牛市啟動讓投資者滿懷期待，從當前來看本輪牛市並非傳統意義上的牛市。近期指數型逼空告一段落，高位震蕩、成交縮量、盤中跳水頻現、中小盤股重新活躍……一切似乎又回到牛市啟動前。但是，板塊輪動始終沒有發生，踏空乃至套牢者依然看不到翻身機會。

　　目前，本輪行情僅是個別主流板塊走牛。穩增長與促改革並舉給了牛市動力和信心，流動性寬鬆為行情提供了彈藥，降息“一石激起千層浪”，成為牛市提速換擋催化劑，上證綜指大漲超過800點上演了令人嘆為觀止的“快牛”行情。期間，金融股反覆演繹，成分股均實現大漲；建築裝飾、交通運輸和鋼鐵等板塊行情穿插其中，不時在政策利好和“走出去”消息刺激下接過領漲棒，個股均實現一成以上漲幅。然而，電子、紡織服裝、通信、輕工製造、農林牧漁和醫藥生物等行業卻出現下跌。

　　踏錯節奏的投資者以傳統牛市思維期待著自己早晚能嘗到碩果。不過，A股從“快牛”減速至“慢牛”，藍籌股休整並未如期換來板塊輪動和熱點全面開花，反而陷入主流熱點匱乏、資金流入減速、賺錢效應萎縮的高位縮量調整之中。期間再度展開存量資金博弈，但並非所有板塊都受益。從5日漲跌幅來看，電腦、傳媒、電子三個行業重被熱炒，醫藥生物和家用電器實現微漲，其餘板塊則“綠油油”一片，輪漲格局仍未現。即便在昨日市場普跌時，銀行和非銀金融依然成為支撐大盤主要力量，可見市場“主角”並未更換。

　　實際上，本輪行情並非傳統意義上的週期性牛市。支撐以往牛市崛起的往往是經濟面向好，而今牛市是經濟增速放緩、改革火熱的新牛市。不同板塊之間的估值差異巨大。

　　前期滯漲乃至下跌的板塊，有的可能在未來補漲，這從近期醫藥生物、家用電器等板塊的崛起可見一斑。這是因為這些板塊不僅基本面良好，而且代表消費發展趨勢、具備整合的條件和能力。

　　但不少板塊可能始終難以被輪到。首先，如果行業本身不符合當前大藍籌的市場風格，而前幾年漲幅又過大，那麼大概率短期難以獲得資金青睞，這些個股主要分佈在成長性行業。儘管短期表現活躍，但很可能僅是大旋律下的一個小插曲，因為在估值盛宴下其已經透支了市場預期。其次，儘管符合大藍籌風格，但是由於不符合經濟轉型升級趨勢，基本面乏善可陳，那麼估值修復上演之後的機遇很可能逐步匱乏。多為過剩行業等大而弱的行業。再次，部分行業可謂“全不靠”，基本面乏善可陳、不符合市場當前風格、不涉及新興領域、不適合成為並購標的且行業內成分股多不是兩融標的股，因彈性缺乏、對資金沒有吸引力而被打入冷宮。當然，以上僅是從行業大類角度來看，理性分析而言，再平淡的行業也會出現部分優秀公司；也不排除低迷行業中部分個股迎來産業鏈整合機遇而一下子“麻雀變鳳凰”。

　　面對當前的高位休整，牛市的驅動力仍在，資金面寬鬆格局繼續提供了支撐。因此，投資者應及時更新牛市思維，將關注點集中在站立在風口的主流品種和具備補漲機遇的潛力品種。