在2013年，由前萬家基金的基金經理鄒昱、中信證券固定收益部執行總經理楊輝等債市從業人員被帶走調查所牽出的核查風暴曾讓市場為之瞠目。彼時，多家基金公司、券商及商業銀行債市交易人士被曝涉案其中。

　　但這並不是債市整肅的終結。2014年，針對債市違法行為的調查再次升級，而在涉案方向上，亦由去年廣受關注的二級市場代持養券、一級半市場的丙類戶過券等問題向一級市場的承銷、發行環節擴散。

　　這之中，有關企業債的涉腐現象更成為今年的債市整肅行動的重點。而2013年10月被公安機關帶走調查的有“債市女王”之稱的前國信證券固定收益事業部總裁孫明霞案或成為此輪反腐的重要突破口。

　　孫明霞被公安機關調查後，有媒體報道稱其已供出有關債市涉腐的“百人名單”，範圍涵蓋企業債的審批、發行等多個環節，而2014年8月中旬，原發改委財金司司長張東升、海通證券債券融資部負責人曲林被調查則亦成為該案的發酵節點之一。

　　更讓市場始料未及的是，已離開證券界四年之久而轉投私募界的行業大佬胡關金也遭此案牽連並被帶走調查。而在業內人士看來，多年前的企業債發行問題如今仍被清算，意味著當下債市反腐已進入更深階段。

　　“如果這麼早的案子也被挖了出來，説明針對這次債市反腐的行動力很強，誰也不會再有僥倖心理。”前述固收項目經理坦言， “以前不少做債的人也更低調了，因為他們也不知道之前可能有什麼地方可能踩線”。

　　而有業內人士認為，由於前述被調查的債市大佬均為市場的“重量級人物”，其對司法部門尚未掌握的犯罪情況的供述，或將牽出更多與企業債黑幕相關的落馬者。

　　2014年12月17日，接近固收市場人士透露，發改委財金司前處長的蘇崇波和魏星兩人被帶走調查，成為了債市反腐的又一階段性發酵。值得一提的是，蘇、魏二人早在案發前就已因輪崗被調至其他處室，而後魏星還從發改委離職前往中信建投證券工作。

　　“之前市場覺得(調查)僅限于特定的一、兩家券商承銷人員，但後來張東升被查改變了這種預期。”前述項目經理坦言，“企業債運作了這麼些年，涉及的利益相關者太多，未來不排除還會有人被牽連其中。”

　　多領域反腐同步

　　事實上，無論是債市打黑還是基金業捕鼠，都只是2014年資本市場整肅行動中的一枚縮影，而隨著各類調查的逐漸深入，資本反腐更向縱深化的方向發展。

　　2014年11月4日晚，國海證券(000750.SZ)公告稱，公司接到檢察機關通知，公司總裁齊國旗因個人原因被批准逮捕，副總裁陳列江協助調查。公告雖未對齊國旗被捕原因進行解釋，但市場仍然猜測其與企業債反腐窩案有關。

　　而齊國旗的被捕，亦成為2013年以來資本市場反腐行動中首位在任期間被牽連的券商總裁級人物。

　　此外，銀河證券原固定總監代旭亦成為2014年資本反腐下的落馬者。但值得一提的是，代旭案的發酵或與前述企業債窩案並無瓜葛。

　　而在業內人士看來，當前針對資本市場的整肅行動並非集中在某一特定領域，而呈現出全面化的特質。

　　“從二級到一級半，從一級再到産品設計，(反腐)已經深入到了資本市場的各個環節。”一位接近交易所人士坦言，“每個案件背後並都有邏輯聯繫的，即便被查的時間相近，其原因也可能不盡相同，這也意味著對市場違法的治理已經從局部漸漸走向全局。”

　　在這場全面席捲的資本反腐中，最被市場關心IPO領域中可能存在的腐敗問題，也並未成為例外。

　　2014年12月1日，中國證監會[微網志]官網消息稱，“證監會投資者保護局局長李量涉嫌違法違紀，目前正接受組織調查。”雖然證監會並未公佈李量被調查的具體原因，但市場分析稱與其在創業板發行審核期間的工作不無關聯。李量的落馬或許僅是針對資本市場權力層反腐的一個開端。