中信證券：明年佈局新藍籌和新成長
- 發佈時間：2014-12-10 10:33:22 來源：生活報 責任編輯：羅伯特
□上海證券報記者 賀建業
2014年A股迎來了久違的普漲行情，同時股市運作階段性脫離了經濟基本面的約束，主題板塊漲勢靚麗。2015年即將到來，股市與經濟基本面的背離會否收斂？
中信證券在9日舉辦的策略會上給出了自己的判斷。他們認為明年應該是三力齊發，佈局新藍籌和新成長。2015年，貨幣寬鬆、資本市場國際化、改革加速將是推動A股震蕩上行的三大合力，股票仍會是較好的大類資産選擇。非銀行企業部門的盈利增速和凈資産收益率得到實質改善，則是全年行情演繹超預期的關鍵因素之一。
與此同時，2015年，中國經濟增速可能從7.5%左右的平台下行至7.1%附近，二季度單季可能破7。今年下半年股指運作背離基本面的態勢，屆時或階段性收斂。由於經濟回落，2015年A股盈利增速預計也將相應下降。市場的上行動力將更多來自於貨幣寬鬆、資本市場國際化、改革加速這三大合力以及三力共同作用下的資金再配置過程。
中信證券特別指出，A股開啟國際化“鑽石十年”，建議投資關注低估值和稀缺性。今年滬港通開通，明年MSCI、FTSE將再度審議A股能否納入其標桿指數，而QFII和RQFII額度也還會持續增加。預計未來1至2年，A股海外投資者的增量規模可能達到過去10年累計完成的水準。外資趨勢性流入以及市場開放後帶來的估值和波動性的國際化，既有利於結構性低估的藍籌股以及機械設備、醫藥等行業中的稀缺性標的提升估值，又會強化A股與美股、港股等全球性重要指數的聯動。
改革加速帶來A股投資“新常態”。中國正處在全面深化改革的關鍵時期，明年將陸續推出一些起標誌性、關聯性作用的改革舉措，有助於改善市場整體的風險偏好，並催化新興産業、生態文明、國企改革、土地改革等領域的主題行情。資本市場自身的改革也在快速推進。註冊制、ETF股指期權、市值管理規範、退市制度、創業板專門層次、資産證券化等改革創新，將提升資本市場優化配置資源的能力。低質績差且今年漲幅過高的股票將釋放風險，優質藍籌和白馬成長的投資價值會被重新激活。
在具體配置上，中信證券建議關注利率下行、美元強勢、能源成本下行和國際化趨勢等因素共振，以新的邏輯突出大金融、地産、家電、電力、交運、機械設備等藍籌行業的價值。同時，繼續精選“安全、智慧、綠色、品質”趨勢下的新成長行業，如醫藥、網際網路、農業等。主題上，緊抓改革創新的大邏輯，重點關注國企改革（央企和北京、天津、新疆、四川、廣西等地方國企）和生態文明推動的“大環保”主題。
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