□金證券記者 管偉

　　近日坊間有傳聞説，國內知名私募大佬、重陽投資掌門人裘國根管理的80隻私募産品中，有58隻虧損，甚至出現期指爆倉。儘管重陽否認清盤傳言，但這一事件凸顯私募行業的困境——在藍籌當道的強勁行情背景下，擅長捕捉中小板或創業板成長股的私募很難跟上節奏。

　　重陽爆倉？

　　12月22日，坊間傳出消息稱，國內知名私募大佬裘國根管理的80隻私募中58隻虧損，期指甚至出現爆倉的情況。據稱，被傳“爆倉”的産品，是重陽投資通過信託發行的重陽對衝1號“尊享”系列産品。

　　重陽投資官網披露的資料顯示，“尊享”系列産品屬於股票多空策略，也就是一般人理解的對衝基金，通過買入股票並賣出股指期貨的模式進行對衝。

　　在許多投資者的印象中，多空對衝産品的風險都比較小，因而對衝産品往往能夠吸引很多穩健型的資金參與，由於這類産品無須過多人工干預，也非常容易通過複製擴大規模，對私募公司來説是非常容易獲得利潤來源的産品。

　　有私募人士對《金證券》記者表示，私募産品的規模均不大。所謂幾十隻産品，可能是指兩隻對衝産品的不同發行渠道成立的分倉，遵循的是同一種操作策略。

　　澄清清盤

　　這個爆炸性消息迅速流傳。24日，重陽投資發佈澄清公告表示，“對衝産品被清盤純屬謠傳”。

　　重陽投資表示，“近期個別媒體報道重陽投資旗下的對衝基金産品遭遇清盤嚴重失實。重陽投資直接管理或擔任投顧的基金産品共計22隻；其中，純多策略基金産品共計10隻，對衝策略基金産品共計12隻。截至2014年12月23日收盤，純多策略基金産品自年初以來的平均收益率為11.23%，多個純多策略基金産品的凈值創歷史新高；在對衝策略遭遇行業性嚴重挑戰的情況下，重陽對衝策略基金産品自年初以來的平均收益率為2.76%，所有産品均運作穩健。”

　　看到重陽的澄清公告，南京一位在某券商處購買了重陽理財産品的投資者張先生終於松了一口氣。他告訴《金證券》記者，去年重陽的産品收益相當不錯，年盈利達到了64%，不過今年遠遠不行。

　　對衝吃癟

　　對期貨産品來説，機遇往往與風險伴生，一夜之間一貧如洗的例子比比皆是。儘管重陽投資澄清了清盤謠傳，但在近期金融、基建藍籌股催生指數上漲數百點的強勁行情中，A股市場的對衝基金日子並不好過。今年10月末，曾經創下年化收益627%投資神話的“私募冠軍”劉增鋮就在對衝基金上栽了跟頭。

　　據了解，劉增鋮操盤的“長安基金-銀閏鋮功5號”遭遇滑鐵盧，成立僅僅7個多月的産品面臨被清盤的命運，而投資者可能要承擔不少損失。

　　除了劉增鋮外，據《金證券》記者了解，今年私募基金中跑輸大盤的産品比比皆是，虧損的也不在少數。

　　困境難逃

　　誰能想到，牛市來了，不少私募卻陷入了困境。

　　好買基金數據顯示，截至2014年12月17日，244隻公佈業績的市場中性型私募基金有178隻基金近一月收益率下跌，佔比高達72%，平均跌幅為-3.35%。另外，244隻市場中性策略私募中近一月收益率跌幅前十的私募虧損均在-10%以上。比如長安信託272號棕石量化、寧聚爬山虎1期、寧聚爬山虎4期第一期這三隻産品近1月收益率分別為-18.37%、-16.12%、-14.42%。

　　一私募人士在接受《金證券》記者採訪時表示，雖然私募有船小好掉頭的優勢，但私募一般擅長配置中小板、創業板等新興産業成長股。風格轉換之下，私募想要獨佔鰲頭確實很難。而對還處於虧損狀態的私募基金來説，想要翻身，難度更高。