南方基金史博：把握企業盈利變化是投資核心
- 發佈時間：2014-12-25 09:03:24 來源：新華網 責任編輯：羅伯特
證券時報記者 方麗
南方基金業績全面爆發，跟踏準市場節奏密不可分。解析市場出現的牛市格局，南方基金總裁助理兼權益投資總監史博認為，在經濟週期復蘇不太強勁之際，牛市和流動性放鬆、無風險利率下降密不可分。前期指數漲幅非常大、速度非常快，這主要是因為整個資本市場及社會的資訊流動速度加快導致，同時，因技術進步、券商業務創新，使得投資者能夠迅速加杠桿。
“前期金融、鋼鐵、煤炭、基建等已經出現輪番上漲，隨著市場活躍度提升、市場向縱深發展，板塊輪動必然要出現。目前，中長線更看好盈利能力可以不斷提升的行業龍頭和藍籌股。”史博表示，目前看，熱點在國有控股佔比較高的行業當中相互輪動的概率比較大一些。這和國企改革將成為促進資本上漲的主要動力有很大關係。説得更清楚一些，這既可以看成是一種行業輪動，也可以看作是市場對國企改革進行的主題投資。因此，後續需要密切關注國企改革的進度和力度，如果新的資訊表明國企改革確實在不斷深化，即使短期漲幅過大，回調下來之後，還有繼續上漲的空間。
此外，史博對成長股走勢解讀也很深刻。他坦言，成長股魚龍混雜，在目前經濟增速新常態的背景下，大多數企業的內生增長不會很強勁，因此很許多成長股的增長依靠外延並購。但外延並購往往出現一個悖論：當市場都並購時，被並購對象的要價是越來越高。在今年年中，已經出現一些一級市場價格跟二級市場長期價格中樞比，顯得有些貴的現象。這就讓成長股面臨了一種困境：內生增長受到外部經濟環境限制，而外延增長的並購成本又在上升。因此，短期市場如果從大盤股輪動到小盤股，還需要小盤股進一步展示出盈利能力不斷提升的動能。
史博還表示，明年可能不會出現大盤股、小盤股此消彼長的現象。“大盤股漲、小盤股就跌，小盤股漲，大盤股就跌，其中一個原因是新增資金量不夠，而目前新增資金雖然夠了，但是都撲在一個方向上。增量資金並沒有向整個市場佈局，只是進行了局部的佈局，隨著市場向縱深方向發展，到明年的時候大小盤的風格因素可能會變得不是很重要，而分析企業盈利趨勢的變化變得至關重要。”
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