中國零售業過度依賴佔用供應商資金、通過大量發售預付卡生利的情況正在改變，兩者佔零售企業的總負債比例逐年下降。日前，中國連鎖經營協會和普華永道聯合發佈《中國零售業2008年-2013年財務狀況研究報告》，記者從該報告中看到，供應商和金融機構借款、以及預付卡仍是中國零售企業獲取資金的主要手段，不過從2008年以來，百貨及超市業態的週轉天數整體呈下降趨勢。中國連鎖經營協會楊青松副秘書長指出，這意味著中國零售企業的資金結構向更為健康的方向發展。

　　●南方日報記者 歐志葵

　　向消費者供應商融資持續下降

　　據上述報告顯示，2008年至2013年中國國內上市零售企業同比收入增長率變化呈現明顯的“W”型，經營利潤率持續下滑。2008年上半年，零售企業收入同比增長率為23%，到2009年上半年一度降至3.7%。2012年受經濟大環境影響，全年同比增長率再次降至10%以下，僅為6.5%。2013年上半年開始逐漸恢復，收入同比增長率回升至12.3%，但是下半年在缺乏消費動力等因素的影響下，收入同比增長回落至2.4%的水準，且環比出現負增長。

　　銷售增速、固定成本、以及其他零售業態特別是網路零售這三大因素，決定了零售企業的經營利潤水準在報告期間內的波動。整體趨勢上顯示，零售業的經營利潤率從2008年的5.3%下降至2013年的3.9%。

　　據普華永道中國北區零售及消費品行業主管審計合夥人孫進介紹，從調查中可發現，中國零售企業的資金來源構成主要有三塊：一是應付賬款，即佔用供應商貨款資金；二是預付賬款，即銷售預付消費卡的收入；三是從金融機構融資，但比例相對香港和國外零售企業低。

　　“從2008年至2013年這6年的調查中可看到，零售企業從供應商處佔用的資金在2009年後有所下降，2009年佔比達27%，在2013年佔比降至23%。不過，它仍舊是零售企業最重要的資金來源之一。”孫進表示，不同業態的供應商欠款週轉天數存在較大差異，百貨及超市業態的週轉天數整體呈下降趨勢（2013年百貨類的週期為47天，超市類的週期為57天），反映了供應商融資空間的獲取已較為有限。而專業店由於在與供應商的博弈中，供應商處於相對強勢的地位，其供應商欠款週轉率始終保持較高的水準，2013年的週期數值為118天。

　　零售企業另一重要的資金來源是預付卡，預收賬款從2008年佔比9%，在2012年達到13%，2013年又降至11%。“分業態來看，預付消費卡是超市企業的重要資金來源之一，佔比達到近1/4。”

　　不過，普華永道中國零售及消費品行業主管合夥人王笑認為，隨著我國預付卡實名制、預付卡最高金額限制等相關規定的出臺，預付卡在零售企業的資金來源比例將越來越低，未來可能會通過與金融機構合作、使用金融工具來代替這種“中國零售業特産”。

　　中國連鎖經營協會楊青松副秘書長表示：“中國零售企業的資金結構向更為健康的方向發展。供應商賬款所佔比例在2009年至2013年間從27%逐步下降至22%，零售企業從利用合作方資金向更多的利用自有資金轉變。”

　　持續擴張警惕資金鏈緊張

　　值得一提的是，調查報告發現，2008-2013年間，零售企業擴張態勢明顯，經營現金流大量地被用於新開門店、並購重組等一系列擴張活動上。其中，百貨類和超市類企業分別於2013和2011大力進軍二、三線城市，導致擴張支出佔經營性現金流的比例達到101%和107%的高值。2013年，專業店的擴張支出佔經營性現金流比例上升，是由於在新開門店的同時，專業店也紛紛開展網上零售業務，加快資訊平臺和物流體系的建設，在經營利潤出現滑落的情況下，更多的資金被投入在網路渠道的擴張。

　　王笑分析，從2011年下半年開始，國家先後三次下調金融機構人民幣存款準備金率，兩次下調人民幣存貸款利率，減輕了企業的融資成本。零售企業的金融機構融資佔比較2011年開始逐步回升，體現了金融機構對零售業支援的重要性。在銀行信貸較為緊張的大環境下，零售企業更多地通過債券融資來支援業務擴張的資金需求。特別是在2013年，各業態的債券融資佔比均有較大幅度的提升。

　　上述人士提醒，“在缺乏有效的長期外部融資機制的情況下，持續的擴張將給企業帶來較大的資金壓力。如何管理好企業現金流以支撐企業持續快速擴張，並規避資金鏈不續的風險，將是眾多快速拓展的零售企業在發展中需要特別予以關注的問題。”