股民熱情超預期高漲。近日記者從券商了解到，券商融資系統交易已出現過載，這意味著向券商“借錢”炒股的人趨多。然而，找券商融資需要一定的門檻，一些實力不強卻熱情高漲的投資者找到了新的“借錢”渠道——線上配資。

　　據記者了解，目前做股票配資的除了傳統的線下配資機構以外，還興起了一批網路配資平臺，如金融理財超市、P2P網貸等網際網路金融機構，深圳的金斧子、投哪兒網等都趁著這一波牛市的大潮做起了線上配資的生意。

　　股票配資風險幾何？規模能做多大？業內人士認為這取決於配資的杠桿控制和股市行情走向。

　　用2萬可“借”10萬

　　“每天都有兩三百人要配資，每天都新增餘額兩三千萬元。”早在半年前，深圳金斧子網路科技有限公司CEO張開興就已經開始佈局線上股票配資業務，目前平臺的配資餘額已經超過10億元。半年前，他發現金斧子金融理財超市上的私募産品賣得比信託産品還要好，隨之公私募都開始活躍起來，他明顯感覺到股市要“火”了。“牛市來了，資金將搶著進入。”

　　然而，張開興發現，儘管大家都想從股市裏“撈錢”，但有近九成的股民資本金在10萬以下，只能“借錢”炒股，股票配資業務也就應運而生了。所謂股票配資，即自己本來有一部分錢，通過配資機構放大杠桿借來一部分錢，放在一起炒股，如個人有2萬元，可以再借10萬元，就有了12萬元可用來炒股。

　　據了解，目前市場上的配資比例一般在5倍左右，最高可做到15倍，而出借方和撮合借貸方可從中收取利息和渠道費用。記者了解到，傳統線下的民間股票配資存在近20年，隨著網際網路金融的興起，不少線上金融平臺如金斧子這類金融理財超市和投哪兒網這類P2P網貸平臺也加入其中。

　　張開興介紹，資本金在10萬以下的股民無法從券商處融資，卻可以在網路配資上獲取資金。“相比傳統的線下配資機構，網路配資的門檻低，2000元起配，配資杠桿高於券商，滿足許多草根股民的配資需求。”

　　記者了解到，目前券商融資業務的門檻一般為50萬元，現金配資比例為1：1，股票擔保打7折，年化利率8%左右。網際網路金融平臺的融資門檻低至2000元，年化利率約15%—18%，有的平臺免收管理費只拿息差，配資比例大多為3倍—5倍，有的甚至更高。剛起步做股票配資業務的投哪兒網CEO吳顯勇對記者表示，目前平臺的股票配資餘額有兩三個億，但隨著牛市持續走強，今年或將加大佈局這塊業務。

　　配資資金從哪來？

　　這些網路配資平臺的資金通常來源於兩個渠道，一是線下的銀行和信託，二是線上募資。金斧子的資金來源於前者，而投哪兒網則來源於後者。

　　據了解，大部分的線上配資機構都有何線下的配資公司合作，配資公司除了自有資金，大部分資金來自銀行和信託。深圳一位P2P人士表示，股票配資業務並不是點對點形式，資金方大多是影子銀行的資金，包括信託、小貸公司等。值得注意的是，這些資金方有一部分是通過結構化産品入場的，投資者負責劣後資金，向商業銀行配比優先端資金，年化利率約8%，由此形成的結構化産品資金再流向網際網路金融平臺去配資。

　　不過，像投哪兒網這種P2P網貸平臺的資金則是需要自己“造血”，即將股民的配資需求打包做成一個標的，發到網站上讓個人認購，而認購者往往可以得到比普通産品更高的收益。

　　只不過後一種模式在投資人數量不夠多的情況下，可能效率比較低，尤其剛起步的平臺比較吃虧。“從傳統金融機構來錢比較快且多，有時候當天就可以到了，而網上募集卻慢很多。”張開興説。記者在深圳一家剛上線配資業務的平臺上看到12月17日放上去的10萬元小標，到了19日淩晨仍然只募集了38%，借款人給出的利率是年化12%，其實也不低於其他網際網路理財産品的收益率。本身這家平臺此前專做固定收益類的網貸，針對的客戶群與配資人群沒有太多交集，一切需要從頭積累。

　　風險取決於杠桿大小

　　業內人士指出，P2P股票配資之所以突然間火熱，一方面由於行情來了，股民有配資需求，另一方面是相比股市波動，配資業務本身給平臺帶來的風險其實很小，而這一業務的風險暗藏于杠桿的比例和平臺對賬戶的控制中。

　　受訪人士表示，他們多數採用不超過5倍的杠桿，不然風險就可能加大。“我們設置5倍的杠桿，一旦超過警戒線就強制平倉，配資賬戶不超過500萬。”吳顯勇説，在適當的杠桿中操作股票配資的風險是很低的，而且作為P2P平臺，配資人主要來自於平臺上的理財人，平臺可以控制賬戶上的交易，不存在客戶把股票結算後提走資金的情況，這又大大降低了風險。

　　具體而言，以4倍配資計算，20萬元保證金獲得平臺的80萬元配資。一般情況下，如果投資的股票市值縮水10%，即從100萬虧到只剩90萬，P2P平臺即會要求追加保證金讓借款人遠離平倉線。而4倍配資的平倉線即為虧損20%，等於一隻股票的兩個跌停，股票配資的借款人的錢就全部沒了，股票配資的出資人的本金還可保證。

　　行情好的時候股票配資火熱，行情波動大的時候配資風險是否就高了？吳顯勇説，對於業務量較小的P2P平臺而言，股票行情對其影響不會很大，“我們這塊的業務量只佔平臺10%左右，影響微乎其微。”而對於券商這類交易量特別大的機構影響就很大。

　　此外，記者了解到，股市的融資融券主體是證券公司，其他公司都不能經營，這意味著配資業務目前仍遊走于灰色地帶，未受法律的公開認可。對此，張開興表示，配資的屬性是民間借貸，屬於民間發酵而生的行業，目前國家法律法規這塊確實是空白。“網路配資就如同餘額寶的誕生，本身就是一種創新和突破，我們也期待國家能夠儘快出臺相關法律法規規範和凈化配資市場。”南方日報記者 卓泳