臨近歲末，券商機構的2015年投資策略報告已陸續登場。總體來看，由於有了改革大計打底，機構針對2015年的大勢普遍趨向樂觀。在經濟的新常態下，資金面相對寬鬆成為券商共識，政策面明朗是券商看好2015年A股走勢的關鍵詞。

　　國泰君安首席策略分析師 喬永遠

　　觀點：滬指最高到3200點

　　解釋：降息降準週期開啟，增量資金入市對價值型股票的追逐將進一步加劇。行業方面，作為2015年全年戰略性配置板塊仍然看好非銀金融；受益於制度紅利釋放的電力環保以及具備低估值高分紅屬性的交運也是值得進一步積極佈局的方向。改革繼續強化下，改革和強國主題投資持續煥發光彩。此外，持續推薦國家能源戰略主題下的核電、國企改革主題、改革圖強主題下的體育、高鐵和衛星導航主題，以及事件驅動型的迪斯尼主題和ETF期權主題。

　　申銀萬國研究部副經理、高級分析師 錢啟敏

　　觀點：下半年不太確定

　　解釋：對於2015年的A股走勢，相對較為謹慎。“2015年上半年應該是繼續看漲，但下半年不太確定，因為註冊制之後對新股有怎樣的影響，我們都不知道，沒有遇到過，所以下半年的不好預測。”

　　招商證券策略研究主管 王稹

　　觀點：海外資金驅動

　　區間在3200-3450點

　　解讀：2015年全年A股剔除金融的合理估值區間在28.1倍-30.2倍，每股收益增速在7.2%，考慮到銀行行業全年收益率不會和大盤有很大分化，認為上證綜指2015年的合理區間為3200-3450之間。

　　銀河證券首席策略分析師 孫建波

　　觀點：核心波動區間

　　在2300—3300點

　　解讀：對2015年的A股運作相對中性，估計上證綜指核心波動區間在2300—3300點。

　　相對而言，下端區域的支撐較為堅實，上端區域具有向上的彈性。2015年，推動市場向上的有利因素主要有三個，一是改革強力快速推進，增強投資者信心；二是流動性保持寬鬆格局，利率中長期下降，從而提升市場估值；三是居民資産配置繼續向有利於資本市場的方向轉變，房地産、信託、理財産品等吸納數以十萬億計資金的市場正在趨勢性的萎縮，預期收益大幅下降，而風險則大幅上升。

　　英大證券研究所所長 李大霄

　　觀點：利率水準下移

　　大盤圍繞3000點波動

　　解讀：2015年A股走勢仍然是強勢震蕩、藍籌股重心上移、績差股重心下移，呈現兩極分化格局。2015年面臨著很多不一樣的環境，國際化將進一步深化，新退市制度也將全面推進，註冊制也可能會開始推進，雙向交易加快，新股發行量增加。“在新環境下，市場也會從供不應求轉為供求平衡，還是圍繞3000點波動，以3000點作為中軸線波動。但3000點短期有風險，中期會反覆穿越，長期是地平線。”

　　德邦證券首席策略分析師 張海東

　　觀點：政策加碼

　　股指最高4000點

　　解讀：從企業盈利與市場估值來看，預計2015年全部A股盈利增長10.0%，其中金融為10.4%，非金融增長增至9.3%。

　　在估值方面，上證綜指動態PE和市凈率分別為12.9倍和1.7倍，均低於10年均值的20倍和2.6倍，未來估值修復空間較大。2015年的市場投資策略主體為——牛市啟航、藍籌起舞。

　　信達證券研發中心副總經理 劉景德

　　觀點：政策面利於A股

　　往上看到3600點

　　解讀：對於2015年A股運作格局，總體來看還是牛市格局。從政策來看，新的國九條出來之後就已經奠定了一個牛市的基礎，再加上像滬港通、融資融券和其他相關的産業政策支援，政策面是有利於股市上漲的；從資金面來看也有所改善，現在成交量一般都是六七千億，甚至最多的時候達到12000多億，説明還是有場外資金進場，這些資金有房地産市場的資金、滬港通、融資融券的資金以及其他方面的資金，這樣就帶來了成交量的改善；同時貨幣政策推動，降準或降息的可能大概率存在。金融投資報