“股市保險”將帶來哪些驚人變化？

　　還有不足20個交易日，A股將迎來標準化的期權，其意義堪比股指期貨的出現。上周，證監會發佈了股票期權交易試點管理辦法及其配套規則。2月9日，上證50ETF期權將正式上市。隨著上證50ETF期權試點進入倒計時，A股也將迎來股票期權時代。

　　北京晨報記者了解到，A股出現的第一個期權將是華夏上證50ETF期權，這將給市場以及投資者帶來哪些變化？

　　目前，有觀點認為，ETF期權的到來，將為A股增添做空工具。不過，業內人士普遍認為，將期權的特性解釋為“股市保險”更為恰當。它是一種幫助投資者實現風險轉移的工具，可以套期保值，也可以降低現有資産的成本，應用於不同的風險和收益組合。

　　成立於2004年的華夏上證50ETF，曾是全市場第一隻ETF産品。如今，50ETF期權也將成為A股第一個ETF期權。業內預計，在未來一段時間內，全市場也僅會有這樣一個期權在運作。

　　2009年，股指期貨推出之後，現貨標的滬深300ETF曾大規模膨脹。這樣的情況會不會在華夏上證50ETF上重演？分析人士稱，從目前規模來看，華夏上證50ETF規模為258.6億元，從成交金額和換手率上看，都在全市場ETF中名列前茅。50ETF期權的推出，將進一步強化這只ETF的優勢。

　　華夏基金經理方軍對北京晨報記者表示，雖然對規模的影響是正面的，但具體能增長多少不太好判斷，從南韓和中國香港來看，規模增長也不是很大。

　　不過，北京晨報記者發現，從美國ETF期權的推出看，比如SPDR標普500ETF（SPY）在1997年開始，規模出現大幅增長，從數億美元快速增加到24億美元左右，隨後在1998年規模一度超過40億美元。

　　ETF的容量也是驚人的。到上週末，SPDR S&P 500 ETF的份額規模達到4609萬份，市值2072.4億美元。從目前滬市的總市值看，市場完全能容納一隻千億以上的藍籌ETF。

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　　個人投資期權門檻50萬

　　為了避免一部分人因為理解不深誤用誤傷，所以試點初期，能夠參與上證50ETF期權試點的投資者需要有一定的資金實力和專業能力。個人投資者賬戶資金不得低於50萬元，機構投資者需要同時滿足賬戶金額不低於100萬元及凈資産不低於100萬元。

　　同時，個人投資者需具備融資融券的參與資格，或在期貨公司開戶6個月以上，並具有金融期貨交易經歷。可以説，期權交易並不適合小散戶，但是散戶必須了解券商機構是怎麼用這個掙錢的，以及對大盤會有何種影響。

　　本週，或許是期權即將試點的消息已經在前期被市場消化，A股相關品種並沒有出現異動。以銀行股為代表的上證50成分股甚至出現下跌，50ETF盤中最大跌幅也超過了2%，這與多數分析師預計的機構將搶籌的情境有較大出入。

　　晨報首席記者 王潔