昨晚，國信證券、高能環境發佈公告，將於12月29日上市，標誌著今年A股IPO全部結束，進入上市階段。綜觀今年的IPO，貫穿著改革這條主線，因此，2014年的IPO與以往還是有較大的不同。清科研究中心近日發佈一個研究報告，盤點了2014年IPO的一些關鍵詞。

　　關鍵詞lPO重啟

　　2013年暫停之後，2014年初，國內IPO重啟，A股告別史上最長IPO暫停。2014年全年，滬深股市共有125家，合計融資668.89億元。在IPO重啟之後，大批等待已久的預上市企業排隊預披露，2014年上半年IPO堰塞湖現象嚴重，截至6月30日，證監會預披露名單達588家；之後經過證監會再次整頓，IPO步入正軌，從7月到11月，預披露名單新增53家。

　　今年新股發行制度再次進行了改革，1、2月份首批新股發行後出現了一些新問題，為此進行了修訂，IPO也停了3個月，6月份IPO恢復後，證監會制定了均衡發行的思路，所以，今年新股無論發行家數還是融資額均不高，低於2012年的水準。

　　清科研究中心認為：IPO重啟對VC/PE機構是最大的利好消息，由於國內退出渠道單一，VC/PE機構投資項目主要依靠IPO退出獲得較高投資回報，激發了VC/PE的投資熱情。

　　關鍵詞 創業板擴容

　　證監會于2014年5月16日，正式發佈《首次公開發行股票並在創業板上市管理辦法》和《創業板上市公司證券發行管理暫行辦法》，取消了創業板持續盈利要求，為中小企業上市提供便利，標誌著建立中國多層次資本市場更進了一步。證監會同時表示，將完善創業板制度，支援尚未盈利的網際網路、高新技術企業在新三板掛牌一年後到創業板上市。

　　清科研究中心認為：降低創業板準入，將大大支援我國創新企業發展，便利企業上市融資，激發投資熱情。

　　關鍵詞 新三板做市商

　　《全國中小企業股份轉讓系統做市商做市業務管理規定(試行)》于2014年6月5日出臺，緊接著7月3日，新三板發佈了《全國中小企業股份轉讓系統股票轉讓方式確定及變更指引(試行)》的公告，決定在8月份引入做市商制度，逐步改變目前新三板市場的交易方式。根據該公告，新三板公司可根據自身實際情況，自由選擇股票轉讓方式，包括協議轉讓與做市轉讓。

　　清科研究中心認為：做市商制度將間接地鼓勵更多的中小微企業加入新三板市場的行列。

　　關鍵詞 退市制度

　　2014年11月16日，證監會發佈的《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》正式實施。主要內容涵蓋：1.健全上市公司主動退市制度；2.重大違法公司的強制退市制度；3.嚴格執行市場交易類、財務類強制退市股票；4.完善與退市相關的制度安排；5.加強退市公司投資者權益保護。文件列明瞭7種主動退市情形和20種強制退市情形。新退市制度除了將考驗市場中交易類、財務類不能達標的上市公司外，還強調涉及欺詐發行、重大資訊披露違法等兩類違法行為的上市公司，將被強制退市。

　　在重啟IPO的同時嚴格退市制度，體現了證券市場有生有死的應有生態。清科研究中心認為：構建符合我國實際並有利於投資者保護的退市制度，有利於實現優勝劣汰，提高市場有效性，並有利於培育理性投資的股權文化，保護投資者的合法權益。

　　本報記者連建明