給牛市潑點冷水
- 發佈時間：2015-01-16 03:29:24 來源：解放日報 責任編輯：羅伯特
蔣婭婭
A股市場在屢屢創下新高之後，本週有了些許調整。但昨天滬深兩市又一根長陽，中石油以幾乎漲停態勢將滬綜指拉回3300多點高位。市場情緒又一下子沸騰。
2015年，A股是否會迎來新一輪“賺大錢”行情？
機構們在各自的2015年投資策略報告中給出的答案，齊刷刷“看多”，但也留有餘地。比如，申銀萬國就預言“滬綜指有望向上突破3000點”，但同時也認為A股市場波動率會大幅上升。國泰君安的樂觀預期，也只是“滬綜指以2400點為起點，可能出現30%的上升空間，向上可看到3200點附近”。
機構們這些樂觀預期，被現實中持續大漲的指數給埋沒了，滬綜指去年底就跨越了3200點，年初短短幾個交易日更是攀上3400點。“A股牛市”成了投資者心目中鐵板釘釘的事兒，壓抑了多年的市場熱情大有一發不可收拾之勢。
於是，各種高亢的牛市言論又開始充斥市場。海通證券在其最新的策略週報中強調，場外潛在入市資金預計高達5萬億元，牛市“未到站勿下車”。宏源證券也拋出豪言，隨著增量資金繼續進場疊加情緒面因素，“2015年初滬綜指有可能達到4000點，甚至5000點”。
A股牛市“錢景”真有這般美好嗎？
事實上，這一波行情從去年持續到現在，最重要的推動力是資金，其中有銀行的存款搬家，也有從樓市等其他投資市場轉投股市的資金，滬深兩市融資餘額超過萬億元。從整個宏觀面來看，去年11月份中國人民銀行首度降息，釋放流動性；滬港通啟動，則引境外資金入場；年內金融機構存款準備金率下調，也已是業內普遍預期的事。資金面的寬鬆，自然使得A股行情水漲船高。
不過，如果僅僅是資金面支撐的牛市，究竟能持續多久？
行情也好，股價也罷，最終都要落實到具體的個股上，都要和行業的前景相結合，和公司的業績掛鉤。當前，中國經濟尚未進入新一輪的上升景氣週期，實體數據遠沒有那麼樂觀，而改革紅利的兌現，也需要等待時間來檢驗。目前的指數漲幅對應企業盈利、實體經濟的基本面，A股市場存在高估和透支。據安信證券首席經濟學家高善文的估算，至少透支了10%至15%，要麼通過未來盈利增長來消化，要麼通過指數調整來完成。
不否認，A 股這一波行情的啟動具有強大的動力，但連續的大漲並不可持續。而且，市場樂觀一旦轉向非理性的瘋狂，風險就會隨之而來。市場最熱的時候，有必要給 A 股潑一潑冷水，希望投資者能夠更加理性，避免成為行情的犧牲品。
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