■皮海洲

　　在證監會日前召開的新聞發佈會上，針對當前的股市行情，證監會新聞發言人鄧舸表示，希望廣大投資者特別是新入市的中小投資者理性投資，尊重市場、敬畏市場，牢記股市有風險，量力而行，不要被市場上賣房炒股、借錢炒股言論所誤導。這是證監會近期首次就目前的行情公開發表觀點，其中有關“敬畏市場”的提醒來得非常及時。

　　自11月24日以來，A股市場行情的演變相當猛烈，與A股市場歷史上的任何一輪行情都有不同。不僅上升行情的漲勢兇猛，而且成交量也急劇放大。在最近的十個交易日中，上證指數連續攻克2500點、2600點、2700點、2800點、2900點五座城池，兩市單日成交量也接連創出7105億元、9149億元、10740億元的中國股市乃至世界股市的新紀錄。

　　A股之所以能夠走出這種勢如破竹的走勢，其中很大一個原因就是投資者資金的放大效應。因為融資融券，投資者炒股資金被放大了。如截至12月4日，滬深兩市融資餘額高達8796億元，再創歷史新高；12月4日當天融資買入額為1564億元，佔當日A股成交額的17.63%。不僅如此，一些投資者甚至通過配資的方式來買進股票，配資的比例在1配3、1配5不等。投資者的資金呈數倍放大。也正因如此，本輪行情被輿論稱為是“杠桿上的牛市”。

　　而在目前的上升行情中，這種資金杠桿帶來的賺錢效應是明顯的。最神奇的傳説是，一位深圳大戶看準近期大盤走勢，融資買入1000萬股某券商股和1000萬股民生銀行（600016）股票，3個交易日後，除開融資成本，凈賺2個億。資金杠桿帶來了神話般的賺錢效應。

　　不過，在仰慕這種賺錢神話的同時，投資者一定要有風險意識，尤其是要認識到這種資金杠桿的風險所在。雖然在上升的行情中，資金杠桿會給投資者帶來賺錢效應，甚至會讓投資者一夜暴富，但這種資金杠桿對於投資者來説始終都是一把雙刃劍。雖然在這種資金杠桿的作用下，股市的上升行情氣勢如虹，投資者賺錢效應激增，但一旦行情發生轉變，股市的下跌同樣是兇猛的，其下跌同樣將會超過人們的想像。如12月5日上午，上證指數在半個小時的時間內盤中急劇下跌165點，這只不過是目前杠桿市下行情下跌情形的一次預演而已，而在這種急劇的下跌過程中，投資者的損失同樣是巨大的，帶資金杠桿操作的投資者，其投資損失也將相應翻倍。

　　也正因如此，對於目前的股市行情，投資者一定要有一顆敬畏之心，減少杠桿炒作。尤其是那些高比例配資的投資者，以及重倉融資炒作的投資者，要儘快降低股票投資的杠桿。畢竟隨著近期股指的大幅拉升，市場短期的投資風險也越來越大。並且從理性投資的角度來説，投資者也需要量力而行，過度地運用杠桿來投資，只會加劇投資風險，並最終難逃投資失敗的命運。雖然這類投資者不排除階段性的成功，但只要遇上一次失敗，就很可能會滿盤皆輸。（作者為知名財經評論人）