上交所舉辦軍工研討會

　　廣州日報訊 （記者楊欣）昨天在上交所主辦的2014年軍工行業與資本市場發展高層研討會上，各大軍工集團高管就軍工企業上市、並購重組以及軍工企業資産證券化等話題進行了討論。有業內人士透露，軍工科研院所改制相關政策徵求意見稿已基本達成共識，除核心軍品研發機構外的軍工科研院所改制上市在理論上沒有實質性障礙，有望加速推進。

　　資産證券化提升空間很大

　　近期，軍工板塊部分個股被機構持續看好。上周，軍工板塊中的海格通信、中國衛星、洪都航空、衛士通等評級獲上調。

　　中信建投在12月23日發表的報告中指出，國防資訊化大發展具備天時、地利、人和的良好條件，軍隊資訊化將成為國防建設的點睛之筆。2015年建議關注北斗導航、衛星通信、雷達等相關子行業。

　　據了解，與歐美市場相比，由於政策方面的限制，A股市場在很長時期內並沒有真正意義上的軍工股。直到2008年左右，軍工資産證券化才真正啟動。而今年以來，哈飛股份重組獲批、航空動力和中國重工停牌注入軍品總裝資産則顯示，軍工資産證券在提速。

　　據了解，國外軍工公司的資産證券化率一般處於70％~80％的水準，而我國軍工集團的資産證券化率大多低於40％，未來可提升空間很大。

　　利潤增長跟不上估值提高

　　軍工股目前的利潤增長跟不上估值提高，是該板塊後市的一大阻力。例如，目前在滬深兩市股價中排名第八、位居軍工概念第一高價股的天和防務，其2013年軍品比例為100%，凈利潤僅為1.46億元，且今年上半年虧損1862.67萬元。南通科技上半年虧損9270.42萬元。

　　海通證券研報指出，雖然改制重組仍是軍工板塊行情最主要的驅動力，但隨著軍工股的估值大幅升高，一定程度上提高了大股東資産注入成本。軍工股前景雖好，但利潤增長有一個過程，目前的利潤增長尚不能跟上估值的提高。

　　提醒：慎防假軍工概念股

　　記者發現，對於十大軍工集團旗下的54家上市公司，再加上不屬於十大工業集團的5家涉及軍工業務的公司，目前A股市場共有59家軍工概念股，其中，有30家公司真正涉及軍工業務，其餘公司業務均為民用。

　　其中有6家公司的軍工業務佔營業收入的比重超過90%，包括中國衛星、西飛國際、鋼研高納、航太電器、中信海直以及哈飛股份。

　　有部分被市場認定為軍工概念股的公司，實際軍工業務佔比非常小，它們是：航太動力、成飛整合、北化股份、航太機電、中核科技、貴航股份、寶鈦股份以及航太長峰。這些公司的特徵是，軍工業務佔比都要低於10%，對公司整體業績的貢獻非常有限。比如中核科技，該公司一直被認為是軍工概念的龍頭企業，實際上公司産品多為民用，真正的軍品部分僅佔10%；再如寶鈦股份，該公司的産品雖然也能為軍工所用，但是公司産品幾乎全部為民用，軍品佔比極少。