超預期降息全面引爆A股行情，分級基金接連觸發“上折”。繼中歐盛世、富國軍工、申萬證券、鵬華非銀等4隻分級基金完成向上折算後，市場上第5隻上折分級基金也有望誕生。

　　12月2日當天，800金融指數再次大漲超過7%，據測，算信誠800金融基金凈值約為1.4616，距離上折臨界點——母基金凈值1.5元僅“一步之遙”，這意味著，800金融指數僅需再漲2.62%，即觸發該基金上折。

　　與此對應的是，當日二級市場上，信誠800金融B（150158）交易價格再次漲停，11月19日至今9個交易日價格漲幅高達61.67%。

　　值得注意的是，上折和下折，都是分級基金的不定期折算。市場普遍認為，下折的來臨，尤其是頻繁來臨，意味著市場處於熊市；而如果市場開始頻繁出現分級基金上折，則代表牛市來了。因為分級基金B份額對市場有著極強的指示意義，它在某種程度上是一種人氣指標，主要體現在實際杠桿與理論杠桿的關係，如果實際杠桿持續大於理論杠桿，則意味著投資者風險偏好較高，投資者敢於追漲，自然市場人氣較高，反之則相反。

　　事實上，今年來8月至今短短3個月，已有4隻分級基金髮生上折，牛市到來跡象已十分明顯。

　　所謂上折，是基金不定期折算方式之一，本質相當於在母基金實現較大漲幅時，對B份額進行收益分配。在牛市時，母基金凈值和杠桿份額的凈值均實現大幅上漲，使得B份額的杠桿越來越小，甚至出現“杠桿失靈”的現象。通過向上折算，母基金與A、B份額的凈值相等，B份額恢復交易功能，同時也為B份額提供有效的退出機制，從而實現大部分凈值收益的變現。

　　今年以來在國企改革、滬港股等利好因素下，金融股漲勢喜人。信誠800金融凈值持續上揚，二級市場上B份額更多次漲停。特別是近期的降息更給金融板塊增添了上行動力，申萬證券、鵬華非銀先後上折，信誠800金融也“好事將近”，從2014年1月22日上市至11月28日，信誠800金融母基金凈值從1.006元漲至1.367元，期間B份額在二級市場漲幅達82.91%。

　　在折算方式上，信誠800金融的折算方式為：對母基金、A、B份額進行份額折算，信誠800金融、信誠800金融A、信誠800金融B的基金份額超出1元的部分，全部折算為母基金。折算後三者的基金份額凈值均調整為1元，A、B份額比例保持1:1不變。Wind數據顯示，上折後信誠800金融B的杠桿將從折算前的1.63倍（11月28日）恢復至初始的2倍。

　　該産品上折後將面臨哪些投資機會呢？從目前已經上折的基金來看，上折後分級基金杠桿份額恢復高杠桿，在二級市場價格出現溢價，帶動整體溢價，從而産生套利機會。投資者可在信誠800金融觸發上折條款日（T-1日）申購母基金份額，並在恢復申購贖回及配對轉換的第一天（T+2日）進行拆分，則T+3日即可賣出套利。（記者 吳曉婧 編輯 于勇）