私募掘金新三板
- 發佈時間：2014-12-12 05:59:58 來源：經濟日報 責任編輯：羅伯特
新三板是指全國性的非上市股份有限公司股權交易平臺，主要服務於中小型企業，是對A股市場的有力補充。新三板作為全國統一的場外市場，掛牌比較容易，但掛牌時不能像IPO那樣同時募集資金。新三板對控股股東的交易有較為寬鬆的限制：分三批解禁，每批解禁數量均為其掛牌前所持股票的三分之一，解禁時間分別為掛牌之日、掛牌期滿一年和兩年。
2012年開始，資本市場對新三板的關注度迅速提升，新三板的掛牌公司數大幅增加，目前新三板的總掛牌公司數已超過1300家。從行業分佈來看，新三板公司主要集中在資訊技術、工業和材料行業，而重資産的公用事業、金融、電信服務行業掛牌數較少。
新三板公司收入增速高，但整體盈利能力較弱。新三板1300余家掛牌公司，平均凈資産規模0.8億元，平均收入規模0.58億元，平均凈利潤300萬元。2013年新三板公司的平均收入增速為50%，平均利潤增速為—30%，表明整體上具有較高的成長性，但成長初期的盈利能力還普遍較弱，其投資風險較高。
新三板成交量目前還比較低。新三板2014年9至11月的單月成交額分別為18億元、16億元、25億元。2014年11月，單月成交額1000萬元以上的公司有60家，成交額200萬元以上的公司有146家。總體來説，新三板與A股市場單日成交上萬億元、個股單日成交幾十億元的流動性相比還有較大差距。
目前，不少私募瞄準了新三板市場。理成資産以基本面為依據進行價值投資，近年來在定增市場上多有斬獲，積累了不少人脈資源。目前，理成已組建新三板團隊，從PE和二級市場的角度選擇項目。朱雀投資的資産管理規模位列私募行業前列，産品覆蓋面廣，其投資團隊包括了證券、投行、法律等領域的專業人士。目前，朱雀也建立了新三板團隊，項目資源已有儲備。上海鼎鋒資産在新三板産品方面走在市場前面，鼎鋒的第一隻新三板基金髮行了1.7億元，之後發行了多只較小的新三板基金，總規模已接近3億元。
由於新三板掛牌公司的品質參差不齊，精挑細選其中的優秀公司就顯得非常重要，多數新三板産品都從PE的角度來選擇公司，好行業、好公司、高成長性幾乎是各私募共同的選擇標準。如果新三板未來的流動性不能大幅提升，選擇好公司的風險遠遠小於差公司；一旦新三板人氣增加，流動性大增，新三板産品不僅能賺到公司成長的錢，還能享受流動性溢價帶來的高收益。
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