週二爆出的大漲大跌行情，在給日線上留下一根長上影大陰線的同時，也給市場中的“盲目樂觀跟風者”上了一堂生動的投資風險教育課。震驚和心疼之餘，不少經歷了“瞬間由天堂到地獄”的股民紛紛發問：超萬億的量能，以及動輒二三百點的罕見寬幅劇震，緣何會成為近期的行情常態？

　　杠桿“撬動”鉅額量能

　　毋庸置疑，增量資金入市，是本輪行情的重要驅動因素。杠桿的運用，則是這一波牛市與過去的最大區別。目前兩市融資融券餘額已經接近1萬億元，比半年前翻了一倍多。

　　數據顯示，上周A股日均交易8321億元，日均融資買入1327億元，而兩市融資融券餘額達8735億元，均超前一週數據，再創歷史新高。A股市場杠桿操作比例大幅增加，包括融資融券、私募基金的銀行配資以及其他形式的杠桿手段，使得當前A股總市值已超過了38萬億元，不僅創出歷史紀錄，更是遠遠比滬指6124點時大。

　　此外，炒房資金退出樓市進入股市、理財信託的固定收益投向資金轉向等等因素，也正在源源不斷地為市場帶來很多增量資金。

　　“眼下的行情，可以説就是資金推動的指數行情。”玉名等分析人士認為，上周市場滬深成交從6908億元到9149億元，再到上週五的1.07萬億元，滬深兩市上周累計成交4.24萬億元，正是這樣的創紀錄鉅額量能，才能夠確保超級大盤股去推動指數，才能保障指數行情的持續，但無法掩蓋的是個股風險。

　　短期融資瘋狂催生劇震

　　正如劍鋒都有兩面，融資做多盤的驟然暴增，也會使得短期套利出逃的幾率驟增。這，或許就是近期盤面上巨量劇震的主要誘發因素之一。

　　數據顯示，伴隨著券商、銀行、保險、地産，直至近期的兩桶油等權重板塊的輪番瘋長，融資融券進入了加速上漲通道，上周僅僅四個交易日就增加了550多億，遠遠超過了此前一個月的增幅——短期融資做多氣氛已經嚴重過熱，隨時可能轉而大幅獲利出逃。而這很可能就是導致昨日“巨量劇震”行情的直接推手。

　　而最新傳出的一連串消息稱，融資融券業務管理辦法及相關業務規則修訂已經獲監管層內部通過，開戶門檻將調低並且允許合約展期；此外，“多家券商上調融資保證金比例”的聲音也開始出現。種種消息，或將成為短期內加速融資獲利盤出逃的催化劑。

　　儘管有這樣的利空陰影存在。但我們建議投資者也不用過分擔憂。畢竟中長期的上行通道已經打開，牛市的氛圍不會被短線的劇震輕易破壞。由於前期股市漲勢過猛從而出現回調，接下來會出現寬幅震蕩，建議投資者高拋低吸，控制風險。在大為可期的“降息降準”預期中，長牛基因不變，未來還可以關注低估值藍籌、價值板塊。 記者 劉寧