拋掉老經驗 適應新常態
- 發佈時間：2015-01-16 15:33:54 來源：新民晚報 責任編輯：羅伯特
上個月滬深A股市場成交量迭創歷史新高，於是有人大呼小叫“天量天價”，言外之意是市場見了最高點位，已經到天花板上了。説出這樣的話，是某些人固守老經驗，不了解中國經濟新常態和A股市場新常態的表現，很有必要做一些辨別剖析、釋疑解惑的工作。
有三大類因素決定股市行情的運作漲跌變化，即預期經濟增長率兼企業盈利水準、貨幣流動性之寬鬆緊縮和資本主體對不同資産的風險偏好厭惡程度。筆者反覆講未來至少兩年時間裏A股市場將會運作在震蕩上升軌道裏，正是從這三方面來研判的。一、未來至少兩年，中國宏觀實體經濟將是尋底築底並重返景氣之路的過程，隨著中央各項改革舉措的陸續出臺、顯效，將會助推中國經濟進入新的景氣週期；去年下半年，A股市場之所以強勢上揚，即是對這種前景的反應，熟悉金融“超調”理論的人當會欣然會意，面對A股市場近幾個月的上升走勢，不會産生什麼疑惑。二、近幾年，中國金融經濟系統中的貨幣流動性空前充裕。環顧其他市場，好像只有A股市場的股票成了安全低估值資産品種。實際情況正是如此，代表大盤藍籌的滬深300股息率已經超過了一年期存款利率。眾多資産估值參照係的改變決定了滬深股市的吸引力。
在研判A股市場運作趨勢時，很重要的一點還應把人民幣國際化、中國經濟進一步全球化這一新常態考慮進來。我們分析A股市場行情變化，切不可刻舟求劍，而應與時俱進，以變應變，以發展、變化、動態的眼光看形勢、跟形勢。胡飛雪
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