千金難買牛回頭 機構力挺金融股

　　受前期漲幅較大的藍籌股集體下挫拖累，滬指失守3000點；不過前期受“擠兌”的中小盤題材股趁機崛起，市場出現八二行情的態勢。有分析人士認為，部分中小盤股及題材股大跌後有強烈的反彈要求，在震蕩市道中，有望階段性接過前期權重板塊上漲大旗，不過，拖累大市的金融股仍獲得機構的力挺。

　　滬指失守3000點 市場重回“八二”市道

　　受前期漲幅較大的金融、基建等大盤藍籌股集體下挫的拖累，滬深兩市股指再次大幅回落的走勢。其中滬指失守3000點，報收2972.53點，下跌60.08點(—1.98%)，出現久違的三連陰；不過受前期受“擠兌”的中小盤題材股趁機崛起等的推動，創業板指逆市收漲1.55%。市場呈現出了“八二”行情的態勢。

　　市場人士表示，如此的走勢就説明瞭短線市場的“風”在減弱。在“風”減弱的背景下，以金融股為首的藍籌股強勢拉升的預期已不再那麼強烈。相應的，前期跌幅較大的中小盤題材股成了為打新解凍回流至市場的資金抄底的目標。這樣的態勢也説明瞭，短線市場走勢可能會出現小市值品種活躍， 大盤藍籌股反覆震蕩的格局。

　　其實，本週以來，市場己較己此前變得“飄忽”。最近的三交易日中，市場先後以歷了從大盤股速拉升小中盤股大跌，到大盤股小盤股均下跌，再到大盤股下跌小盤逆市逞強的局面。分析指出，經過此前的拉升，大盤股漲需要足夠的時間去消化，而部分中小盤股及題材股前期大幅下跌，目前有強烈的反彈要求，有望階段性接過前期權重板塊上漲大旗。

　　“在行情呈現分化效應，題材熱點趨向活躍的背景下，市場投資氛圍保持良好。而在政策紅利的釋放也將進一步提升市場的投資機會背景下，短期股指調整空間有限，在相對高位形成反覆震蕩或將是短期股指的主基調。”有機構分析指出。

　　銀河證券投顧部策略認為，年末臨近，各短中期、乃至一年期的Shibor利率開始出現反彈，短期流動性緊張壓力可能上升。經過近日的大幅殺跌後，市場情緒急轉直下，增量資金入場積極性或將減弱，獲利盤兌現慾望強烈。預期大盤在10 日均線處構築平臺整理的可能性較大。

　　機構仍力挺金融股

　　截止昨天收盤，滬指己較週一創下的年內高位跌去逾200點，不過，經歷過本月9日“一步到位的牛回頭”後，機構似乎沒有對這次的調整表現得驚慌失措，相反更加堅持牛市判斷，認為“千金難買牛回頭”。

　　“連續百點的下跌屬於牛市中的正常調整，這並不妨礙激進型投資者的做多，也同樣不會對牛市的性質形成任何衝擊，給前期踏空的投資者一個絕佳的進場機會；因為下跌而否定牛市就是拒絕機會，千金難買牛回頭。”機構分析指出。

　　在板塊方面，分析普遍認為，金融股極有可能再次成為市場上漲的領頭羊。有機構以2005-2007年牛市中券商板塊最大的明星中信證券為例進行了説明，自2005年10月底-2006年5月18日進行了第一波上漲，漲幅共計4倍多，之後橫向調整半年，于2006年11月初再次啟動，之後的漲幅超過8倍，與2007年11月5日見終極頂部，比2007年10月16日的6124點晚了半個多月見頂。

　　而對於近期金融板塊中券商、銀行、保險先後出現拉升情。有分析指出，央行釋放流動性，兩融業務加杠桿，會利好金融板塊，特別利好券商，同時銀行能貸出的錢更多，壞賬率會下降，而一旦利好銀行後，保險資金拿在手上最多的又是銀行，所以券商、保險、銀行的上漲是互為因果的。

　　尤為值得一提的是，在昨天盤後有券商拋出了銀行股“錯過了始發，不要再錯過第二站的上車機會。”的呼籲。華泰證券金融行業分析師在報告中指出，再次重申對銀行估值修復的持續看好，銀行開啟新一輪攻勢，政策面看金融改革加速，此次的存貸比寬鬆、信貸資産證券化備案制等有利方案醞釀中；估值面看沉寂多年的修復剛剛啟動，至少還有50%以上的空間。

