東北證券：波動加劇時點將逐步到來
- 發佈時間：2014-12-01 15:52:26 來源：新華網 責任編輯：羅伯特
目前市場情緒火爆，牛市氛圍較足；但一些不利的因素仍然存在。經濟增速下行過程中，經濟增長品質的改善任重道遠；工業企業利潤增速依然未能出現改善，甚至出現了單月負增長現象。前10月，全國規模以上工業企業實現利潤總額49446.8億元，同比增長6.7%，增速比前9月回落1.2個百分點，與2013年整體12.2%的增速相比下降近一倍；10月當月，規模以上工業企業實現利潤總額5754.7億元，同比下降2.1%，而9月為同比增長0.4%。這也是9月增速由降轉升後，10月利潤增速再度回落為負值。
長期行情的邏輯，一般來自兩個方面，其一，經濟增長品質提升，即使增速下降但企業利潤增速保持中高速；其二，資金價格回落、風險偏好改善，驅動股市估值水準的向上提升，這種“戴維斯雙擊”是大級別行情的直觀現象。當然，背後可以歸結到改革、歸結到人口結構變遷等因素導致的資産配臵、風險偏好等因素；中期來看，A股尚難形成“戴維斯雙擊”式的牛市，而更多是資金驅動、賺錢效應下的單輪驅動的行情。
市場短期或將很快進入大幅波動、日線暴漲暴跌的階段。由於經濟品質改善是個長期過程，因而市場更多在於資金的驅動、賺錢的效應；降息恰如冬天裏的一把火，進一步強化了前期的上漲格局，強化了“經濟差、政策松”的邏輯。市場進入了看風口、讀心術的階段，這恰恰是金融學而非經濟學的範疇。而金融學告訴我們，市場的波動往往具有集聚性即暴漲暴跌往往如影隨形(ARCH效應)；因此，市場可能會在貨幣政策爭議比如週末降準等傳聞不兌現、知名經濟學家吳敬璉重提國內“股市的缺陷還沒有得到根本的改善”等資訊催化下逐步形成大幅波動。
因此，展望下周市場，上證指數的上行趨勢一旦形成、短期逆轉較難；市場亢奮、趨勢難改，但未來數周指數波動的加劇將逐步到來。操作上，佈局為主、藍籌為主，低吸不追漲。
風格上，目前證監會牽頭成立了股票發行註冊制改革小組，完成了註冊制改革方案的初稿，並徵求了部分保薦機構、專家學者的意見，擬於11月底前上報國務院。註冊制不再遙遠，將繼續考驗創業板和中小企業板。因此，風格上，依然以藍籌為主，以佈局的思路，重點關注金融板塊；中小盤股則重點佈局高送轉、但中小盤股整體以守為主，防範結構風險。受油價下跌的交通運輸板塊，受基建穩增長的高鐵、核能，受製造業升級、工業4.0的裝備行業以及醫藥養老家電等板塊具有較好的發掘空間。