　　此外，華泰證券金融行業分析師羅毅、陳福在最新行業研究報告中表示，保險是典型的負債經營行業，杠桿高達10倍，隨著投資渠道全面放開，險資收益率不斷提升，在高杠桿的撬動下，保險股充分受益。(投資快報)

　　券商喊你抄底銀行：政策利好或至 勿失上車機會

　　江湖傳言監管將有存貸新規出臺，調整金融機構各項存款和各項貸款統計口徑，將非銀同業存貸款納入一般存貸款，近日有進一步版本稱對此類非銀同業存款準備金暫定為零。如果成行，則為利好。

　　大頭：當前銀行業非銀同業存款規模在約10萬億，如果按照此前版本則新規出臺後需繳納約1.8萬億的存款準備金，相當於變相提高存款準備金率約1.5個百分點；如果按照最新版本準備金為零的話則原有負面預期消除，此外，如果沒有附加限制條款的話，則此舉將為商業銀行提供變相降準，以非銀類機構(券商、保險等)為通道將一般存款納入非銀同業存款，規避準備金的繳納，短期內相當於一次放水。

　　小頭：截止11月末銀行業人民幣存款餘額約113萬億，貸款餘額約81萬億，存貸比71.7%，截止9月末16家上市銀行有7家存貸比超73%，10家超70%，逼近75%的監管紅線。9月份存款偏離度指標出來後大家壓力比較大，如果非銀存款可作為一般存款進入存貸比考核，考慮到非銀同業存款總規模約10萬億，單邊估算的話，則可以貢獻6個百分點左右的存貸比彈性。

　　政策暖風徐徐下，這個冬天不太冷。再次重申我們對銀行估值修復的持續看好，銀行開啟新一輪攻勢，政策面看金融改革加速，此次的存貸比寬鬆、信貸資産證券化備案制等有利方案醞釀中；估值面看沉寂多年的修復剛剛啟動，至少還有50%以上的空間；資金面看，仍有源源不斷的資金進場，低價掃貨的行情持續，量大價廉的銀行股不容錯過。錯過了始發，不要再錯過第二站的上車機會。

　　個股上，我們認為短期可以繼續關注價格便宜或者基本面好的華夏、浦發、建行、交行，這幾家銀行都有很多值得期待的地方，華夏是混合所有制的標桿，會受益國企改革，建行是基本面最優秀，盈利能力最強的大型銀行。同時我們也持續看好特色化、市場化的南京、寧波、平安還有興業。還是那句話牛市思維，回調就是買入良機，相信對前景的判斷。

　　藍籌強震 基金淡定不悲觀 進場兩類股

　　在經歷了週二縮量普跌的百點巨震後，昨日A股再次回到二八分化的行情，只不過這次是中小板和創業板崛起，前段時間放量上攻的市場指數和金融板塊遭到空方砸盤，非銀金融及銀行領跌。

　　部分公私募人士認為，近期資金加速從大盤藍籌流出主要是因為海外資金、融資盤等獲利了結，接連退場。但本輪上升行情並未結束，未來極有可能通過一段時間的震蕩整理來消化獲利回吐壓力，前期漲幅過大的券商 、銀行等大盤藍籌短期內將延續震蕩態勢，而近期的被動殺跌則為優質成長股帶來新一輪的買入機會，中長線資金介入時機顯現。

　　海外資金和融資盤獲利回吐

　　近期二八行情的結構分化乃至對決，將本輪結構性大牛市行情演繹得淋漓盡致。雖然絕大多數時間是藍籌主導行情，但昨日股市出現了一次力度較大的蹺蹺板行情，藍籌遭遇大幅調整，上證綜指盤中一度跌去100點，雖然尾盤有所反彈，但在亞太股市普漲的週邊環境中，1.98%的跌幅仍然十分醒目，上證綜指也再度回到3000點以下，收報2972.53點。創業板與中小板則較周初數日出現明顯反彈，昨日創業板指上漲1.55%，中小板指上漲1.25%。

　　“近日的下跌可看作是市場晚到的調整，短期或仍將延續寬幅震蕩走勢。”前海開源基金策略研究員張洋表示，12月9日市場大幅下跌就是在提示“瘋牛”行情已告一段落，市場開始進入板塊輪動階段，並且股指在短期有震蕩整理的需求，因為“從近日走勢來看，雖然大盤迅速企穩，但賺錢效應明顯降低，只賺指數不賺錢的投資者比比皆是。”

　　信達澳銀基金認為，本輪行情的快速啟動由央行的意外降息所觸發，也由監管層的態度轉為謹慎而開始震蕩加劇。本輪上升行情並未結束，但可能將通過一段時間的震蕩整理來消化獲利回吐壓力。

　　“資金方面最主要的是QFII在撤出，也有部分基金對前段時間快速上漲衝上的高位感到恐慌，選擇獲利了結。”深圳某私募人士説，但他表示對近期的巨幅震蕩十分淡定而且樂觀，“牛市出現這樣的震蕩才正常，短期內券商、銀行還會繼續調整，未來才能繼續上漲。”

　　中國銀河證券基金研究中心總經理胡立峰則認為，傘形信託 、銀行理財、民間借貸等各種融資盤和短線獲利盤需要階段性兌現年底利潤，藍籌出現調整非常正常。

　　“單邊上漲顯然會比較難以持續。”南方基金首席分析師楊德龍（財苑）表示，持續上攻的時間已經結束了，市場會在3000點附近震蕩一段時間。

　　藍籌估值修復將繼續

　　此前券商、銀行等金融板塊短時間內快速上衝，而最近兩個交易日又出現縮量下跌，一線大藍籌的行情是否還會有第二波？部分公私募人士指出，金融板塊的第一波行情基本走完，第二波還會再來，藍籌估值修復的過程仍將繼續，但再次出現類似的強勢上漲比較難，“未來券商更適合做波段。”

　　聯合創投財富管理中心總經理李明全表示，股價經過長期下跌以後，出現上漲放量，下跌縮量，再次上漲放量，下跌縮量，基本上就能夠説明底部是被大資金所認可的，有資金在這個位置進行建倉。“在上漲的時間有資金積極吃貨，説明認可當前的上漲趨勢，而下跌縮量説明籌碼惜售。”

　　胡立峰認為，最近幾天調整提供了難得的換手機會，中長線投資者需要借此機會逢低買入，空倉者也需要買入，倉位較輕者則需要增倉，中長線資金逐步置換融資資金，將行情踏實、夯實、鞏固，減少急漲急跌。“行情仍將是藍籌佔據主導優勢，低估值的銀行板塊與央企板塊仍然是中長線資金買入的首選。”

　　張洋也指出，近期市場延續低估值藍籌股的估值修復行情，板塊輪動主要集中在建築、交運、鋼鐵等受政策催化的週期性行業，在增量資金入市推動市場持續上行的背景下，預計短期風格難以發生較大轉變。

　　深圳一家公募基金經理表示，在他80%的股票倉位中，60%都是券商和銀行，並且暫時沒有調倉打算。他預計，到2015年，銀行可以上漲至1.5倍PB，“如果市場瘋狂的話，明年券商可能會炒到35-40倍PB。”

　　中長線可介入優質成長

　　雖然藍籌趨勢不改，但在權重股和中小市值股票都經歷過慘烈下跌後，基金業內人士也指出，新一輪買入機會已經出現。

　　“近期伴隨著權重股的走強和中小盤股的走弱，市場出現了一種聲音，認為該遠離中小盤股，這種觀點眼下來看似乎是對的，但如果看得更長遠一點呢？”另一位私募人士説，暫且不提下一次中國經濟增長的動力將來自於“調結構、促轉型”的最終結果，單就市場本身而言，“如果所謂的牛市只是百分之十幾的股票出現持續上漲，那這個牛市也堪稱奇葩。”

　　信達澳銀基金分析認為，證監會對市場操縱案件進行調查可能將對部分創業板和中小板虧損企業、垃圾公司市場操縱和內幕交易起到敲山震虎的作用，績差股、垃圾股炒作或繼續遇冷。但同時，一些基金經理也對記者表示，在這樣的市場中，低估值白馬成長股反而更容易脫穎而出，“一帶一路”、國企改革等板塊值得長期關注。

　　張洋表示，本輪牛市除去增量資金入市外還有改革推動的因素，在此背景下，符合經濟新常態的高端裝備、資訊安全、國企改革、金改、土改等相關標的，都將成為未來我國經濟增長的新動力 。對於具有業績支撐的優秀成長企業來説，近期的被動殺跌有望帶來新一輪的買入機會。(中國證券報)